在經過了“三連陰”之后，滬深A股終于迎來了超跌反彈，而房地產板塊成為了A股反彈的領軍人物。盡管有觀點認為，當前中國經濟正經歷改革陣痛，管理層對于經濟減速的容忍度在上升，而經濟的降速以及流動性的收縮可能使股市重新回歸下行通道，但是在經濟整體乏善可陳的背景下，部分中游行業的快速回暖，仍然給市場帶來了一道曙光，加之由于一季度經濟增速低于預期，市場預期貨幣政策的收緊或后移。在此背景下，地產、非銀行金融與建筑建材行業板塊也成為了昨日支撐市場反彈的“頂梁柱”。有分析指出，短期而言，由于市場對于1950點為上證指數中長期底部的判斷相對確定，因此隨著指數的不斷下探，資金在滬綜指2150點附近抄底的意愿越來越強，加之滬綜指在技術層面存在明顯超賣，短期的技術性反彈或一觸即發。

滬綜指“多云轉晴”

周期股卷土重來

周二，在經過連續三個交易日的陰跌后，滬深兩市終于“多云轉晴”，地產、非銀行金融以及建筑建材等周期板塊的半程發力是A股市場先抑后揚的主要推手。

由于隔夜美股受波士頓連環爆炸案沖擊大跌，滬深兩市雙雙低開。早盤，滬綜指以2169.63點低開0.56%，但隨后在地產板塊的勉力支撐下，滬綜指呈現寬幅震蕩；午后，以保險為代表的非銀行金融與建筑建材板塊半程發力，同地產板塊形成合力，推動指數震蕩上行；截至收盤，滬綜指報2194.85點，上漲12.91點或0.59%，深成指報8852.42點，上漲118.98點或1.36%。不過，兩市量能并未明顯放大，滬市昨日成交669.6億元，深市成交了568.3億元，兩市成交金額仍維持在較低水平，顯示資金觀望情緒仍然較強。

在行業表現上，除有色金屬、銀行與食品飲料行業指數外，其余中信一級行業指數均實現上漲。具體來看，房地產、非銀行金融、建材指數漲幅居前，分別上漲3.82%、3.46%和1.75%，而有色金屬、銀行和食品飲料行業指數分別下跌0.56%、0.46%和0.37%。除有色金屬板塊主要受近期黃金、白銀等貴金屬大跌拖累外，周期板塊整體表現較好。在經過了持續的調整后，此前被資金棄如敝屣的周期股大有卷土重來之勢。

二次探底進行中

技術性反彈值得期待

A股與我國經濟基本面存在較為明顯的同步性，而一季度GDP增速低于預期也基本佐證了滬綜指始于2444.80點調整的合理性。因此，滬綜指何時結束二次探底，重返上行通道，取決于我國經濟基本面的改善情況。

從最近公布的中觀數據來看，部分周游行業的回暖似乎在為經濟即將二次探底成功提供證據。據統計，全國水泥市場價格環比前一周繼續上升，幅度達1.81%。其中，江蘇、浙江、安徽、上海、江西和甘肅等部分地區的價格上漲10-30元/噸；華東地區水泥價格更出現明顯反彈，部分地區單周反彈幅度達到30元/噸。除水泥市場的局部回暖外，3月份挖掘機總銷量為21982臺(包括出口)，同比降幅從1-2月份的-47%收窄至-8%。部分中觀產業數據的回暖或表明二季度政府主導的投資將逐漸啟動，這將帶動經濟在二季度成功實現二次探底。但就目前而言，在缺乏全局性數據驗證之前，尚不能斷定經濟復蘇減弱的態勢得到緩解。在此背景下，指數仍難以擺脫始于2444.80點下降通道的束縛，中期的調整格局仍將延續。

不過，由于此前市場累積調整幅度較大，且距離1950點中期底部越來越近，不排除部分資金正在低位建倉的可能性。這從近期市場的“穩健”表現可見一斑。

一般而言，在“空頭市場”中，每當指數跌破重要支撐點位，市場均面臨大幅殺跌的風險，但截至目前，滬綜指已全線失守60日線、半年線和年線等關鍵支撐位，但除幾次受政策性事件影響導致的大幅殺跌外，滬綜指的調整可謂按部就班，即使在周一全球大宗商品暴跌、中國一季度GDP增速顯著低于預期、滬綜指失守最后一道中期防線半年線和2200點整數關口的情況下，滬綜指仍未出現恐慌性拋盤，周二更是先抑后揚，這些跡象或許表明當前A股中的主力資金對于中國經濟后期走勢仍然抱有信心，2200點附近的低位基本能夠得到市場的認可。因此，短期而言，滬綜指或在2150點附近觸發超跌反彈，但反彈的時間與空間須視后續經濟復蘇的力度而定，但在經濟尚存在不確定性的背景下，投資者宜“邊走邊看”，在適度參與超跌反彈的同時保有一份警惕性，正如中國經濟的周期性“底部”不會一蹴而就，A股的二次探底之旅也將充滿反復。