2011年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路依舊艱難，此外，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)肆虐，嚴(yán)重阻礙了歐洲經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。標(biāo)準(zhǔn)普爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝斯安妮·波維諾（BethAnnBovino）在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2012年仍舊面臨諸多挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在1.6%左右徘徊。雖然歐債危機(jī)不會(huì)將全球經(jīng)濟(jì)拖入衰退，但市場(chǎng)信心依然相對(duì)較為脆弱，基于各種不確定性、潛在風(fēng)險(xiǎn)以及低通脹率，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在2012年推行第三輪量化寬松政策。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)不穩(wěn)固

中國(guó)證券報(bào)：目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些好轉(zhuǎn)的跡象，你認(rèn)為這一趨勢(shì)能否延續(xù)，未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)還將面臨哪些挑戰(zhàn)？

波維諾：美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2011年下半年已經(jīng)出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇跡象。我們持續(xù)看到商業(yè)活動(dòng)變活躍，企業(yè)開(kāi)始增加雇工數(shù)量，增加工人工資，失業(yè)率已經(jīng)下降到8.6%，這些都是積極的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)。

但是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2012年仍將面臨許多挑戰(zhàn)，市場(chǎng)對(duì)于歐洲領(lǐng)導(dǎo)人所作的決策有很大的期待和關(guān)注。由于歐洲債務(wù)危機(jī)有蔓延的趨勢(shì)，美國(guó)銀行業(yè)很可能受到外圍影響，進(jìn)而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)也存在同樣的問(wèn)題，美政策制定者需要做出重要的決策。我們需要政府拿出長(zhǎng)期的應(yīng)對(duì)債務(wù)問(wèn)題的計(jì)劃和措施，但如果財(cái)政緊縮過(guò)快，則會(huì)以犧牲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為代價(jià)。

中國(guó)證券報(bào)：面對(duì)這些挑戰(zhàn)，美國(guó)2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體情況將會(huì)如何？

波維諾：美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在2012年將在1.6%左右。不過(guò)，基于今年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出的復(fù)蘇跡象，有可能經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)接近2%。目前市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的存在，使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體依然偏弱。

最近，盡管我們看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇跡象，但是復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固且十分脆弱。特別要提的是消費(fèi)問(wèn)題。美國(guó)經(jīng)濟(jì)有超過(guò)75%靠消費(fèi)提振，一旦消費(fèi)者停止消費(fèi)，復(fù)蘇動(dòng)力會(huì)立即減弱。

目前投資者的憂慮在于，一旦美國(guó)國(guó)會(huì)決定實(shí)施財(cái)政緊縮，并且執(zhí)行過(guò)快，力度過(guò)大，將會(huì)使得消費(fèi)力大大被削弱，這同時(shí)也會(huì)打擊信心。從目前來(lái)看，市場(chǎng)信心依然相對(duì)較為脆弱，處在衰退期中。信心在緩慢重建中，一旦信心再度崩潰，你將看到人們會(huì)呆在家中，不愿去外邊消費(fèi)。

QE3仍有推出可能

中國(guó)證券報(bào)：未來(lái)美國(guó)通貨膨脹是趨于緩和還是仍有上升風(fēng)險(xiǎn)？

波維諾：我認(rèn)為目前通貨膨脹偏向于溫和。當(dāng)然，原油價(jià)格是一個(gè)重要影響因素，這取決于中東以及其他重要產(chǎn)油地區(qū)的局勢(shì)。由于需求方的疲軟，工廠開(kāi)工水平較低，開(kāi)工率目前平均在80%以下，失業(yè)率在8%以上，導(dǎo)致生產(chǎn)力不足，對(duì)能源的需求也并不旺盛，這一情況很有可能持續(xù)到明年甚至2013年，這些因素將導(dǎo)致通脹率維持低位。

中國(guó)證券報(bào)：如果通貨膨脹持續(xù)維持低位，你認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)推出第三輪量化寬松貨幣政策（QE3）？如果推出QE3，合適的時(shí)機(jī)會(huì)是什么時(shí)候？

