上一周，歐債與美債焦點此起彼伏：上周四的峰會上，歐盟首腦們終于在處理歐元區債務危機的道路上邁出了重大一步。而美國總統奧巴馬與共和黨籍眾議院議長博納的談判則宣告破裂。

有趣的是，“看上去很美”的歐盟救助方案并沒有為歐洲債務危機畫上一個句號。而看上去“不那么美”的美國債務上限談判，卻似乎并沒有讓市場真正擔心。

在歐洲，歐盟首腦們終于脫下了“皇帝的新裝”，意識到過去一直都試圖用流動性“藥方”來解決償債能力的“癥結”，在解決當前挑戰中邁出了重大的一步，這一點著實鼓舞人心。

但歐元區能否成功跨過這道“坎”仍取決于兩大因素：進一步優化解決方案，以及確保有效的執行。

一方面，這項方案仍然缺乏對希臘債務的真正“減負”：即使私人部門“自愿”減值21%，還有預期130億歐元的債務回購，希臘的主權債務與GDP之比仍然達到不可持續的140%之高。另一方面，降低融資成本和延長債務期限將有助于愛爾蘭和葡萄牙的短期現金流管理，但卻無法降低它們債務占GDP的比重。

除此，這一方案具有很高的執行風險：首先，歐元區核心國家政府，尤其是德國、芬蘭和荷蘭，必須說服其民眾，這項需要花費納稅人錢款的救助方案為什么必不可少。其次，由于對外圍國家國債的購買和回購操作，歐洲央行必須想出一個合適的方法來彌補未來某個時刻其不得不承擔的資產負債表損失。同時，銀行業必須抓緊時間在難得一見的積極市場反應中籌集額外資金。最后，外圍經濟體本身也必須進行根本性的，但又必須同時獲得民眾認可的國內經濟改革。

與此相比，看上去“不那么美”的美國債務上限問題，卻讓人相信，最后總會有驚無險。

美國債務上限討論已進入倒計時：美國財長蓋特納已預警，要避免違約，7月22日是達成共識的最后期限，法案必須在8月2日前通過。

然而，7月22日，美國眾議院議長博納決定不再與白宮一起尋求削減赤字的重大協議，并與總統奧巴馬展開了一場互相指責的口水戰。

奧巴馬和博納最近達成的有關債務問題的共識是一項在10年內削減3萬億美元赤字的計劃。但是，雙方談判的分歧之處就在于稅收：民主黨人希望在削減赤字的同時增稅，而共和黨人則不愿增加稅收。

博納在寫給國會議員的信中直抒胸臆：“從未達成協議，雙方從未接近達成協議。到最后，我們還是沒有共同點。”

一些知名金融機構也正加緊制定各自的“末日計劃”。據《紐約時報》報道，一些機構正在減持美國國債，同時一些投資基金正在大量儲備現金。還有一些公司正在制定方案，考慮一旦美國拖欠債務成為事實如何繼續開展業務，因為美國拖欠債務將導致利率攀升，增加每日運營成本。

但有趣的是，無論談判如何陷入僵局，評級機構如何威脅下調美債評級，市場分析師卻普遍對雙方達成協議保持樂觀，似乎堅信美國違約幾乎是“零概率”事件。

“債務上限仍然是關鍵憂慮。我們還是樂觀地認為，（兩黨）會在最后一刻達成方案，從而令市場平靜下來。”野村證券駐紐約分析師AaronKohli認為。

就連美國的海外最大債主——中國，似乎也并不擔心。英國《金融時報》援引中國央行貨幣政策委員會委員夏斌的話：“如果他們不提高債務上限，美國經濟還能維持下去嗎？兩黨只是在玩政治游戲，他們不提高債務上限的幾率很小。”

本周的美國一些經濟數據也將受到密切關注：6月新屋銷售和7月消費者信心指數將在本周二公布，本周三和周五將分別有6月耐用品訂單和第二季國內生產總值（GDP）初值數據公布。

來源：第一財經日報