關(guān)注歐債危機(jī)

　　貝盧斯科尼宣布有意辭職的利好效應(yīng)，僅僅在股市持續(xù)了幾個(gè)小時(shí)。周三歐洲早盤，主要股市紛紛高開低走，不少市場(chǎng)的跌幅都超過2%，意大利股市一度重挫4%。歐洲清算機(jī)構(gòu)LCH大幅上調(diào)意大利國(guó)債交易保證金的消息，令市場(chǎng)對(duì)于意大利可能發(fā)生債務(wù)違約的擔(dān)憂急劇升溫，該國(guó)國(guó)債收益率也首次突破了7%的危險(xiǎn)水平。此前，希臘、葡萄牙和愛爾蘭等國(guó)都是在國(guó)債收益率“破7”后被迫尋求外部援助。

　　分析人士表示，鑒于意大利政界當(dāng)前紛爭(zhēng)激烈，投資人擔(dān)心，即便貝盧斯科尼下臺(tái)，該國(guó)也可能無法盡快成立獲得廣泛支持的新政府來推進(jìn)債務(wù)危機(jī)的解決。另一方面，希臘新政府“難產(chǎn)”，也影響了市場(chǎng)人氣。

　　貝氏辭職僅帶來短暫利好

　　面對(duì)來自內(nèi)外部的巨大壓力，貝盧斯科尼8日表示，他將在意大利議會(huì)通過一項(xiàng)旨在穩(wěn)定國(guó)內(nèi)財(cái)政狀況的法案之后宣布辭職。

　　在8日的一場(chǎng)議會(huì)投票中，意大利眾議院以308票贊成、1票棄權(quán)的結(jié)果通過了2010年度政府財(cái)政報(bào)告，算是沒有讓支持率每況愈下的貝盧斯科尼政府躲過一劫。不過，僅308票贊成的結(jié)果也表明，貝氏已在議會(huì)中喪失了多數(shù)派的優(yōu)勢(shì)地位，意大利眾議院共有630個(gè)席位，需要316票才能保證貝盧斯科尼領(lǐng)導(dǎo)的政府擁有穩(wěn)固的優(yōu)勢(shì)地位。

　　貝盧斯科尼宣布有意辭職的消息，一度在周二美股尾盤對(duì)市場(chǎng)帶來支撐，主要股指紛紛逆轉(zhuǎn)早前跌勢(shì)，收盤走高。周二的亞太股市也多數(shù)收高，而歐洲股市周三開盤后也一度上漲1%以上。

　　不過，市場(chǎng)的樂觀情緒并未持續(xù)太久，隨著投資人將關(guān)注焦點(diǎn)從貝氏辭職轉(zhuǎn)向意大利新政府的成立，歐洲股市很快由漲轉(zhuǎn)跌。

　　蘇格蘭皇家銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家佩魯佐表示，盡管市場(chǎng)對(duì)貝盧斯科尼有意辭職的消息作出正面回應(yīng)，但這種反彈可能僅是曇花一現(xiàn)，投資人仍會(huì)密切關(guān)注后貝氏時(shí)代的意大利政局。他認(rèn)為，相比舉行新的大選，成立一個(gè)專家型的過渡政府會(huì)對(duì)市場(chǎng)更為有利，也更有助于歐債危機(jī)的解決。

　　在意大利政界，大多數(shù)的反對(duì)黨派都支持繞開提前大選，組建一個(gè)專家型的過渡政府，后者主要由一些非政壇人士組成，旨在更加有效地幫助意大利實(shí)施必要的經(jīng)濟(jì)改革。相反，按照眼下的局勢(shì)，如果再次舉行大選，很可能產(chǎn)生一個(gè)不穩(wěn)定的政府，很難坐滿5年任期。

　　清算機(jī)構(gòu)上調(diào)意債保證金

　　不過，貝盧斯科尼和他的政治盟友堅(jiān)決要求意大利舉行大選，反對(duì)組建專家型的過渡政府。這給意大利政局的發(fā)展乃至該國(guó)債務(wù)危機(jī)的解決前景都增添了極大變數(shù)。周三，貝盧斯科尼在一次采訪中表示，除了提前大選沒有其他選項(xiàng)，他預(yù)計(jì)選舉將在明年2月初舉行。

