據證券日報報道，5月20日，受上證指數上漲17.12點的帶動，A股黃金概念板塊盤中維系了整體向好走勢，截至收盤，秋林集團上漲5.51%、中金黃金上漲2.02%、東方金鈺上漲1.98%。

應該說，近來國際黃金價格的大跌，并未或者說尚未使A股黃金概念板塊陷入如人們預料一般的疲軟格局。

對于黃金價格，國都期貨大連營業部總經理陳旭就此接受《證券日報》記者采訪時表示，“從效果上看，此次下跌將是黃金擺脫金融屬性的第一步，未來黃金價格走勢不容樂觀”。

而中鈔國鼎首席黃金策略分析師李禾則向《證券日報》記者表示，“如今黃金價格的波動，實質上是對黃金產業鏈上中下游企業風控能力的一種考量。而企業經營是否會受到較大影響，則完全取決于其自身”。

價格繼續下挫成大趨勢

幾乎與各界評說一致，在陳旭看來，此次美元逞強，是黃金走跌的主要誘因。

根據美國密歇根大學發布的報告顯示，5月美國消費者信心指數初值從上月的76.4躍升至83.7。該數據好于分析師預期，并創下2007年7月以來新高。同日，經濟研究機構世界大型企業研究會公布的數據顯示，4月美國領先經濟指數上升0.6%，較市場預期的0.3%高出一倍。

而受到上述一系列靚麗的經濟數據，及人們對美國退出量化寬松政策的預期增強影響，近日，美元對全球主要貨幣匯率出現大漲，更于5月17日盤中觸及近三年來的高位。“簡而言之，美國已不在需要弱勢美元政策，以掠奪他國財富�！标愋裣蛴浾弑硎尽�

不過，作為美元逞強的“犧牲品”，紐約黃金期貨價格卻在5月20日(北京時間)跑出八連跌，目前仍在1340點上下徘徊。

相較此前資深大宗商品策略師杰里米·貝克所做出“6個月內金價可能跌到每盎司1200美元”的預測，陳旭似乎更為悲觀，在她看來，“黃金會跌到1100點，而下一目標將是960點附近，最終則將跌穿800點”。

“在國際上，有一批知名投資者從來不買黃金，在他們看來，黃金只是一種商品。而當年”布雷頓森林體系“(以美元和黃金為基礎的金匯兌本位制，其中美元與黃金掛鉤)的崩潰，就預示了黃金必將恢復其本來面目�！标愋裨谙蛴浾哧U述她的理由時談道。

事實上，這一觀點在業界不乏遵從者，此前，老鳳祥(行情股吧買賣點)新聞發言人王恩生就曾向《證券日報》記者表示，黃金飾品的銷售額本不該與國際金價存在十分緊密的聯系�！皯�該呼吁，將黃金產品中的文化屬性、金融屬性區分開來。黃金飾品則更應側重其文化屬性�！蓖醵魃�說道。

陳旭還向記者補充，“其實從期貨的分類上就能一窺究竟，黃金期貨在商品期貨里，什么時候也不會將其劃歸金融期貨”。

與陳旭同樣認同國際黃金價格短期內將繼續下探的李禾則給予記者另外一種殊途同歸的解釋。在他看來，“如今的黃金市場做市成分十分明顯，仍然屬于機構高拋低吸的操作手法。而亞洲，特別是中國的黃金實物搶購風潮無法影響這一趨勢。這主要源于我國黃金納入外匯管理，使其不具備定價權，對國際黃金價格的影響十分有限”。

此前，曾有傳聞稱，美林公司蓄意拋售了400噸黃金，才最終釀成了4月12日、15日的黃金價格大跌。

黃金公司避險有道

對于A股黃金板塊，研究并不深入的方正證券(行情股吧買賣點)北京首席分析師夏慶文向《證券日報》記者介紹了他所看到的表象，“其實從證券市場的角度來看，合約黃金價格走勢對上市公司業績的影響并不明顯。此前黃金價格(2009年-2011年)一路高歌，黃金類上市公司業績也并未出現爆發式增長。同樣，此番黃金價格大跌，黃金類上市公司不論從業績還是股價來看，也沒有受到太大影響”。

而對于這一表象，李禾則從企業視角給出了合理解答。

“一個具有完善體系的黃金公司在經營全過程中(產品生產至貨款收回)，都會采取套期保值等手段來控制風險。這就使得他們的利潤相對固定。不隨國際黃金價格的波動而沉浮。對于這樣的公司，可以說此輪黃金價格下跌完全不會影響他們的經營�！崩詈瘫硎尽�

事實亦是如此，當價格波動時，黃金公司的庫存將得到套期保值的保護。而在上游開采環節，則完全可受控于公司自己。

此外，李禾認為，如果剝離黃金金融屬性，未來其商品屬性也未必不可支撐價格。得出這一結論的理由有二，其一，去年我國實物黃金消費總量十分龐大，達到逾830噸，其中40%用于了首飾制作，30%用于金條、金幣等制作；其二，4月份時黃金合約價格低于實物價格10元/克(正常合約與實物價格偏離值為1元/克左右)，目前經過八連跌后(合約價與實物價格同時下跌，合約價跌幅超實物價跌幅)，逐步縮窄至2元/克。這其中體現出，國內實物買盤在逐步消失。

此外，放眼全球，合約黃金總額約為16萬噸，實物黃金則僅有約1.5萬噸。而在這一比例不斷縮小的情況下，未來很有可能出現實物黃金根據供需主宰價格的情況。

而除上述以外，李禾還向記者介紹，“在實物黃金投資方面，企業可以采取一種租賃，以金還金的方式來規避風險”。即企業向銀行(行情專區)借1噸黃金(支付相應租賃利息)進行生產、銷售，此后若市場價格出現波動，企業再從市場以相應價格采購黃金歸還銀行�！叭绱艘粊�，黃金企業便無須承擔價格波動的風險。”李禾說道。