4月，A股進入“多事之春”：先有理財新規的沖擊，而后有經濟數據的不及預期，上周末雅安地震又引發了市場的動蕩。受訪的研究機構表示，地震對市場的短期沖擊有限，接下來更值得關注的或許還是經濟弱增長對市場的影響。

地震沖擊弱于以往

多數受訪的機構認為，雅安地震屬于突發事件，其影響更多局限于區域性相關板塊，很難改變大盤方向。A股加入MSCI新興市場的消息雖對市場構成短期利好，但很難改變中期震蕩回落的趨勢。

短期來看,四川雅安發生的7級地震無疑對市場造成了一定的負面影響,。西部證券認為，短期股指在反彈過程中難免會遭遇反復。東方證券則認為A股納入MSCI新興市場指數體系尚需時日，雖然這對A股長期構成利好，但由于納入這一體系將是個漫長過程，而近期影響市場的主要因素仍在于經濟本身，綜合來看經濟弱復蘇的趨勢不變，加之上周末發生的四川地震，短期市場或需要進行一定的震蕩整理。

國金證券認為，汶川、玉樹地震均對市場構成短期負面沖擊：從汶川、玉樹地震前后1日、1周、2周的市場走勢看，地震后市場走勢明顯弱于震前。汶川地震次日，上證指數大幅下跌近2%，震后兩周上證指數大跌7%，而汶川地震前兩周市場上漲10%；玉樹地震次日，上證指數并沒有大幅下跌，但震后一周、震后兩周分別下跌4%、8%，而玉樹地震前不管是1日、1周還是2周，市場實現了小幅上漲。中期來看，不管是汶川還是玉樹地震期間，A股市場本身都處于下跌趨勢中；地震發生后，市場延續了下跌趨勢。結合汶川、玉樹地震的歷史經驗以及目前看到的雅安地震災情小于汶川、玉樹地震的情況，我們認為此次地震對市場短期會有一定的負面沖擊，中期我們仍然對市場持偏謹慎的態度，強調風險大于機會。

國泰君安統計了汶川和玉樹地震后A股分行業的表現（其它地震發生的時間較早）發現，醫藥和食品飲料作為救災物資在地震發生之后短期會受到追捧；而水泥、鋼鐵等災后重建相關的板塊機會則要看地震的影響力大小，比如汶川地震；2011日本地震和海嘯之后這些板塊有表現，而玉樹地震由于傷亡和影響較小，對重建板塊的影響較小。

國泰君安認為，A股加入全球股指的可能形成短期利好，但難于改變震蕩回落的趨勢。MSCI指數是全球投資組合經理中最多采用的投資標的，如果提高A股在指數中的占比，全球的指數基金將會被動增加A股市場的配置。目前在MSCI新興市場指數中只有港股的份額，MSCI對新興市場指數做過測算，如果將A股納入，那么在指數基金中的占比將達到近14%，不過這將需要額度批準消息的配合，故會是一個比較長期的過程。

商品市場深度調整加速剎車論

除了外部的一些觸發因素，機構更多地對當前經濟的弱增長表達了擔憂的心情。

國泰君安表示，市場預期已經開始了向“剎車論”的邊際調整，但接下來的弱增長將推動“剎車論”從邊際調整向更廣的投資群體擴散。傳統周期下融資量增速的領先邏輯仍然主導A股的投資邏輯，但新常態下的弱增長將從根本上動搖這種邏輯的根基。“剎車論”的擴散將使得A股市場繼續震蕩，A股仍有5%下調空間，即區間下限為2100點附近。

除了國內的增長問題之外，全球商品市場的深幅調整也將加速剎車論的擴散。前期包括黃金在內的商品價格下跌可能是由一些偶爾原因誘發，但其回調的宏觀背景是對于增長的疑問和通縮的擔憂。即使是前期相對較為強勁的美股來看，近期也逐步體現為對于前期樂觀預期的修正。

東方證券則認為未來經濟仍將維持較弱的狀態。首先消費增速仍然將維持于較差的水平。其次，外貿數據將跟隨歐洲經濟的走弱，未來出現改善的可能性明顯下降。從投資來看，近期的銀監會8號、10號文將會對地方政府融資渠道造成明顯的負面影響，而地產項目雖然一季度投資數據超預期，但未來新開工情況并不樂觀，因此地產投資增速將面臨逐步下降的過程。唯一可能能夠保持平穩的在于中央項目，但獨木難支。

不過，申銀萬國證券研究所認為：國際大宗商品的大幅下挫也給A股帶來較大壓力，但在多重利空的沖擊下，市場出現止跌企穩反彈，這表明負面因素已經在前期的下跌中得到反映，風險也在很大程度得到釋放，利空落地止跌企穩，這表明市場出現了一定的轉強跡象。申萬仍認為今年經濟弱復蘇是大概率事件，在市場普遍認識到經濟轉型的長期性和艱巨性，進而修正預期之后，市場中長期向上的動力將不足，但向下風險有限，弱復蘇的大背景有利于支撐市場在波折中震蕩上行，投資者不必太過悲觀。