4月27日，由清華大學五道口金融學院主辦，搜狐獨家網絡合作的第一屆五道口金融家大講堂，迎來了著名經濟學家林毅夫先生。作為曾首位擔任世界銀行首席經濟學家這一要職的發展中國家學者，林毅夫的全球化視角讓他在政治、經濟領域都有獨特敏銳的觀察力。

　　他在接受搜狐金融中心的獨家提問時表示，中國經濟在未來20年仍將保持每年8%的經濟增長率，且仍以投資為主，一旦舍棄投資轉為消費，中國將很快陷入危機。林毅夫表示，當前中國基礎設施方面仍有待完善，將成為下一個拉動中國經濟增長的投資主力。

　　中國投資空間很大 基礎設施如地鐵、環境治理均有投資機會

　　林毅夫始終堅持中國經濟增長仍有20年可以持續保持在8%以上。理由在于，“我們現在發展階段相當于日本五十年代初，新加坡六十年代中，韓國臺灣七十年代中，這些國家在追趕發達國家的過程中保持了20年7.6到9.2的增長，中國在這方面不會落后。”

　　具體到投資空間，他很看好工作城市基礎設施建設。“既使國內已經建了很多高速公路，位居世界第一， 但這并不代表中國基礎設施沒有空間了。內城的交通要是坐一下地鐵你就知道，城市擁擠、道路擁擠，可改造的地方還有很多，包括北京下雨都會變成淹水。這些都有改進空間。”

　　“還有環境污染治理，”林毅夫指出，投資在長時間內還是會相對比較快速地增長。

　　他表示，在投資的帶動下，工資水平將隨著生產率水平不斷提高，消費自然會增長。三架馬車中投資和消費仍不會減慢，所以未來幾年保持8%的增長，這個潛力是完全存在的。

　　用消費做引導 中國很快會陷入危機

　　當前，一些經濟學家，尤其是國外的學者在談到中國經濟時，建議中國把經濟增長方式從投資轉向消費。林毅夫對此說法予以反對。

　　“中國作為發展中國家，在追趕發達方面還有很長的路要走。”他提到，生產力水平必須不斷提高，一個必須要靠技術創新，一個必須要靠把你的資源從低附加價值的產業不斷轉向附加值更高的產業去，不管是在同一個產業里面技術創新，或是轉型到附加價值更高的產業，都必須以投資作為載體。你如果是消費做引導的話，今天吃了明天有什么？如果我以投資作為載體，我投資了以后勞動生產率水平提高了，工資水平可以提高、消費當然可以增加。

　　林毅夫駁斥：“倡導中國經濟以消費為主的，都是公然地要求我國很快地陷入危機。我從沒有看到一個投資過多造成危機的國家。”

　　在談到投資方式，林毅夫闡述他個人更傾向于財政政策。他具體闡述，“財政政策的導向、想法相對比較能夠掌控，而貨幣政策的流向很難掌控，尤其在我們國內的金融管理上面是有問題的。

　　歐美股市泡沫已超2008年 黃金等大宗商品的暴跌還會出現

　　林毅夫認為，目前包括日本在內的不少發達國家負債率太高，比如日本的負債率，已經占到國內生產總值的230%。這些國家為了降低政府借新債的成本跟還舊債的成本，一定會推行非常寬松的貨幣政策。到目前為止，很過歐美國家的利率已經接近于零。而且，更糟糕的是，這種接近零利率的政策可能會長期化，形成一種"新常態"。

　　林毅夫認為，目前的歐美股市持續大漲就是這種貨幣寬松的結果，而非源于實體經濟的改善。他認為目前的歐美股市有泡沫。"現在道瓊斯指數已經超過2008年的水平，2008年他股票市場有泡沫，大家都是知道的，而現在實體經濟比2008年的實體經濟是弱的，在這種狀況下，股票市場超過2008年不是代表更大的泡沫嗎？"

　　由于市場的泡沫化，所以，林毅夫還認為，投機者往往過于會敏感，從而導致市場的大幅度波動。"投機者對任何信息都會做出巨大的反映。只要有一點利差的消息出來，股票一下就會跌很多，如果利好的消息出來，由于資金價格低，股票也會上漲很多。"林毅夫認為，像黃金這樣，短時期內大跌20%的現象，可能會持續發生在股市或者其它商品市場。

