9月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)真實(shí)反彈，工業(yè)增加值同比增長率為9.2%，PMI數(shù)據(jù)比8月份回升了0.6個(gè)百分點(diǎn)。特別是外貿(mào)回升超出預(yù)期，受量化寬松和圣誕訂單提振，9月出口同比增長9.9%。這些都為經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回暖帶來積極信號。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升和反彈會否持續(xù)？未來政策放松還是收緊？接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪的專家觀點(diǎn)不太一致，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的可能性在增大。

政策放松緊迫性降低

“目前鋼材和煤炭庫存低，有補(bǔ)庫存的跡象，但其他行業(yè)還是不明顯。在第四季度，伴隨國家發(fā)改委審批項(xiàng)目的啟動，對大宗商品的需求會增加，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升是有可能的，而外貿(mào)回升是季節(jié)性因素。”海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對本報(bào)記者分析稱，未來政策會持續(xù)放松，財(cái)政政策繼續(xù)保持積極，貨幣政策中降息和降存準(zhǔn)的可能性不大。央行會通過逆回購等方式，為市場提供相應(yīng)流動性；隨著9月份外匯占款的增加，也在一定程度上改善了流動性。

“未來經(jīng)濟(jì)反彈應(yīng)該可持續(xù)，因貿(mào)易本身有季節(jié)性，第四季度又到了圣誕節(jié)，是出口相對拉升的時(shí)候。中國經(jīng)濟(jì)還是一個(gè)L型的增長，9月份筑底后會略有反彈，但持續(xù)幅度不會太高。各界對7%—8%的增速已逐漸習(xí)慣，因?yàn)闆]有出現(xiàn)很嚴(yán)重的失業(yè)現(xiàn)象，所以中央政府對調(diào)控也不是特別迫切。”萬博經(jīng)濟(jì)研究院院長滕泰對本報(bào)記者分析。

在滕泰看來，政策從三季度開始已經(jīng)悄然調(diào)整，主要通過公開市場業(yè)務(wù)來投放貨幣，但目前的貨幣供應(yīng)量、企業(yè)存款等都還在增長率之下，雖然不會出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)張政策，但貨幣政策可以適當(dāng)積極一些。從現(xiàn)在開始到2013年中期，物價(jià)都會較溫和，應(yīng)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，滿足中小企業(yè)和股市所需要的資金需求。在未來一年內(nèi)，趁著經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)低迷，應(yīng)把存準(zhǔn)率從20%下調(diào)到15%—16%的水平，否則明年如果再緊縮就沒有空間。

申銀萬國10月22日發(fā)布的報(bào)告稱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢企穩(wěn)，考慮到未來資金流動仍存在較大不確定性，經(jīng)濟(jì)仍在底部徘徊，保增長仍需加大政策支持力度，因此不能完全排除降存準(zhǔn)和降息的可能。

高盛發(fā)給本報(bào)記者的報(bào)告稱，盡管經(jīng)濟(jì)反彈幅度和可持續(xù)性存在不確定性，但國內(nèi)貨幣和財(cái)政政策雙放松以及出口增速走強(qiáng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)反彈的主因。假期效應(yīng)可能是零售額大幅走強(qiáng)的原因之一。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速好于預(yù)期，使政策放松的緊迫性有所降低。未來幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長在很大程度上取決于相對寬松的國內(nèi)政策及強(qiáng)勁的出口增長能夠持續(xù)多久。倘若國內(nèi)政策基本保持穩(wěn)定，復(fù)蘇勢頭的可持續(xù)性將在很大程度上取決于外需。

高盛預(yù)計(jì)外需將持續(xù)溫和復(fù)蘇，對2012年中國經(jīng)濟(jì)維持7.6%和2013年8.0%的增速預(yù)測。

主要經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)影響出口顯著

今年1—9月，全國進(jìn)口總額13471億美元，同比增長4.8%；出口總額14954億美元，同比增長7.4%，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差1483億元，較去年同期增長39%。進(jìn)出口增速雙雙大幅下滑，處于金融危機(jī)之后的低點(diǎn)。造成進(jìn)出口大幅放緩的原因何在？年內(nèi)對外貿(mào)易能否出現(xiàn)回暖？