波維諾：美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)宣布將維持低利率水平至2013年年中，我認(rèn)為到2014年年初之前，美聯(lián)儲(chǔ)都不會(huì)有任何加息的舉動(dòng)。當(dāng)然，該機(jī)構(gòu)完全有可能推出新一輪量化寬松貨幣政策。如果美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，開(kāi)始購(gòu)買國(guó)債及抵押貸款相關(guān)證券，將對(duì)利率造成進(jìn)一步下行壓力。

如果美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE3，必須要考慮通脹水平，目前美國(guó)核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)為2%左右，這是美聯(lián)儲(chǔ)期望看到的通脹水平目標(biāo)的上限。

我認(rèn)為，實(shí)施新一輪量化寬松貨幣政策必將給通貨膨脹帶來(lái)壓力，而這是美聯(lián)儲(chǔ)不愿意看到的，所以在短期我不認(rèn)為其會(huì)采取行動(dòng)。但是2012年，基于市場(chǎng)的不確定性和潛在風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)采取行動(dòng)。

歐債沖擊美經(jīng)濟(jì)為小概率事件

中國(guó)證券報(bào)：目前你對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最大的擔(dān)憂是什么？

波維諾：最大的擔(dān)心是對(duì)于政策制定者，即政策風(fēng)險(xiǎn)。短期來(lái)看主要是對(duì)歐洲政策制定者的擔(dān)心，他們必須要做出提振歐洲經(jīng)濟(jì)的重要決策，對(duì)希臘、意大利等國(guó)的債務(wù)問(wèn)題筑成防火墻，以阻止其進(jìn)一步蔓延至其他國(guó)家。如果危機(jī)蔓延，尤其是影響到銀行業(yè)，那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)受到牽連，并可能陷入衰退。

我對(duì)于2012年美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的擔(dān)憂是美國(guó)政府。我認(rèn)為如果政府實(shí)施財(cái)政緊縮過(guò)快，那么目前疲軟的經(jīng)濟(jì)將難以承受。

中國(guó)證券報(bào)：歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響巨大，你認(rèn)為債務(wù)危機(jī)蔓延到美國(guó)的可能性有多大？除了金融業(yè)以外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的哪個(gè)部門受沖擊最大？

波維諾：就目前來(lái)看，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)蔓延到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)存在。這一事件發(fā)生的概率在35%左右，我認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠抵擋歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)帶來(lái)的沖擊。但如果歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)歐洲銀行業(yè)乃至美國(guó)銀行業(yè)造成嚴(yán)重影響，那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)將遭遇嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

我認(rèn)為有幾種傳導(dǎo)機(jī)制會(huì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)。首先，在出口方面，美國(guó)對(duì)歐元區(qū)的出口將減弱，這一點(diǎn)我們已經(jīng)從數(shù)據(jù)上看到；另外，歐洲債務(wù)危機(jī)令投資者對(duì)歐元信心下降，推高美元，這對(duì)于出口將十分不利；最后，在外國(guó)直接投資方面，美國(guó)對(duì)歐元區(qū)的投資也將遭受重創(chuàng)。如果歐元持續(xù)走低，你將會(huì)看到投資于歐元區(qū)的投資收益率將持續(xù)減少。

中國(guó)證券報(bào)：您認(rèn)為歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)是否會(huì)將全球經(jīng)濟(jì)拖入衰退？

波維諾：我們的研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，歐元區(qū)危機(jī)造成世界經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)很大。歐債危機(jī)的惡化不僅會(huì)給世界經(jīng)濟(jì)及美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重沖擊，也會(huì)給其他一些新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)嚴(yán)重影響。不過(guò)，總體上我仍然認(rèn)為，如果將歐債危機(jī)和2008年的全球金融危機(jī)相比，其嚴(yán)重程度并沒(méi)有那么高。