昨日一位內(nèi)部知情人士向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者透露，最近市場所傳浙江農(nóng)信系統(tǒng)5家機(jī)構(gòu)下調(diào)存準(zhǔn)率，實(shí)為該5家機(jī)構(gòu)恢復(fù)執(zhí)行正常存款準(zhǔn)備金率水平，并不能理解為下調(diào)其存款準(zhǔn)備金率。

　　盡管如此，目前“預(yù)調(diào)微調(diào)”基調(diào)下定向?qū)捤芍饾u明朗化。在此提振下，市場流動性緊張局面有所緩解。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)在連續(xù)多日走高之后出現(xiàn)震蕩，銀行間債券市場回購利率漲幅顯著回落。

　　農(nóng)信社存準(zhǔn)率恢復(fù)正常

　　不能理解為下調(diào)

　　據(jù)多位消息人士證實(shí)，浙江省5家農(nóng)信社去年曾因支農(nóng)信貸不達(dá)標(biāo)被定向上調(diào)存準(zhǔn)率，如今這項(xiàng)監(jiān)管措施到期不續(xù)，因而被市場視作定向降準(zhǔn)。

　　上述內(nèi)部知情人士則向本報(bào)記者表示，“這5家農(nóng)信機(jī)構(gòu)去年支農(nóng)信貸沒完成任務(wù)，作為懲罰，被央行定向上調(diào)了存準(zhǔn)率0.5個百分點(diǎn)，此次到期不續(xù)。”

　　而央行杭州中心支行有關(guān)人士昨日在接受媒體采訪時(shí)也表示，從今年11月25日起，浙江省內(nèi)農(nóng)村合作銀行將恢復(fù)執(zhí)行正常的存款準(zhǔn)備金率水平，這一舉措不能理解為下調(diào)其存款準(zhǔn)備金率。

　　據(jù)悉，近年來，人民銀行對農(nóng)村合作銀行實(shí)施有區(qū)別的存款準(zhǔn)備金率政策，每年11月對農(nóng)村合作銀行當(dāng)年前三季度的信貸情況進(jìn)行評估，對支農(nóng)信貸投放力度不能達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的農(nóng)村合作銀行執(zhí)行比正常水平高0.5個百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。

　　上述人士稱，2010年11月25日起，經(jīng)評估對全國20多家農(nóng)村合作銀行執(zhí)行有區(qū)別的存款準(zhǔn)備金率(現(xiàn)為16.5%)，期限一年。今年11月到期后，人民銀行對其恢復(fù)執(zhí)行正常的存款準(zhǔn)備金率水平(16%)。

　　上述人士還表示，央行將繼續(xù)貫徹實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，促進(jìn)貨幣信貸總量合理增長，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對“三農(nóng)”、小微企業(yè)等經(jīng)濟(jì)社會薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。

　　資金面趨緩

　　盡管如此，上述消息仍被市場解讀為定向?qū)捤傻募訌?qiáng)。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清指出，“定向下調(diào)存準(zhǔn)率的彈性空間太大了，釋放的信號應(yīng)該理解為穩(wěn)健貨幣政策的定向?qū)捤�，或適度寬松。”

　　不僅如此，昨日公布的匯豐中國制造業(yè)PMI初值創(chuàng)下32個月以來新低；分析稱由于通脹壓力回落速度可能快于預(yù)期，將為進(jìn)一步的局部寬松政策提供空間。

　　在上述利好消息的刺激下，資金利率終于告別了上周后期以來的一路上行之勢。

　　截至周三收盤，Shibor漲跌互現(xiàn)，呈現(xiàn)出小幅調(diào)整態(tài)勢，其中隔夜利率上升12.25個基點(diǎn)，報(bào)3.9567%；7天利率下跌7.92個基點(diǎn)，報(bào)4.3325%；2周利率上升6.50個基點(diǎn)，報(bào)4.8908%；1個月期利率下跌0.90個基點(diǎn)，報(bào)5.2993%。不過，多數(shù)品種仍然維持在11月以來最高，流動性仍較為緊張。

　　在銀行間債券市場，昨日1天回購利率報(bào)3.97%，較上日漲12個基點(diǎn)；7天利率報(bào)4.356%，較上日跌7.7個基點(diǎn)；14天利率報(bào)4.892%，較上日漲7.3個基點(diǎn)；21天利率報(bào)5.01%，較上日漲0.6個基點(diǎn)。

　　“這幾家農(nóng)信機(jī)構(gòu)被定向下調(diào)存準(zhǔn)率直接影響了資金面，因此昨日資金利率沒能延續(xù)前幾天的顯著上漲格局。”宏源證券高級研究員何一峰向本報(bào)記者表示。

　　定向?qū)捤哨呄蛎骼?/p>

　　“最先傳言農(nóng)信社普遍下調(diào)存準(zhǔn)率，隨后又說是浙江省農(nóng)信社被下調(diào)，最終的情況是浙江5家農(nóng)信機(jī)構(gòu)定向政策到期不續(xù)，最近真是各種消息滿天飛。”一位市場人士指出。

　　實(shí)際上，除了在坊間鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的各類傳言，央行近期的操作亦讓市場人士有些困惑。先是此前3年期與1年期央票利率相繼下調(diào)，隨后是上周出現(xiàn)凈回籠，而本周央行又意外恢復(fù)了正回購操作。

　　在周二的公開市場上，央行發(fā)行了150億元的1年期央票，參考收益率未能延續(xù)此前兩周的下調(diào)；同時(shí)，央行還進(jìn)行了總額為150億元的28天正回購操作。通過這兩項(xiàng)操作，央行單日在公開市場回收資金300億元，而本周到期資金不過530億元。

　　正如一位固定收益研究員所言，“在資金面偏緊和到期資金很少的情況下，央票發(fā)行仍然沒有顯著縮量，還正回購了150億元，央行的操作實(shí)在有點(diǎn)讓人看不懂。”

　　盛宏清認(rèn)為，目前各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)硬指標(biāo)的回落似乎比預(yù)期要快，而支持債券發(fā)行和發(fā)放貸款是需要資金的，監(jiān)管部門在調(diào)研之后將出臺哪些措施還無法確定，但政策的本質(zhì)是權(quán)變。

　　“盡管存在一定可能性，但降低法定存準(zhǔn)率的概率不大，全局性的寬松政策難以出臺。”何一峰告訴記者，“如果要全面降準(zhǔn)，周二就不應(yīng)該進(jìn)行150億元的短期正回購，央行延續(xù)了以短期工具平滑到期資金的思路，旨在緩解年末資金緊張。”

　　本周二，央行網(wǎng)站還刊發(fā)央行副行長胡曉煉的講話，她指出，“當(dāng)前要繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)和取向，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)”，她并稱“當(dāng)前貨幣信貸工作要在保持總量基本穩(wěn)定、合理適度的基礎(chǔ)上著力優(yōu)化結(jié)構(gòu)”。

　　國泰君安研究報(bào)告認(rèn)為，“從央行公開市場到期資金看，12月、(2012年)1月、2月的到期資金僅為250億、110億、250億，央行公開市場操作幾乎完全喪失，央行下調(diào)存準(zhǔn)率概率明顯上升，我們預(yù)計(jì)年底前中小型銀行存準(zhǔn)率或被下調(diào)。”

來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)