昨日，財政部聯合央行實施的500億元6個月期限國庫現金定期存款，在臨近年底的“天時”刺激下，利率走高至4.70%，為今年5月份以來新高。而同時，銀行間市場資金面卻依舊維持較為寬松的狀態，央行通過逆回購已牢牢把握住了主動權。

廣發銀行金融市場部交易員顏巖告訴證券時報記者，此次國庫定存利率走高，與整個市場資金面之間并不對稱。從回購利率的變動來看，幅度都很微弱。這次的國庫定存利率上漲，除了與臨近年底商業銀行考核壓力有關外，其6個月的期限跨越元旦、春節甚至明年的五一勞動節，期限優勢也很明顯。

央行公告顯示，昨日該期國庫定存為今年第十三期操作，期限為6個月，數量500億元與上期持平。同時，昨日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）為4.0994%，較前一日微跌0.11個基點。

顏巖指出，一方面，外匯占款的回升趨勢尚未確立，市場資金最大的來源就是央行逆回購操作，央行可以藉此很好地掌控流動性；另一方面，銀行機構各自的業績考核標準有異，4.70%這樣的價格也不算高，可以充當一般性存款。

另一位上海的外資銀行人士表示，國內銀行或許從2013年開始就要實行巴塞爾協議3了，美國那邊雖然宣布可能會推遲實施，但并不表明國內也會推后。出于這一考慮，銀行也都想盡早獲取足夠的資本金。

實際上，財政部今年所實施的國庫定存招標次數，也成為有史以來最多，截至目前11月中旬就已達到13次。摒除2006年至2008年試行期外，2009年以來的3年中，每年的招標次數也不過11或12次。

證券時報記者統計后發現，今年的國庫定存利率與Shibor間的利差，由年初的正利差變為年中的負利差，央行降息后再次由負轉正，迄今為止利差則逐期放大。數據顯示，今年3月22日那期國庫定存利率為6.80%，遠超Shibor約165個基點，拉存款壓力巨大；6月19日那期的利差則顯示為負80個基點；9月份開始利差轉正至5個基點，昨日這一期則已達到60個基點，逐次變大。

“銀行新增信貸規模與此之間也有緊密聯系，今年3月突破萬億，在存貸比考核要求下，對存款的需求自然也水漲船高。”招商銀行總行高級分析師劉俊郁認為。

劉俊郁對記者說，央行今年開始暫停央行發行，并用逆回購逐步取代之。也就是說，央行通過這一資金“批發價”調控整個市場的流動性水平，既著眼于數量又管理好了價格，靈活性很強。昨日的國庫定存，則主要是由財政部招標的，兩者的出發點并不一樣。

央行日前也發布了今年10月社會融資規模數據。對此，國海證券固定收益部研究報告認為，總體上看，盡管廣義貨幣供應量（M2)增速下滑，但社會融資規模余額同比增速上升，貨幣環境維持總體寬松。報告認為，這將會支持投資增速回升及經濟企穩。