美國財政懸崖危機得以解決，立即給全球金融市場注入一劑強心針，雖然解決的過程非常混亂和冗長。不過長期來看，這可能給2012年曾表現耀眼的亞洲資產帶來麻煩。

　　投資者可能開始把部分資金從估值過高，或人氣過熱的亞洲資產轉入到美國，因他們認為達成財政協議成功避免了美國陷入衰退，因此提振了美國股市的前景。

　　隨著去年第四季部分基金從美國撤出部分資金，美國股市出現下跌；而亞洲由于資金流入推動股市上漲，這表明資金回流的條件已經成熟。

　　交銀國際證券首席股市策略師洪灝表示。短期來看，由于兩黨已經達成協議，美國風險溢價將降低，并引發部分資金從亞洲回流到美國。

　　分析師預計不會發生大規模資金回流，更可能是細小的變化。部分基金經理在調整倉位時可能對部分亞洲倉位獲利了結，并把資金投入到美國潛在的押注目標。

　　標普500指數。SPX.INX在去年9月至12月間下跌1%,因受總統大選及所謂的財政懸崖影響。市場擔憂國會若不采取行動，則規模達6,000億美元的加稅減支計畫將導致美國經濟陷入衰退。

　　在此同時，亞洲市場則大幅上揚。日本日經指數。N225大漲17.2%,MSCI明晟亞太地區（除日本）指數。MIAPJ0000PUS上升5.6%.

　　可以確定的是，這項財政協議對于解決未來幾個月將面臨的其他政治議案并無濟于事，比如提高政府債務上限及進一步刪減支出等。

　　然而，美國在2011年8月同樣在抬高美國借款限制上出現了政治角力，在其后的12個月內，美國即喪失AAA的債信評級，然而標普500指數揚升9.5%,反觀日本外亞洲市場則挫跌14.2%.

　　**價格不菲**

　　泰國。SETI及菲律賓。PSI等東南亞市場去年表現名列前茅，但大筆資金涌入將估值推升至相對較不具吸引力的水平。

　　“東南亞國家聯盟（ASEAN）有很多很棒的企業。但作為一個市場而言，這個區域的估值看來已合理，”掌管約800億美元的匯豐全球資產管理公司（HSBC Global Asset Management）亞太區投資長Bill Maldonado表示。

　　湯森路透Starmine數據顯示，泰國及菲律賓的市凈率（股價凈值比，市賬率）為2.5,印尼為3.1,均遠高于整體亞太地區的1.5水準。

　　而美國的股價凈值比則在2.1左右。

　　同樣地，醫療保險及公用事業等亞太區的防御類股當前估值高昂，可能會受到壓力。

　　以獲利預期計算的動態市盈率計算，在亞太地區交易的醫療板塊為18倍，在該地區中最高，其次是公用事業板塊和日常消費品板塊，分別為15.9和15.7倍。

　　這些板塊均比地區整體11.5倍的動態市盈率高，而且也不再能提供高于均準股息收益率的相對安全保障。

　　**熱錢流動**

　　據湯森路透旗下基金分析公司理柏（Lipper）數據，去年第四季美國股票型基金流出350億美元，而同期約有10億美元流入投資亞洲除日本外地區的基金。

　　另一基金追蹤公司EPFR的數據顯示，財政懸崖談判以及大選結果的不確定性導致從9月中至年底的11周中，有九周美國股票型基金出現資金凈流出。

　　同時新興市場股票型基金連續16周獲得資金凈流入，全球央行放寬貨幣政策，以及中國硬著陸或歐元區瓦解的風險降低，共同推動去年成為亞洲意外強勁的年份。

　　由于渴求回報率的投資者需求猛增，2012年亞洲公司債發行為1,334億美元，創紀錄高位，令2010年的846億美元的發行規模相形見絀。

　　今年若美國經濟成長穩定，且企業再次開始投資，則資金會開始從亞洲資產中流出，這些資產或者估值很高或者倉位很極端。

　　瑞士信貸駐悉尼分析師Atul Lele稱，“若亞洲出現增長風險，你會看到熱錢流出亞洲。熱錢進出亞洲傾向于有很強的周期性特征。”