　　如果舉行大選，意大利向歐盟承諾的經(jīng)濟(jì)改革和赤字削減措施的實(shí)施將可能被進(jìn)一步推遲，反過來這也可能減弱歐洲央行繼續(xù)對(duì)意大利提供支持的意愿。自8月8日以來，歐洲央行已在二級(jí)市場(chǎng)買入超過1000億歐元的意大利和西班牙國(guó)債。

　　外界對(duì)于意大利的警惕似乎也并未因貝盧斯科尼的有意離任而有絲毫松懈。為了警示風(fēng)險(xiǎn)，歐洲最大的清算機(jī)構(gòu)LCH周二晚些時(shí)候宣布，上調(diào)對(duì)客戶交易各類意大利國(guó)債及相關(guān)證券的保證金要求。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這樣的舉措只會(huì)進(jìn)一步加重投資人對(duì)意大利債務(wù)形勢(shì)的擔(dān)憂，進(jìn)一步推高意大利國(guó)債收益率。

　　此前，在葡萄牙、愛爾蘭等國(guó)國(guó)債收益率逼近7%的高位時(shí)，LCH也采取了類似措施上調(diào)對(duì)這些國(guó)家國(guó)債交易的保證金要求。

　　根據(jù)LCH在周二盤后發(fā)布的聲明，從11月10日起，意大利的7年期至10年期國(guó)債的保證金比例將上調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)，至11.65%。

　　意大利國(guó)債收益率突破7%

　　受到LCH上調(diào)保證金消息刺激，擔(dān)保意大利國(guó)債違約的信用違約掉期（CDS）合約周三早盤一度攀升至536的歷史新高。

　　在債券市場(chǎng)，意大利國(guó)債周三早盤大幅下挫，推動(dòng)主要品種的收益率全線突破7%的危險(xiǎn)水平。其中，10年期意大利國(guó)債收益率一度升至7.2%附近，再創(chuàng)歐元面世以來新高；2年期和5年期的意大利國(guó)債收益率也達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.1%左右。在意大利之前，希臘、葡萄牙和愛爾蘭等三國(guó)都是在國(guó)債收益率突破7%之后，因?yàn)椴豢案哳~舉債成本而被迫尋求外部援助。

　　國(guó)債市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)也影響到了股市和外匯市場(chǎng)。在意大利國(guó)債收益率首度突破7%之后，歐洲股市周三上演盤中跳水。開盤伊始主要股市漲幅一度超過1%，但截至北京時(shí)間9日20時(shí)，歐洲股市無一例外都大幅下跌，其中，德法股市跌幅都超過2%，意大利股市跌幅近4%。歐元對(duì)美元暴跌1.4%。美股標(biāo)普500指數(shù)期貨周三盤前一度大跌2.3%。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，LCH上調(diào)保證金，從一個(gè)側(cè)面折射出意大利的信用狀況在顯著惡化，而這背后反映的是意大利政局的混亂。

　　Miller Tabak公司的策略師布克瓦表示，相比之下，希臘、葡萄牙都只是“小打小鬧”，而意大利則是真正的大麻煩。

　　作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)也是全球第八大經(jīng)濟(jì)體，意大利當(dāng)前的外債規(guī)模高達(dá)1.9萬億歐元，超過希臘、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭這幾個(gè)國(guó)家外債總和。意大利也是歐元區(qū)負(fù)債比例第二高的經(jīng)濟(jì)體，截至去年年底的公共債務(wù)占ＧＤＰ比重高達(dá)119％，僅次于希臘。巨大的債務(wù)負(fù)擔(dān)也對(duì)意大利的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來沉重拖累，據(jù)歐盟預(yù)計(jì)，今年全年意大利ＧＤＰ將增長(zhǎng)1．4％，而鑒于意大利目前采取的緊縮措施，其經(jīng)濟(jì)明后年很可能都無法實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，而其債務(wù)規(guī)模和債務(wù)負(fù)擔(dān)將繼續(xù)加重。

來源：上海證券報(bào)