當地時間21日，西班牙人民黨和巴斯克民族主義黨分別贏得了加利西亞和巴斯克地區選舉的勝利。分析人士認為，西班牙首相拉霍伊所屬的執政黨人民黨在加利西亞的獲勝，增強了西班牙政府推行財政緊縮政策的信心，并在一定程度上為該國申請全面主權救助鋪平了道路；但將于11月25日舉行的西班牙最大地區——加泰羅尼亞地區選舉，仍將成為西班牙政府面臨的重大挑戰。

瑞銀集團發布的最新研究報告認為，西班牙終將向歐盟申援，但可能繼續拖延求援的時間。

地區選舉為申援鋪路

21日的選舉結果顯示，雖然人民黨在選舉中的得票率有所下降，但該黨仍在地區議會中占據絕對多數席位。由于加利西亞是拉霍伊的故鄉，因此此次選舉也被媒體解讀為西班牙人對拉霍伊緊縮政策的信任投票。分析人士認為，加利西亞地區選舉結果顯示了西班牙大多數民眾對緊縮政策的理解，西班牙有可能于地區選舉后申請主權救助。

分析人士認為，西班牙政府此前遲遲不肯正式申援，可能由于拉霍伊政府擔心援助將附加的條件將令選民不滿，削弱人民黨在地區選舉中的勢力。

不過，另兩個地區政府巴斯克與加泰羅尼亞計劃于11月25日進行選舉，并意圖進行地區自治公投。分析人士指出，在分離主義勢力較強的巴斯克地區，西班牙中央政府的控制將可能被削弱。

目前，西班牙經濟處于三年來的第二次衰退中，失業率高達25%，居歐元區成員國之首，近半數青年人失業。拉霍伊自去年12月上任以來，已推行多項減支和增稅措施，以鞏固財政。

11月底成重要時間窗口

分析人士稱，此次地區選舉結果意味著該國向全面申援邁進了一步。但西班牙政府近期面臨的最大威脅是將于11月25日舉行的加泰羅尼亞地區選舉及自治公投。

德意志銀行經濟學家吉爾斯莫科認為：“拉霍伊在加泰羅尼亞地方選舉中絕對輸不起，若輸掉選舉，屆時市場反應將對西班牙國債極為不利，因此該國政府當前明智的選擇是在11月25日前盡快申援，以免夜長夢多。”

不過，瑞銀集團認為，短期內西班牙不會申援。瑞銀歐洲經濟學家科米內塔21日表示，首先，主要受益于歐洲央行直接貨幣交易計劃(OMT)，當前西班牙國債收益率已有所下降，且近期并無巨額資金需求，使該國申援緊迫性在一定程度上消退。此外，西班牙政府傾向于獲得更有利的援助條件，這需要與援助方持續磋商博弈，非短期內能夠達成協議。

不過科米內塔同時指出，西班牙面臨兩大困難，導致該國申援風險猶存。第一是該國巨大的重組銀行業成本。西班牙政府公布該國銀行業資本缺口為600億歐元，但瑞銀分析師估算，該國銀行業的資金缺口在1000億歐元左右；第二，西班牙的聯邦制度使中央政府難以控制地方政府財政赤字，財政壓力持續攀升。科米內塔認為，有兩種情況可能導致短期內西班牙申援風險重燃，首先是援助希臘行動擱淺，歐債危機加劇；其次是西班牙國債出現流拍。

瑞銀策略師賈斯汀·奈特認為，西班牙將繼續拖延申援時間，但由于未來兩年內該國資金需求巨大，因此最終難逃申援命運。