9月以來，民間高利貸的報道充斥著各大財經(jīng)媒體，“溫州”、“私營企業(yè)主跑路”、“資金鏈斷裂”等成為資本市場的關(guān)鍵詞。央行會不會放松貨幣政策，是近期市場最為關(guān)注的問題。

銀行存款大搬家

民間借貸之所以面臨目前的困局，與持續(xù)緊縮的貨幣政策存在很大關(guān)系。

9月末，一個驚人的數(shù)據(jù)在業(yè)內(nèi)傳開。有消息稱，9月上半月，四大行被披露的存款負(fù)增長規(guī)模達到了4300億元左右。9月下旬，部分銀行的存款余額負(fù)增長幅度破紀(jì)錄地達到了3%。銀行存款突然大規(guī)模搬家，這些資金究竟流到哪兒去了？有分析指出，最有可能的，是由于企業(yè)資金面嚴(yán)重緊張，導(dǎo)致存款被“高息”抽走。而從目前的市場情況看，能夠提供高息的，除了銀行理財產(chǎn)品外，就是民間借貸了。江浙一帶，是民間借貸最活躍的地區(qū)，有報道顯示，民間融資月息最高已經(jīng)達到30%，這種誘惑，自然使得存款大規(guī)模從銀行流出。

里昂證券的民間借貸調(diào)研報告顯示，溫州民間未償貸款總量可能高達8000億元到1萬億元，由于一些本地企業(yè)開始破產(chǎn)，估計今年有10%~15%的未償貸款將會變成壞賬。

“救不救溫州”，這個問題在業(yè)內(nèi)引發(fā)了激烈的爭論。但有一點可以肯定，如果央行再不緊急釋放流動性，銀行間市場的資金鏈確實存在斷裂的可能。

管理層如何化解風(fēng)險

中金公司最新的研究報告指出，中小企業(yè)違約的總體情況，可能并沒有想象中嚴(yán)重，但未來違約率可能上升。至于未來的貨幣政策走向，中金公司認(rèn)為，全面放松的可能性較小，但政府將使用針對性的措施化解風(fēng)險。

據(jù)中金公司估計，我國民間借貸余額已達3.8萬億元，相當(dāng)于銀行總貸款的7%。中金公司認(rèn)為，中小企業(yè)違約的總體情況并沒有媒體報道的那樣嚴(yán)重，但未來違約率可能會上升。根據(jù)其掌握的信息，已經(jīng)發(fā)生的違約事件多與過度舉債或涉足投機領(lǐng)域有關(guān)，即便是在溫州，出問題的中小民營企業(yè)只占全部中小企業(yè)的一定比例。目前溫州民間信貸平均利率大致在24%~25%，利率達50%~60%的民間信貸并不多。但在未來幾個季度，中小企業(yè)的違約率會上升，特別是年底中小企業(yè)將迎來支付員工工資和應(yīng)付賬款的高峰。

盡管中金公司近期草根調(diào)研顯示，民間借貸利率大幅攀升的主要原因，是央行的信貸額度管制和銀監(jiān)會的表外業(yè)務(wù)監(jiān)管，但是，監(jiān)管機構(gòu)并不一定會松動貨幣政策，以緩解中小企業(yè)的資金緊張狀況。銀監(jiān)會針對性的監(jiān)管政策或財政政策，將能更加有效地解決問題。例如，銀監(jiān)會已經(jīng)采取了一系列政策鼓勵中小企業(yè)貸款，如將小企業(yè)貸款的風(fēng)險權(quán)重從100%降至75%、將中小企業(yè)不良貸款率容忍度提高至5%等等。此外，銀監(jiān)會也正在考慮小企業(yè)貸款不納入存貸比考核，或允許銀行發(fā)行金融債專項用于小企業(yè)貸款。此外，監(jiān)管機構(gòu)不會禁止民間借貸，但是會打擊民間借貸中介的非法吸收公眾存款行為。

來源：每日經(jīng)濟新聞