預(yù)調(diào)微調(diào)之下，貨幣供應(yīng)量有所改善。

央行8日公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月末，廣義貨幣(M2)和狹義貨幣(M1)的增速在連續(xù)五個(gè)月的雙下滑后，首次出現(xiàn)反彈。去年12月份，人民幣貸款增加6405億元，同比多增1823億元，為下半年以來的單月增加最高值。

具體來看，截至2011年年末，M2余額85.16萬億元，同比增長(zhǎng)13.6%，比11月末高0.9個(gè)百分點(diǎn)。M1余額28.98萬億元，同比增長(zhǎng)7.9%，比11月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)。流通中貨幣(M0)余額5.07萬億元，同比增長(zhǎng)13.8%。全年凈投放現(xiàn)金6161億元，同比少投放214億元。

去年全年人民幣貸款增加7.47萬億元，同比少增3901億元，少于全年7.5萬億元的預(yù)設(shè)目標(biāo)。

去年以來，在穩(wěn)健的貨幣政策調(diào)控之下，M1、M2增速得到控制，并穩(wěn)步下滑。尤其是去年7月份至11月份，M1、M2增速連續(xù)5個(gè)月雙雙下降，并滑落至歷史低位。

分析人士認(rèn)為，去年11月末央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，推動(dòng)了M1、M2的反彈。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清稱，在下調(diào)0.5%的準(zhǔn)備金率后，12月份公開市場(chǎng)凈回籠資金約2000億元，資金面處于松緊適度的偏松水平。

同時(shí)，年末財(cái)政存款大規(guī)模投放有效地緩解了M2探底趨勢(shì)。去年12月份人民幣存款增加14300億元，財(cái)政存款則減少超萬億。

但是值得注意的是，M1、M2目前仍處于歷史的較低位置。尤其是M1的主要組成部分是企業(yè)的活期存款，并與工業(yè)增加值增長(zhǎng)趨勢(shì)存在一定相關(guān)性，M1增長(zhǎng)持續(xù)走低反映企業(yè)的資金緊張局面仍在持續(xù)。

2012央行工作會(huì)議指出，今年要繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。按照總量適度、審慎靈活、定向支持的要求，調(diào)節(jié)好貨幣信貸供給，保持社會(huì)融資規(guī)模的合理增長(zhǎng)。

盛宏清建議，貨幣政策需要在數(shù)量工具和價(jià)格工具上進(jìn)行“微組合”。首先，適量增加信貸投放規(guī)模，2012年新增信貸可能擴(kuò)展至約8萬億元，M2增速在11.5%至14%的水平。其次，上半年存款準(zhǔn)備金率有下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)的空間。其三，上半年可能調(diào)降基準(zhǔn)利率0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，M1增速大幅增長(zhǎng)并持續(xù)超過M2的可能性不大，M2和M1的“正剪刀差”將繼續(xù)。