　　過剩流動性造成發展中國家貨幣升值 國際炒家趁機唱空

　　林毅夫指出，歐美等國家過剩的流動性不但推高了歐美股市，也給發展中國家帶來不良影響。他在講座中詳細講解了國際炒家唱空發展中國家的路徑。

　　他認為，過度的流動性可能會流入資本帳戶沒有管制、實體經濟表現比較好的發展中國家。而這些短期的投機性的流動性，會把房地產市場、股票市場炒得非常高，制造出泡沫。

　　同時，如果允許大量的資金流入，會造成這些國家的貨幣升值。不過，貨幣一升值這些國家的出口競爭力就減少，實體經濟就受到影響，然后，這些國際炒家就會開始唱空這些國家，就會大量地拋售，而導致這些資金又大量地流出。

　　"這些資金大進大出也可能會是未來相當長的一段時間內會持續出現的情形，這種狀況會給不管是發達國家或是發展中國家，在宏觀管理上帶來巨大的挑戰。"林毅夫說。

　　花絮

　　1 談初入世行：他們覺得我是劉姥姥進了大觀園

　　在回顧其初入世行的日子的時候，林毅夫說，“他們當時覺得我有點兒像劉姥姥進大觀園，連門都找不到”。

　　林毅夫說，當時他初到世行，就遇到了全球糧食價格和資源價格上漲，通脹威脅嚴重的局面，他給同事提了一個問題：“我們現在關心的都是通貨膨脹的問題，但是當我們治理了通貨膨脹，會不會出現通貨緊縮？”

　　“我在世行的同事哈哈一笑，他說怎么可能會出現通貨緊縮？我們現在對宏觀的理論政策應用自如，通貨膨脹的問題很好解決，那通貨緊縮的問題基本不會出現”，林毅夫說，“所以他們當時覺得我有點兒像劉姥姥進大觀園，連門都找不到，怎么會出現通貨緊縮的問題。但是沒想到9月份雷曼兄弟垮臺爆發全球金融危機，后來出現的問題果然是全球通貨緊縮。”

　　2 林毅夫倡導積極財政政策遭反駁：你懂什么

　　林毅夫認為，重要的不是去退出積極財政政策，重要的是怎么樣改進積極財政政策的質量，“你可以使用消費型的積極財政政策，也可以使用作為投資型的積極財政政策。”

　　林毅夫說，在2008年他就提出了這一觀點，當時遭到國際基金貨幣組織等人的嘲諷：“你懂什么”。但事實證明他是正確的，2011年當很多國家試圖退出積極財政政策時，馬上出現了二次衰退的可能性。

　　林毅夫說，“前幾天我去參加世界銀行跟國際貨幣基金組織的春季年會，我很高興他們現在所主張的政策措施，也就是我在2008年、2010年給他們的建議。”

　　3 林毅夫憶經濟學家未能預測2008年金融危機：他們說不會犯同樣的錯誤

　　在回顧2008年金融危機時，林毅夫表示，經濟學家在對經濟的判斷上出現了失誤，“絕大多數經濟學家”沒有意識到金融危機的到來。

　　林毅夫回顧說，當就2007年的次債危機進行討論與研判時，多數的經濟學者沒有意識到其問題的嚴重性。“他們認為，30年后一定會忘記這件事情，它頂多就是在金融、經濟學的教科書上一個很小的方塊，說30年前曾經發生過這么一件事情。”

　　“他們……說次級債錢不多，只有7000億美元，相對整個金融市場的量來講是非常小的。而且他們說，我們對30年代世界經濟大蕭條的原因非常熟，所以不會再犯同樣的錯誤，我們對東亞金融危機的原因非常熟，不會犯同樣的錯誤，日本從1991年泡沫經濟破滅以后，陷入經濟長期停滯發展的原因非常熟，不會犯同樣的錯誤，對墨西哥的危機、俄羅斯的危機……這些原因都非常熟，不會犯同樣的錯誤。”

　　林毅夫說，他當時就問：他們那些錯誤你們大概都不會重犯，因為我們現在知道原因。可是我們如果仔細分析好像每次危機它的觸發原因都有所不同，怎么能保證不會有一些新的原因導致再次發生經濟危機呢？

　　但當時的學者極為自信，稱：“哪兒有什么東西會不知道呢？”