標普上周末調(diào)降美國主權(quán)信用評級，在本周引發(fā)了全球金融市場的劇烈震蕩。如果美國已不再安全，其它擁有AAA評級的老牌經(jīng)濟強國是否有步美國后塵，失去最高信用評級的風險？

這顯然是相當多業(yè)內(nèi)人士近來的擔憂所在。太平洋投資管理公司（PIMCO）首席投資官埃利安在得知標普調(diào)降美國評級后隨即警告稱，仍擁有AAA評級的國家未來將普遍面臨多重壓力。

在此背景下,原本已經(jīng)非常脆弱的市場信心已很難抵擋任何負面?zhèn)髀剮�來的不利影響�?0日歐洲股市發(fā)生的一幕就是一個典型的例子。當日歐洲股市開盤時還一度延續(xù)前一個交易日的上漲行情,但在市場傳出法國AAA評級或遭調(diào)降的消息后,歐洲股市普遍逆轉(zhuǎn),并大幅下挫。盡管隨后法國政府官員、三家評級機構(gòu)穆迪、標普和惠譽紛紛予以否認，但市場跌勢難改。

從目前的情況來看，英國、法國、奧地利等國評級遭下調(diào)的可能性較大。我們以目前在主權(quán)信用評級問題上比較“激進”的標普提供的評級資料進行分析。該機構(gòu)目前對全球126個國家（地區(qū)）進行主權(quán)信用評級。在美國失去AAA評級后，目前擁有AAA評級的國家和地區(qū)有17個：澳大利亞、奧地利、加拿大、丹麥、芬蘭、法國、德國、中國香港特別行政區(qū)、馬恩島、列支敦士登、荷蘭、新西蘭、挪威、新加坡、瑞典、瑞士和英國。在上述擁有標普AAA評級的國家和地區(qū)中，被外界公認經(jīng)濟有重大隱憂，不排除被降級可能的是英國、法國、奧地利、芬蘭。

英國評級前景曾在2009年被標普列入“負面觀察名單”，去年其評級前景剛剛晉升為“穩(wěn)定”。其公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重在去年為76.5%。分析人士認為，財政緊縮壓力增大、自然資源儲量日益降低、房地產(chǎn)市場萎靡不振、本國與美國銀行體系風險“重合”是英國面臨的主要潛在風險。所幸的是，英國不屬于歐元區(qū)成員國，一旦需要可采取與美國類似的量化寬松政策。

法國公共債務(wù)占GDP比重比英國還高，去年為84%；其財政赤字占GDP比重則為7.8%。作為歐元區(qū)第二大經(jīng)濟體和歐元區(qū)救助基金的主要貢獻者之一,法國在削減本國赤字方面卻是歐元區(qū)的落后者。法國在過去10年里并沒有削減社會福利開支，降低國家開支和限制工資,這導致法國債務(wù)負擔不斷加重。外界還擔心，法國議會不支持政府日前修改憲法并為財赤設(shè)定上限的舉措，將使得法國債務(wù)困境繼續(xù)惡化。此外,法國的金融機構(gòu)持有大量希臘等歐元區(qū)債務(wù)高危國家的問題債券,這導致法國金融系統(tǒng)充滿不穩(wěn)定性。

奧地利與芬蘭雖然經(jīng)濟規(guī)模不大，但其居高不下的債務(wù)風險也值得警惕。奧地利去年的公共債務(wù)占GDP比重為70.4%，其經(jīng)濟與增長乏力的東歐地區(qū)關(guān)聯(lián)程度很高，內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也不甚理想。早有分析人士警告，作為被德國在政治、經(jīng)濟等多方面庇護的“小兄弟”，奧地利的最高信用評級可靠程度成疑。芬蘭“偏安”于北歐一隅，盡管其去年的公共債務(wù)占GDP比重僅為45.4%，但其財政赤字壓力將在未來幾年內(nèi)得以體現(xiàn)。另外，該國經(jīng)濟發(fā)展模式過于依賴諾基亞等高技術(shù)行業(yè)龍頭，隨著這些龍頭企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的地位日益下降，芬蘭經(jīng)濟存在長期隱憂。

國際評級機構(gòu)未來還會拿哪一個擁有AAA評級的國家“開刀”，目前還無法預(yù)料，但英、法、奧、芬四國已到了未雨綢繆，謀劃AAA評級“保衛(wèi)戰(zhàn)”的時候了。

來源：中國證券報