這場始于2007年的金融危機已進入第五年，但全球經(jīng)濟復蘇之路依然坎坷：美國失業(yè)率雖已降至三年來新低，但依然維持在8％以上的高位，經(jīng)濟復蘇乏力。歐洲主權(quán)債務危機和銀行業(yè)危機不斷演變與惡化，揭示了歐洲經(jīng)濟不僅面臨短期震蕩，也須面對高成本結(jié)構(gòu)導致競爭力下降的長痛。

與此同時，新興市場也無法從這場危機中“免疫”，尤其是全球第二大經(jīng)濟體中國的經(jīng)濟增速放緩讓世界經(jīng)濟前景更顯黯淡。

在昨日的陸家嘴論壇“浦江夜話·新興市場國家與全球經(jīng)濟增長前景”上，來自政策界、學術(shù)界和金融機構(gòu)的多位專家就此話題各抒己見。他們看起來對世界經(jīng)濟前景并不樂觀，至少持非常謹慎的態(tài)度。但對于中國經(jīng)濟的未來和宏觀政策調(diào)控方向，他們不約而同地認為：中國不應重蹈上一輪刺激覆轍，宏觀政策微調(diào)應更具可持續(xù)性。

全球經(jīng)濟：雙V形復蘇？

對于全球經(jīng)濟前景，摩根士丹利董事總經(jīng)理、亞太區(qū)經(jīng)濟學家陳艾亞在回答《第一財經(jīng)日報》記者提問時表示，全球經(jīng)濟將會呈現(xiàn)出“雙V形”復蘇，也就是說，在復蘇過程中將會面臨很多波動，這其中包括歐洲債務危機，以及明年美國會面臨的挑戰(zhàn)。

“例如，美國有很多債務要到期，但美國政府還沒有解決這個問題，美國沒有想到，到底是繼續(xù)給人們帶來更多福利，還是要收緊政策。美國是否會繼續(xù)為經(jīng)濟提供支持，既取決于美國的稅收政策，也取決于美國大選。我覺得在美國大選之后還會有很大挑戰(zhàn)。最好的情況就是出現(xiàn)一個雙V形復蘇。”陳艾亞說。

而俄羅斯最大本土投資銀行TroikaDialog董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家EvgenyGavrilenkov也對本報記者表示，他已降低對全球經(jīng)濟增長的預期，不再預計4%的增長，也不會像過去10年增長得那么快。他預計，2013年全球經(jīng)濟增長會在3%左右，中國會在7%~8%。

EvgenyGavrilenkov認為，希臘退出歐元區(qū)是更好的選擇，因為他看不到希臘存在任何增長引擎：“希臘的人均GDP是土耳其的3倍，我不知道希臘的經(jīng)濟還能怎么增長。到2020年，希臘的負債占GDP比例要達到20%，這是無法實現(xiàn)的。我想有人會接受希臘退出，在這方面會不斷有聲音出現(xiàn)。”

在他看來，相比擁有過高杠桿的一些國家，中國的增長是更加內(nèi)生的，而美國并沒有一個高質(zhì)量的增長。他目前最大的擔憂是“全球負實際利率”的現(xiàn)狀：“對我而言，最危險的就是我們的實際利率過低，甚至是負利率水平，這會在未來給一些金融機構(gòu)帶來問題，例如養(yǎng)老金機構(gòu)，這也會導致某種形式的泡沫。”

新興市場的經(jīng)濟增長同樣在顛簸中坎坷前行。

陳艾亞指出，在2000年到2007年期間，中國過度依賴出口，印度尼西亞則過度依賴于大宗商品收入，都是一種不平衡，現(xiàn)在這些經(jīng)濟體都遇到了麻煩。

俄羅斯在危機中更是遭受了巨大損失。中國社會科學院世界社會主義研究中心副主任吳恩遠指出，盡管俄羅斯經(jīng)濟今年能達到4.5%，但依然比較脆弱，尤其是在金融危機中遭受了巨大挫折，外匯儲備減少、資本外逃、失業(yè)率增加、人民生活水平下降。

中國經(jīng)濟放緩內(nèi)外有因

但作為世界第二大經(jīng)濟、新興市場領(lǐng)軍者，中國的經(jīng)濟增速放緩更加受關(guān)注。

中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟學家、董事總經(jīng)理彭文生認為，中國經(jīng)濟放緩的主要原因有三個：第一個是之前為了控制通脹而采取緊縮政策，導致政府基建投資下降；第二是房地產(chǎn)，為了控制房地產(chǎn)泡沫，遏制房地產(chǎn)投資的影響也正慢慢顯現(xiàn)出來。第三個就是歐洲的危機，海外的國際外部需求減弱。

