12月22日，由上海證券報社主辦的“2011中國理財高峰論壇”在上海成功舉行，國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良在出席此次論壇時表示，目前中國經濟面臨經濟下行和通貨膨脹壓力共存的局面。

祝寶良指出，影響當前中國經濟形勢的因素主要有三個：首先是當前世界經濟環境；其次是國內經濟面臨的短期問題、長期問題以及未來的風險；第三是為黨的十八大順利召開和政府換屆創造條件。他認為中國經濟的短期問題和長期風險與世界經濟的穩定程度有關，如果世界經濟形勢繼續惡化，有可能會影響我國的經濟增長，從而形成惡性循環。而如果政府能夠將經濟關系理順，維持經濟的穩定，明年的經濟發展能夠維持。

世界經濟形勢不容樂觀

對于目前的世界經濟形勢，祝寶良認為目前國際經濟學家的觀點太過樂觀，在今年8月份美國爆發主權債務危機以及此后歐洲主權債務危機進一步深化之后，世界經濟發展的緩慢程度遠遠超出了預期。他指出，在未來很長一段時間，估計三到五年甚至更長的時間，世界經濟不會出現嚴重的衰退，但是世界經濟的復蘇也不容樂觀。

祝寶良表示，目前世界的各個國家都在依靠貨幣政策來刺激經濟增長，但目前貨幣政策的作用已經不是很大。對于影響世界經濟的主要因素即美歐經濟的恢復，他認為目前歐洲經濟的問題已經演變成政治問題，未來發展無法判斷，而美國經濟不會繼續出現衰退，但是增長速度會相當緩慢。

對于美國經濟增長緩慢的原因，他認為主要有兩個方面：首先，美國的個人消費率或者儲蓄率從去年下半年開始到今年10月份一直在下降，降到4%，儲蓄率降到4%意味著美國的消費沒有很高的增長。其次，明年是美國的大選年，由于美國的兩黨是完全對立的，因此在明年大選結束以前，美國經濟面臨的一些主要問題不可能得到有效解決，只有在大選結束以后，才會坐下來談一談美國經濟究竟應該怎么發展，在這中間可能會適當地實行寬松的貨幣政策，但是寬松的貨幣政策也會帶來問題。

中國經濟面臨下行壓力

決定中國經濟增長的因素主要有三個，即出口、投資和消費等“三駕馬車”，從這個三方面分析，中國經濟面臨下行壓力。首先從出口來看，祝寶良指出發達國家經濟復蘇緩慢，以及貿易保護主義抬頭，使得中國的出口面臨著巨大的壓力。

而從國內實體經濟來看，目前國內企業利潤開始下降，今年1—10月增長25.3%，10月份當月的增長則為12.5%。投資增長也開始減慢。而從內需來看，目前消費熱點不多，汽車、住房消費減慢。

與此同時，中國經濟發展還面臨著節能減排壓力加大。“節能減排要達到目標只有一個辦法，就是把工業生產率降下來。”祝寶良表示。而目前我國主要污染物的排放不降反升。此外，中國還面臨著就業壓力，由于企業特別是小微企業經營困難，就業壓力加大。目前融資成本高企，導致實體部門利潤轉移為虛擬部門利潤；同時中國還存在下游產業利潤轉移到上游產業，采掘工業、房地產、勞動力成本上升，小微企業利潤轉移到大企業，小微企業融資難、亂集資、高利貸等問題。

在通貨膨脹方面，在經歷了一輪高通脹之后，目前CPI出現拐點并保持回落趨勢，但祝寶良認為未來我國的通貨膨脹壓力仍然較大，且具有長期性。首先是因為國內貨幣存量規模較大，通脹預期尚存；而國際大宗初級產品價格高企，輸入性通脹壓力仍在；工資、土地、資源、環境運輸等成本上升，工資物價聯動性增強；水、天然氣、電力調價沒有到位；國內部分農產品供應偏緊；這些因素使得中國在面臨經濟下行壓力的背景下仍然面臨較大的通脹壓力。祝寶良指出，要解決中國的通脹壓力，需要從調整經濟結構著手。

