信貸需求放緩似乎可以從信貸結構的最新變化中窺見一斑。

央行昨天公布的5月份信貸數據顯示，當月新增人民幣貸款5516億元，較上月少增1880億元，同比少增878億元。而從信貸結構上來看，當月對公中長期貸款增加1184億元，較上月減少1157億元；對公短期貸款增加1386億元，較上月減少648億元；票據融資增加568億元，不但延續了正增長態勢，還較上月多增173億元。

“總的對公貸款少增較多，而票據融資持續增長，這可能是實體經濟信貸需求放緩的信號。”交行金研中心研究員鄂永健表示。近三個月以來，對公中長期貸款和票據融資的結構悄然發生了逆轉。根據央行此前公布的數據，就在3月份，各銀行還在繼續通過減少票據融資的方式來騰挪貸款空間，當月票據融資持續負增長。而4月份的數據顯示，信貸結構已經悄然發生了變化，當月對公中長期貸款增加2341億元，與上月基本持平；對公短期貸款增加2034億元，繼續保持較高水平，企業流動資金貸款需求保持旺盛；當月票據融資一改持續負增長的狀態，增加395億元。

信貸結構自3月份以來的逆轉正引起關注，對于5月份新增貸款明顯回落，鄂永健認為主要是受信貸管控持續較嚴、存款準備金率連續上調的累積影響，但他同時認為，這也可能表明實體經濟信貸需求正在有所放緩。

“從我們銀行的情況來看，票據融資這兩個月以來上升得確實很快。”某股份制銀行上海分行一位副行長表示。這位人士認為，票據融資的上升和對公中長期貸款的回落并不能說明信貸需求的下降。“至少從我們銀行了解的情況來看，目前信貸需求還很旺盛。”這位人士表示，票據融資回升較快主要是因為其利率較低，企業為解決流動資金更愿意通過票據融資。而對于對公中長期貸款的回落，這位人士表示主要是銀行主動調控的結果。“今年以來，銀行一直在按照監管部門的要求壓縮政府融資平臺貸款，很多貸款到期不再續了，新的貸款發放非常嚴格。目前這方面的需求還存在，只是銀行不愿意貸了。”

雖然信貸需求還沒有影響到銀行的放貸，但緊縮的效果已經顯現。從目前情況來看，利率提升對企業的經營正在產生較為顯著的影響，很多企業出于資金成本的考慮，壓縮了長期投資行為，還有一些企業放緩了擴張步伐，企業長期資金需求正在減少。而幾次加息對一些利潤率較低行業比如制造業等的影響正在顯現，很多企業出現了資金鏈緊張的局面。“如果進一步加息，這些企業就將面臨資金鏈斷裂的風險。”一國有銀行上海分行的一位人士表示。

“根據我們的了解，如果利率進一步上升，很多毛利率較低的行業日子就很難過了。”上述股份制銀行上海分行的人士表示，他認為最近兩三個月應該是觀望期，加息工具不會輕易運用。

對于信貸結構出現的這種變化，興業銀行資深經濟學家、市場研究總監魯政委認為，目前還不能根據票據融資的變化斷定信貸需求的放緩，不過他表示，從3月份以來就一直在密切關注這方面的數據，這一現象應該引起重視。

來源：上海證券報