持國債有助求偶？

　　Zero Hedge這個財經(jīng)網(wǎng)站，言論向來偏激，跟政客、銀行家等“肥貓”開玩笑，猶如家常便飯。老畢從另一途徑尋找海報出處，發(fā)現(xiàn)畫面中的胖男索女雖是二次創(chuàng)作，乃有心人從別處“移植”過來，惟海報本身并非色情，實為兩年前日本財務省為推廣面值1萬日元零售國債（JGBs）精心設計的宣傳物品。

　　在真實海報中，五位年齡24至27歲的淑女就理想結婚對象各自表述。五女談話內(nèi)容雖略有分別，但開列的擇偶條件皆離不開一個重點：好男人理財態(tài)度必須審慎，投資一絲不茍穩(wěn)字為上，絕不能輕率冒險，以求一朝發(fā)達。

　　日本年輕人在搏殺高峰期只求保本怯于冒險，安穩(wěn)已足不望發(fā)達，這個國家迷失十年再十年，豈非正常不過？

　　話雖如此，日本人向來自成一格，除了老畢日前提及的匪夷所思的想像力，以至非我族類不懂欣賞的創(chuàng)意外，曾跟日本國運對賭的人，十居八九恐怕皆沒有好下場。所以如此，并非看淡這個國家的投機者犯了什么根本錯誤，而是這些年來日元在經(jīng)濟低迷中不斷升值，JGBs則在日本財赤累累債臺高筑下價升息跌，令沽空該國貨幣和債券的炒家，三番四次賠了夫人又折兵。

　　日本財務省在廣告中用上“五女色誘未婚男士”這一招，其意顯然是透過她們對擇偶條件的表白，達到在日本國債與聰明理財之間畫上等號的效果，慫恿一眾未婚男士加入替政府融資的行列。強如索羅斯、長期資本管理（LTCM）等大鱷，在日本市場也沒撿到便宜，一個個給“挾”到暈頭轉向。然而，對沖基金做日本世界的心不死，short（賣空）日元日債損手爛腳，便轉移陣地打日本企業(yè)主意，向其信貸違約掉期（CDS）下手。這次皇天不負有心人，買入CDS賭違約保險成本上升的炒家，近月得心應手大有斬獲。

　　老畢上周多次提及，日本五大電子消費巨企市值加起來不及韓國三星四分之一。那是索尼、松下、夏普等東瀛名牌年復年慘蝕、瀕臨存亡之秋導致。隨著日本巨企財政狀況急劇惡化，其違約保險成本今夏以來大幅上升，以松下為例，炒家透過五年期CDS為1000萬美元債務違約買保險，一年成本從10月1日約25萬美元，急升至目前超過40萬美元，短短個半月急漲六成。對沖基金非但在東瀛巨企身上嘗到甜頭，透過違約掉期押注日企當殃，更是今年少數(shù)能獲厚利的做空策略。

　　央行獨立性存疑

　　日本首相野田佳彥上周解散眾議院，一個月后將舉行大選，如無意外，自民黨總裁安倍晉三將取野田之位而代。近日東瀛股匯皆見異動，市場顯然已嗅到日本政經(jīng)界將有大變，對山雨欲來的局勢先行作出反應。

　　大家得留意，一旦自民黨上臺，縱使無法以多數(shù)姿態(tài)組閣，對日本貨幣政策仍會帶來重大影響。安倍尚“未登天子位”，上周已向日本央行施下馬威，揚言央行應把通脹目標從1%上調(diào)至2%到3%。自民黨政客且放出風聲，倘若由其執(zhí)政，將檢討《日本銀行（央行）法》，再彰顯日本一旦變天，央行的獨立性勢必付諸東流，淪為政府的傀儡。

　　日本央行獨立性蕩然無存，從今夏的人事變動已見端倪。首先是“鷹派”健將河野龍?zhí)�郎在政治壓力下不得其門而入，晉身央行貨幣政策委員會的建議遭“打沉”；眾議院繼而確認兩位“鴿派”人物木內(nèi)登英和佐藤隆博的任命，二人順利入局。明年3月，日本央行兩位副總裁任滿離職，而總裁白川方明任期明年4月初亦告屆滿。

　　照牌面看，自民黨上臺后不必檢討《日本銀行法》，以央行貨幣政策委員會內(nèi)擁有投票權的成員合共九人，三人任滿換入三人，另外兩人為今夏剛獲委任的“鴿派”，余下四人維持不變。取代白川和兩位副總裁的三位新成員若皆為“鴿派”，意味央行貨幣政策委員會內(nèi)有投票權的成員，九人中五人為“鴿派”，已過半數(shù)，安倍政府要實行不設限量寬、名義負利率、大幅提高通脹目標，甚至透過央行印鈔購買外國債券等前所未見的政策，在央行內(nèi)保證有求必應毫無阻力。

　　日本變天會否掀起新一波carry trade（套利交易）浪潮，哪些地區(qū)將成為接收東瀛游資的主要市場，都是投資者必須密切注意的新發(fā)展。