由于5月的歐洲央行會議定于5月3日在西班牙巴塞羅那召開，出于安全考慮的西班牙內政部宣布將從4月28日0:00起至5月4日23:59，暫停執行申根協定，臨時實施邊境控制。這項臨時決定讓不少游客大跌眼鏡，但也足以說明西班牙政府對于該國成為眾矢之的的擔憂。

歐洲央行選擇巴塞羅那作為開會地點當然只是巧合——但毫無疑問的是，上周四（4月26日）剛剛遭到標普降級，第一季度失業率又躥升至24.4%的西班牙已經陷入了一場巨大的危機。

西班牙外交大臣若澤·曼努埃爾·加西亞-馬加略(José Manuel García-Margallo)甚至把歐盟比作“泰坦尼克號”，認為乘客們只有齊心協力找到解決方案才能得救——但他忘了“泰坦尼克號”最終在劫難逃。

與東道主相比，歐洲央行要淡定得多：分析師們普遍預計歐洲央行將在本次議息會議上維持利率政策不變，也不會因為過去數周金融市場的動蕩而宣布采取進一步非常規措施。但歐洲央行行長德拉吉可能會強調經濟前景的高度不確定性以及日益上升的下行風險。

一如往常，市場將密切關注德拉吉當天的新聞發布會，因為屆時德拉吉可能會釋放出歐洲央行委員會軟化此前“鷹派”態度的初步跡象。

德拉吉上周三（4月25日）在歐洲議會發表證詞時的措辭暗示，這一次新聞發布會的聲明部分可能會出現顯著變化。因為在他的證詞中，有兩部分曾被市場解讀為“鷹派”態度的措辭消失了：下半年的經濟復蘇以及短期內上行的通脹風險。

讓德拉吉動搖對經濟前景態度的是近期不斷令人失望的歐元區經濟數據：歐元區4月經濟景氣指數創下一年新低92.8，且4月Markit綜合采購經理人指數(PMI）初值降至47.4，創下5個月新低。

總體而言，過去一個月的數據顯示歐元區經濟可能會再次收縮，而歐洲央行對經濟前景的預測可能有些過于樂觀了。因此在本次央行會議上，德拉吉很可能會承認當前經濟預測存在一些下行風險，而這可能會增加6月降息的概率。

摩根士丹利歐洲經濟團隊就認為，歐洲央行的貨幣寬松階段還未結束，并可能在今年6月再度降息。

但短期內重啟證券市場計劃(SMP)或者甚至推出另一輪長期再融資操作（LTRO）的門檻還很高，而且作為前兩輪LTRO交換條件的財政條約還未獲得執行。

更何況另一輪LTRO在短期內的效果將會非常有限，因為銀行業2012～2014年的融資需求很大部分都已滿足。而且歐洲央行最近的信貸調查顯示，2012年第一季度發生嚴重信貸緊縮的風險已降低。

德國央行前行長韋爾特克(Ernst Welteke）在接受《第一財經日報》記者專訪時表示他并不認為歐洲央行還有必要推出另一輪LTRO：“如果你看一下今年剩余時間內需要償還的公共債務，歐元區大規模償債期已經過去，今年剩下的償債總額要比今年前4個月的總額低得多。”

因此，在此背景下，若市場情況突然惡化，SMP依然是歐洲央行唯一能夠迅速調用的政策工具。

除此之外，本周值得關注的還有5月2日在比利時布魯塞爾召開的歐盟財長會議。財長們將對4月20～22日在華盛頓舉行的二十國集團（G20）財長與央行行長會議以及國際貨幣基金組織（IMF）春季年會的主要成果進行審議，并就新的歐洲銀行業資本金要求達成一致。

即將于5月6日舉行的希臘大選也將備受關注：能否產生一屆穩定、支持救助協議的希臘政府對歐元區市場情緒至關重要。