銀行存貸比“半年考”大限降至，貨幣市場資金緊張格局漸現。端午節前最后一個交易日，Shibor（上海銀行間同業拆借利率）各期限品種全線跳漲，其中隔夜Shibor報3.5900%，比10日均值2.6808%高出90.92個基點；7天Shibor報4.3083%，比10日均值高出143.7個基點。以上兩品種均創下4個月以來新高。

與Shibor同時飆升的還有銀行間市場質押式回購利率。據外匯交易中心數據，節前最后一日7天期及14天期品種雙雙突破4%大關，報4.4%和4.2%。這兩者自4月末以來，首次跳升至4%以上。

不少銀行間市場交易員近日在接受采訪時均表示“借錢難”。除卻銀行間市場的資金趨緊，外匯占款方面，央行數據顯示，5月外匯占款雖然恢復正增長，但增幅僅有234.31億元。市場人士預計，當二季度末資金狀況不如預期，而經濟運行環境改善乏力，年初央行使用的逆回購和降準“組合拳”有望再現。

中金研究認為，人民幣貶值預期的加大預示著下半年外匯占款的增速仍有進一步回落空間，央行可能需要下調2到3次的存款準備金率，以抵消外匯占款下滑的影響。光大證券研究表示，半年末考核效應已經開始顯現，貨幣市場利率繼續上升，預計央行將采取逆回購等措施平抑資金緊張局面。匯豐銀行（中國）首席經濟學家屈宏斌則結合實體經濟承壓預測，今年下半年央行下調存款準備金率將達200個基點。

匯豐中國PMI（制造業采購經理人指數）6月份初值從5月份的48.4降至48.1，創本年度最低水平。屈宏斌認為，中國實體經濟繼續放緩，如果經濟長此以往將不可避免地波及勞動力市場，并影響消費支出的增長。鑒于此，他期待決策層果斷實施更多刺激政策來穩增長。

“內憂”同時遭遇“外患”，匯豐PMI報告顯示，新出口訂單的顯著縮減，外部需求仍然乏力。盡管希臘的選舉結果暫時緩解了歐元區分裂的風險，歐債危機還遠未結束；而美國經濟由于就業增長緩慢，消費者支出增長乏力，有可能在二季度放緩。

據此，屈宏斌預計央行下半年下調存款準備金率幅度會較大，而考慮到資金流入減少，7月份央票到期數量較6月幾乎減半，“下一次的調降存準率可能很快到來，以保證充裕的流動性”。他并稱，財政寬松政策和開放更多部門給民間投資應盡快得以全面落實來穩增長。