中國經濟面臨四大風險

除了經濟下行壓力和通脹壓力并存之外，祝寶良認為目前中國經濟還面臨四大風險。

首先是房地產市場的風險。在我國，房地產是國民經濟的支柱產業。祝寶良指出，目前的房地產調控以抑制需求為目標，調控過嚴，影響房地產投資，導致以土地為擔保的地方融資平臺融資出現風險；而如果不繼續堅持調控政策，房價繼續上漲，會引發泡沫、加大收入差距。在現有土地制度下，難以增加土地供給。短期調控中，農產品生產和房地產爭地問題，導致政策取向放在控需求上。此外限購政策也不夠完善。

其次，地方政府性債務風險。根據相關部門的統計數據，目前我國的地方政府性債務為10.7萬億元，政府負有償還責任的債務6.7萬億元，占比為62.6%；政府負有擔保責任的或有債務2.3萬億元，占比為21.8%；政府可能承擔一定救助責任的其他相關債務1.7萬億元，占比為15.6%。

地方政府用于市政建設、交通運輸、土地收儲整理、科教文衛及保障性住房、農林水利建設等公益性、基礎設施項目的支出占86.5%。

根據測算2011年、2012年到期償還債務分別占24.5%和17.2%，共約4.5萬億元。2010年中央政府債務余額為6.75萬億，總計17.5萬億元,約占GDP總量的44%。“如果經濟穩定增長，這個問題可能會得以解決。”祝寶良表示。

第三重風險是收入分配惡化的風險。由于通貨膨脹稅的存在，今年1—9月，現價GDP增長18.7%，實際增長9.4%，財政增長29.5%。城鎮居民增長較慢。今年1—9月，城鎮居民人均可支配收入增長13.7%，實際增長7.8%。與此同時農民收益增加。農村居民人均現金收入增長20.7%，實際增長13.6%，其中，工資性收入同比名義增長21.9%，家庭經營收入增長20.4%。

第四重風險是民間借貸的風險，今年以來在中小企業資金非常困難的情況下，中小企業把融資成本擺在第三位，很多中小企業通過民間借貸融資。祝寶良認為一旦這個資金鏈斷掉，民間的借貸問題會出來。這個風險跟經濟增長是相互聯系、相互支撐的，處理好風險問題，就能保住經濟增長。

明年經濟增長放緩至8.5%

基于對宏觀經濟的整體分析，祝寶良認為今年中國經濟不會出現硬著陸的情況，GDP增長或降至9.2%，而明年GDP增長或將進一步降低至8.5%。

首先從投資來看，固定資產投資增速將會回落。在投資中，制造業占35%、基礎設施（電力、交通、水利、環境、公共設施）占25%、房地產占22%左右。而由于制造業投資與出口、基礎設施投資、企業利潤等高度相關，明年將減慢到20%。

而房地產投資受調控影響會減慢到15%，受土地購置和新開工項目減少的影響，保障型住房減少，2012年年中出現較大回落。此外基礎設施投資與融資平臺融資有關。2011年全社會固定資產投資名義增長24%左右，祝寶良預測2012年全社會固定資產投資名義增長或在20%左右。

消費方面，社會消費品零售額基本穩定。農民收入水平持續增長為擴大消費增強了后勁，而醫改新方案、農村養老保險全覆蓋等社會保障制度建設也為擴大消費奠定了較好的基礎。目前中國城鄉居民儲蓄存款已高達33萬億元，人均約2.5萬元。不過消費政策效應減弱，汽車、住房需求仍然較慢。他預計，2011年社會消費品零售額同比增長17%，實際增長11.5%左右。2012年名義增長持平，實際提高到12.5%。

祝寶良指出，明年價格上漲壓力減弱。首先由于全球流動性寬松，中東局勢動蕩帶來通脹壓力，但世界產能過剩，經濟復蘇緩慢，初級產品價格不會大漲。其次，貨幣供應量從2009年10月開始減速。國內經濟增速在潛在增長率附近波動，供求基本平衡。而目前豬肉、蔬菜價格上漲勢頭減慢。2012年1月份由于元旦、春節重疊，故而他預計2011年12月和2012年1月份物價會較高。

對于未來的房價，祝寶良認為房價會繼續下行，但不會大跌。首先，住宅施工面積增長速度較高。有統計顯示，今年1—10月，住宅施工36.4億平方米，增長26.8%。目前住宅新開工面積連續19個月高于銷售面積。今年1—10月，新開工16億平方米，是銷售面積的兩倍。而從調控政策方面來看，限購政策不會放松，也就意味著供過于求。但同時，2011年7月以來土地購置面積連續下跌，新開工面積減慢，因此祝寶良指出到2012年年中，房地產投資將會下降，供給也將減慢。