“我國正面臨金融危機(jī)以來最嚴(yán)峻的對外貿(mào)易形勢，全球經(jīng)濟(jì)的周期起伏是造成國際貿(mào)易中短期波動的最根本原因。”滕泰對本報(bào)記者說，目前我國出口商品構(gòu)成中服裝、家具等輕工產(chǎn)品和消費(fèi)電子類產(chǎn)品仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，海外經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)支出對我國出口的影響尤為顯著。

據(jù)他分析，盡管9月出口增長回升至9.9%，但基于對中國主要出口目的地經(jīng)濟(jì)前景的考察，今年出口市場實(shí)質(zhì)性改善的條件尚不具備，全年實(shí)現(xiàn)預(yù)定10%增長目標(biāo)有較大難度。

首先，作為當(dāng)前中國最大的出口目標(biāo)市場，美國經(jīng)濟(jì)正逐步走出衰退泥淖，失業(yè)率、消費(fèi)者信心指數(shù)等反映居民消費(fèi)能力和意愿的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已顯示出企穩(wěn)回升跡象，我國對美出口增長有望緩步反彈。

其次，歐盟面臨的經(jīng)濟(jì)形勢更加嚴(yán)峻，中國對歐盟出口額今年以來一直處于負(fù)增長區(qū)間。債務(wù)危機(jī)的長期化將造成未來較長時(shí)間內(nèi)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的停滯和失業(yè)率的居高不下，這將直接影響消費(fèi)者的收入預(yù)期和消費(fèi)傾向。而不斷發(fā)酵的貿(mào)易保護(hù)主義情緒及相關(guān)政策的頻繁出臺也將為中國對歐出口蒙上陰影。

再次，我國對第三大出口目的地日韓市場的出口增速同樣呈現(xiàn)較大幅度回落，地緣政治緊張為該地區(qū)的出口形勢增添了較大不確定性。過去幾年高速增長的新興市場國家出口表現(xiàn)漲落不均，東盟、俄羅斯維持穩(wěn)定增長，而拉美、非洲地區(qū)出口增速顯著回落。

值得一提的是，占我國出口總額比重超過15%的對港出口今年以來維持較高增速，近幾個(gè)月同比增速超過30%。由于對港出口主要以轉(zhuǎn)口貿(mào)易形式，內(nèi)地出口至香港的商品經(jīng)中轉(zhuǎn)后絕大部分均流向商品的最終消費(fèi)地，香港在某種程度上扮演著出口“緩沖區(qū)”的角色，未必能代表出口市場的真實(shí)需求狀況。

萬博經(jīng)濟(jì)院預(yù)計(jì)，2012年我國將實(shí)現(xiàn)出口總額20383億美元，同比增長7.4%。全年實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差2258億美元，較去年增加45.5%。在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、人口紅利逐漸減少、出口產(chǎn)業(yè)升級尚需時(shí)日等因素作用下，中國出口增速將出現(xiàn)長期性放緩。

中宏網(wǎng)研究部研究員楊才勇對本報(bào)記者分析稱，目前外部環(huán)境未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，增長強(qiáng)勁的新興市場普遍采取寬松貨幣政策，人民幣匯率屢創(chuàng)新高，使得我國出口競爭力減弱。因此，9月數(shù)據(jù)向好并不意味外需根本改觀，未來出口增長不宜過分樂觀。近期，歐美日等發(fā)達(dá)國家進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松規(guī)模，新興市場不斷降息刺激經(jīng)濟(jì)，加之國內(nèi)政策的刺激，短期出口有望保持個(gè)位數(shù)穩(wěn)定。隨著投資發(fā)力的帶動以及政策刺激，進(jìn)口增長有望保持延續(xù)。