對這三個因素，中國已經(jīng)作出了一些政策調(diào)整，例如降息和調(diào)整存款準備金率等，同時發(fā)改委也在加快項目審批速度。在私人部門投資，尤其是房地產(chǎn)投資較弱的時候，政府投資起到了彌補作用。

中國人民銀行研究局局長張健華表示：“其實中國人民銀行調(diào)整利息，一方面是應對國際金融危機、歐債危機的變化，也是考慮到國內(nèi)經(jīng)濟形勢的變化。從去年下半年以來，中國經(jīng)濟增速是在逐漸放緩，放緩過程中我們認為政策需要微調(diào)。這其中就包括對貨幣政策進行了微調(diào)，增加對經(jīng)濟變化的適應性。當然外部環(huán)境對我們也有較大影響。”

張健華補充道，這同時起到的一個作用就是能夠在調(diào)整的同時，完善利率的市場運行機制，使得未來的利率市場化能夠更加順利地推出。

那么，如果歐洲債務危機出現(xiàn)了最糟糕的情況，例如希臘退出歐元區(qū)，中國該如何應對？

匯豐銀行董事總經(jīng)理兼大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌告訴本報記者，如果歐洲經(jīng)濟危機加深，例如歐洲負增長達4.5%的話，中國的經(jīng)濟增速將大幅降低至6%。

“不談歐元崩盤這樣的情況，哪怕是歐洲實體經(jīng)濟陷入比預期更深的衰退，例如1%左右的增長，那么以中國目前的微調(diào)政策，加上其他政策力度，足以使中國渡過難關(guān)。反之，在歐洲負增長達到4.5%的情況下，如果我們的微調(diào)政策力度不加強，會讓中國經(jīng)濟增速下降到6%。”屈宏斌警告說，對中國而言，6%的經(jīng)濟增長所隱含的風險是不可低估的。

宏觀政策微調(diào)應更具可持續(xù)性

從更長期來看，中國等新興市場國家該如何應對歐洲以及整個發(fā)達國家的經(jīng)濟衰退和放緩？

彭文生指出：“我們面臨一個挑戰(zhàn)是如何把握穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)系”。他認為，中國經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)最大的問題，就是如何控制房地產(chǎn)泡沫，因為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的很多問題都和過去十年左右的房地產(chǎn)市場擴張聯(lián)系在一起。

對于最近市場上對地方政府可能會采取微調(diào)政策放松房地產(chǎn)政策的預期，彭文生強調(diào)：“我們要看得更遠一些。很明顯，繼續(xù)調(diào)控房地產(chǎn)市場，控制房地產(chǎn)泡沫，是中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展、可持續(xù)增長的重要內(nèi)容。”

所以他認為，一方面在宏觀政策逆周期調(diào)整的時候，更應該加強，至少是維持對房地產(chǎn)調(diào)控的政策：“絕對不應該在這個時候放松，這個時候放松就會前功盡棄，對中國經(jīng)濟的長遠發(fā)展是不利的。”

屈宏斌也認為，中國在宏觀政策上需要加大力度，但是這一次的加大力度應該從上一輪刺激政策過程中吸取經(jīng)驗教訓。特別要考慮到歐美經(jīng)濟放緩的情況并非一兩年就可以恢復，可能會長期化。

在這種情況下，他建議宏觀經(jīng)濟刺激政策的使用要尋找在短期和長期效果之間的平衡。以財政政策為例，可以在增加財政投入的方向上有意識地選擇一些和民生相關(guān)的領(lǐng)域，例如建保障房、建更多醫(yī)院和學校。

這樣的投資在短期內(nèi)可能會產(chǎn)生新的投資需求，可以有助于經(jīng)濟增長。但同時也有中長期效果，改善了社會福利，有利于刺激消費，延長了刺激效果。這相對于投資建橋、修路等短期效果而言更具可持續(xù)性。

陳艾亞同樣指出，中國、印度、巴西、俄羅斯等新興市場國家必須來調(diào)整增長結(jié)構(gòu)來使增長更具可持續(xù)性，這樣他們能更依靠自己的力量來獲得增長，而不是靠外界的力量來獲得增長。