盡管中東、非洲等地的政局持續不穩，但這似乎并未影響國際投資人“抄底”亞洲股市的熱情。來自專業資金跟蹤研究機構的最新統計顯示，截至22日的一周時間里，海外投資人逆勢買入亞洲股票ETF，為五周來首次。而過去兩個月來持續被看空的中國股市，也開始受到投資人的青睞，過去一周，美國投資人重新開始凈申購中國ETF。

與此同時，在亞洲本地市場，不少大型投資機構的現金持倉都已達到非常高的水平，不少人都在躍躍欲試，準備待通脹形勢進一步明朗后入市。

外資開始重新布局亞洲

受到通脹加劇和貨幣政策收緊等因素綜合影響，過去兩個月亞洲新興股票市場表現并不理想，特別是與迭創反彈新高的美股相比。近日中東、非洲政局不穩打擊外圍人氣，拖累亞洲股市再遭重創。

周三東京尾盤，MSCI亞太指數跌0.6%，連續第三天下跌。前一天，該指數大跌近2%，創一個多月來的最大跌幅。油價的高漲，令投資人對新興市場的通脹前景更加擔憂。

今年迄今，新興市場的表現遠遠落后于發達市場。截至上周末，美歐等發達市場股指全部進入全球股市漲幅排名前十，而印度、印尼等亞洲新興市場則淪為全球最差股市。印度股市今年迄今下跌超過10%，是除中東以外表現最差的主要股市。

不過，有跡象表明，在估值持續走低以及依然穩健的經濟基本面支撐下，國際投資人對亞洲股市的拋售在減弱，部分人甚至已開始試探性地“抄底”。

跟蹤分析全球股票市場流動性的專業研究機構美國TrimTabs投資研究公司周三公布，截至22日的一周時間里，外資凈申購2800萬美元的亞洲股票ETF資產，為五周以來首次出現資金凈流入。

該機構的分析報告指出：盡管有中東局勢的逆風，但我們相信，在持續一個多月的拋售浪潮之后，亞洲股市已開始吸引逢低買盤。

TrimTabs分析師指出，外資對于亞洲股市的興趣重燃，可以從三方面看出蛛絲馬跡。首先，過去一周，亞洲各大主要市場都重新獲得了資金凈流入；其次，海外的一些杠桿型ETF投資人已開始增加對亞洲股市的做多倉位；另外，一項反映亞洲貨幣強勢的指數在上周短暫下跌后很快反彈，預示海外投資人仍看好亞洲貨幣，并對亞洲的復蘇前景抱有信心。

中國ETF八周來首獲凈申購

具體到亞洲的各個市場，日本依然是投資人最放心的市場，過去一周美國投資人凈申購價值3億美元的日本ETF，凈申購比例為4.6%。這已是日本股市ETF連續第三周獲得大規模資金凈流入。

除了日本，越南、中國和印度等股市過去一周也不同程度收獲了資金凈流入。其中，美國投資人在過去一周凈申購了9300萬美元的中國ETF，占后者總資產的占比為1.1%，這也是美國資金八周以來首次凈申購中國ETF，表明投資人對中國市場的信心持續改善。港股ETF則連續第二周吸引資金凈流入。

事實上，外資對于亞洲特別是中國股市的做空動能在減弱，這在本月早些時候已現端倪。在截至2月15日的一周時間里，美國投資人凈贖回亞洲ETF的金額驟降至0.55億美元，而此前三周的平均贖回規模達到3.69億美元。本月的前半個月，美國投資人凈贖回中國A股ETF的比例降至1.9%，而1月份為6%。

業內人士認為，外資做空亞洲股市的動能減弱反映出，國際投資者對新興市場通脹的擔憂程度下降。外媒普遍認為，中國政府的高度重視和全方位的超前調控，有助于遏制通脹。

相比中國、印度等市場，一些規模較小的亞洲新興市場則繼續被做空。過去一周，美國投資人繼續拋售掛鉤泰國、新加坡和馬來西亞等股市的ETF資產。

來自機構的最新研究顯示，相比更廣泛的新興市場，中國等金磚國家的股市因為上市公司估值合理，對外資的吸引力日益凸顯。據德盛安聯旗下的RCM資產統計，中、俄、巴三國股市的動態市盈率均在10倍左右，而中、巴企業盈利的增幅仍高達20%，遠超全球市場平均水平。

亞洲本地大型機構躍躍欲試

外資的興趣重燃，而在亞洲本土市場，不少大型機構也在為股市即將出現的機會摩拳擦掌，躍躍欲試。據海外媒體本周報道，近期不少亞洲投資機構的現金水平都達到高位，只待時機成熟即入市“抄底”。

管理著8300萬美元資產的亞太資產管理公司首席投資官詹姆斯近日透露，他的資金目前持有了近60%的現金，準備在調整初現后重新殺入，自兩年前的金融危機以來，詹姆斯的現金持倉還從未達到如此高的水平。

管理資產達到1億美元的Bowen資本公司常務董事阿迪爾則表示，他旗下的中國和印度股市基金中，目前有近20%是現金。

盡管很多投資人士都對短期的市場前景不甚確定，尤其是在近期中東局勢不穩的背景下，但是，業內普遍對于中國等股市的中長期前景看好。

詹姆斯認為，亞洲股市的買點可能出現在發達國家的央行開始加息之時，他們可能選在那時開始買入亞洲新興市場股票。阿迪爾則表示，希望等到中國通脹見頂時介入中國股市，這個時機在他看來是5、6月份，屆時會有一波聲勢浩大的漲勢。

一些“嗅覺”更靈敏的機構則看到買入時機就在眼前。巴黎銀行百富勤的中國研究主管桑福特本周表示，中國的A股市場可能已經見底，港股也滿是機會。他預計，很多H股的漲幅將達到30%。桑福特表示，投資人對于通脹的擔憂已經過了最壞的時候，現在的中國市場可謂是“遍地黃金”。就行業來看，桑福特看好那些投資拉動型的行業，比如新能源、原材料、房地產以及建筑行業，這些領域的估值低于平均水平。