在葡萄牙短期融資計劃實施前夕，歐洲央行周二（1月31日）強勢購入葡萄牙國債，令葡萄牙國債收益率下跌約150個基點。

分析人士指出，為了避免葡萄牙成為“希臘第二”，歐央行吸取了教訓(xùn)，及時入市干預(yù)避免危機惡化。

與此同時，隨著歐洲2012年經(jīng)濟衰退已經(jīng)成為定局，歐洲央行不得不擴大資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，必須要購買大量債務(wù)，避免整個歐元區(qū)陷入深層次的衰退。

歐央行強勢干預(yù)

周三盤初葡萄牙國債價格小漲，10年期公債收益率報16.49%，從周一的歷史高位處回落。市場交易員認(rèn)為，歐洲央行可能已經(jīng)強勢購入葡萄牙國債，避免收益率過快上升致危機擴散。

本周一（1月30日），葡萄牙10年期國債收益率一度升至17.4%，創(chuàng)歐元誕生以來紀(jì)錄最高點，1月31日進(jìn)一步升至18%，2年期國債收益率周一也漲至18.48%的高位。市場一度認(rèn)為，葡萄牙將重蹈希臘覆轍，成為歐債危機中又一個倒下的國家。

著名對沖基金經(jīng)理張敏杰認(rèn)為，“歐央行已經(jīng)從希臘問題上吸取教訓(xùn)，在危機現(xiàn)惡化苗頭時，及時采取干預(yù)措施恢復(fù)市場信心，葡萄牙未必會和希臘一樣經(jīng)歷痛苦的債務(wù)重組。”

葡萄牙總理科埃略周一也否認(rèn)了葡萄牙國債會遭遇減值的風(fēng)險，并稱根據(jù)歐盟和IMF的確認(rèn)，葡萄牙的債務(wù)狀況具有可持續(xù)性。

葡萄牙計劃本周三拍賣短期國債，分105天和168天兩種，總額高達(dá)15億歐元，種種負(fù)面消息令其短期融資計劃蒙上陰影。

盡管歐盟峰會就歐元區(qū)永久救助基金達(dá)成共識，但從市場表現(xiàn)看，葡萄牙國債拍賣前夕，歐元兌美元就從一個半月的高位1.3232回落，北京時間昨日19點19分，報1.3130，跌0.42%。瑞士法郎兌歐元一度創(chuàng)四個月新高，顯示市場避險情緒上升。

繼續(xù)擴大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模

繼去年12月放出4890億歐元（約合6450億美元）的貸款并下調(diào)了基準(zhǔn)利率后，歐央行行長德拉吉正計劃于2月29日發(fā)放第二輪三年期貸款（LTRO），引發(fā)外界普遍關(guān)注。

據(jù)悉，歐央行此前的救助緩解了西班牙和意大利債市危機，卻未能對葡萄牙產(chǎn)生積極影響，葡萄牙股市是歐元區(qū)唯一沒有反彈的市場。

目前市場分析認(rèn)為，第二輪LTRO規(guī)模或三倍于最初的規(guī)模，總貸款金額或超過萬億元，以應(yīng)對歐洲銀行資金短缺的局面。

匯豐銀行首席經(jīng)濟學(xué)家簡世勛預(yù)計，2012年歐元區(qū)的經(jīng)濟會陷入衰退，GDP下降1%。為此歐洲央行不得不擴大資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，必須要購買大量債務(wù)，以避免整個歐元區(qū)陷入深層次的衰退。

東方匯理銀行首席外匯策略師米圖接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示，歐元區(qū)近期的當(dāng)務(wù)之急是加強財政聯(lián)盟和救助措施的力度，防止危機繼續(xù)蔓延。最終是否成功，將部分取決于歐洲央行暫停援助時，歐元區(qū)周邊國家國債收益率的降幅。

米圖預(yù)計，歐元區(qū)經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入“溫和衰退”期，2012年幾乎不會有增長。歐洲經(jīng)濟面臨財政緊縮、主權(quán)債務(wù)惡性循環(huán)以及隨之導(dǎo)致的私人部門信貸量減少等主要障礙。要避免上述負(fù)面影響，需要美國經(jīng)濟避免衰退，新興經(jīng)濟體保持相對強勁的增長，德國國內(nèi)經(jīng)濟保持堅挺，以及歐元貶值。

米圖分析指出，2012年二季度歐元區(qū)通脹可能急劇下降，但核心通脹保持穩(wěn)步下降的趨勢，因而歐央行的再融資利率將在2012年3月降至0.5%。歐洲央行還可能加強信貸支持，包括持續(xù)向銀行注入流動性。在債券購買方面，歐洲央行將繼續(xù)購買歐元區(qū)周邊國債，但受制于政治反對聲音，購買規(guī)模將緩慢少量地進(jìn)行。

“歐元區(qū)的危機最終會得到解決，但受相對較慢的增長和估值過高拖累，歐元將在2012年逐步貶值。”米圖對《每日經(jīng)濟新聞》表示。