物流與采購聯合會昨日公布5月份PMI數據，與PMI回落趨勢相同，11個分類指數均較上個月有所回落。其中，購進價格指數回落幅度最大，較上個月下滑5.9個百分點至60.3%，這有利于緩解未來通脹預期。但由于翹尾因素及食品價格上漲，近期通脹壓力有增無減，機構預測5、6月消費價格指數（CPI）或將創本輪通脹新高。

國泰君安更預測，6月PMI將繼續回落至50.5%，逼近50%的榮枯分水嶺。與此同時，購進價格指數也將繼續回落。

分析人士指出，5月PMI與購進價格指數同步回落，顯示中國宏觀調控政策的效果進一步顯現，在制造業景氣度回落的同時，購進價格指數出現大幅回落，這有利于緩解通脹預期，緩解央行近期進一步加息的強烈預期。

當天匯豐也公布了5月匯豐PMI的終值數據為51.6，高于此前51.1的初值，但略低于4月終值51.8。其中，當月平均投入成本指數仍高達60.08，但創去年9月以來的九個月低點，這表示通脹傳導壓力略有緩解。

中信建投證券宏觀經濟分析師劉之意表示，目前經濟增速有所下滑但幅度并不是很大，這種平穩回落也有利于緩解通脹壓力。

“值得注意的是，購進價格指數反映的是大宗原材料價格趨勢，原材料價格首先傳導至PPI，之后才會進一步傳導至CPI。但目前這一傳導作用并不明顯，未來通脹壓力仍很大。”劉之意補充指出。

從近期來看，隨著蔬菜和豬肉價格連續上漲，加之中部地區糧食主產區連續大旱，5、6月份通脹尤其堪憂。

中金公司最新研究報告指出，國內食品價格推升CPI超預期，5月CPI同比可能創本輪通脹新高，漲幅為5.3-5.5%。由于6月翹尾因素更大，CPI同比漲幅存在突破6%的可能性。

瑞銀也預測，5月份和6月份CPI同比漲幅將分別達到5.5%和6.0%左右，仍持續處于高位。

劉之意指出，下半年翹尾因素的作用會減弱，而經濟增速略有下滑也會減少通脹壓力，但各種價格成本的上漲以及輸入型通脹因素會繼續存在，因此下半年通脹形勢依舊嚴峻。

在此背景下，經濟合作與發展組織近日發布報告稱，中國經濟增長將受到國內緊縮貨幣政策的制約，使得中國可能放慢緊縮步調。但是，“即便放慢緊縮步調，中國仍可能需要進一步加息”。

“事實上，目前市場已經形成共識，6月加息窗口已經打開。”劉之意告訴記者。

來源：上海證券報