博時(shí)基金經(jīng)理聶挺進(jìn)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，物價(jià)水平隨之下降，但是涉及民生的房地產(chǎn)價(jià)格最近屢屢挑戰(zhàn)老百姓的神經(jīng)。傳統(tǒng)的行業(yè)旺季金九銀十即將到來(lái)，開(kāi)發(fā)商預(yù)期很樂(lè)觀，市場(chǎng)普遍預(yù)期出現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊升”。從投資角度而言，房地產(chǎn)投資標(biāo)的的選擇上主要看區(qū)域分布，一線城市和省會(huì)城市出現(xiàn)了房?jī)r(jià)創(chuàng)新高的跡象，而大多數(shù)二三線城市的價(jià)格因?yàn)?a class="baikelink" target="_blank">供給量充足等原因并未大幅反彈。他認(rèn)為，中央政府可能會(huì)堅(jiān)定執(zhí)行調(diào)控政策，短期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)反彈，但開(kāi)發(fā)商的樂(lè)觀預(yù)期不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間。

國(guó)資委發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前7月央企累計(jì)利潤(rùn)同比下降16.1%，7月份較6月份利潤(rùn)下滑1.5億元。聶挺進(jìn)認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)與上市公司中報(bào)的情況是同一個(gè)趨勢(shì)，而且目前看仍在政府預(yù)期范圍之內(nèi)。他認(rèn)為，對(duì)于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，政府還在觀察，而其希望帶頭進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的央企在整體盈利下滑背景下，能否將轉(zhuǎn)型進(jìn)行到底成為疑問(wèn)。以中央政府對(duì)2012年GDP增長(zhǎng)7.5%的預(yù)期為基本判斷標(biāo)準(zhǔn)，如果經(jīng)濟(jì)增速下降特別快，中央會(huì)把轉(zhuǎn)型速度放下來(lái)；如果仍然可以保持7.5%以上的GDP增速，則還會(huì)將轉(zhuǎn)型進(jìn)行到底。總體判斷，明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不樂(lè)觀，中央政府恐將把“保增長(zhǎng)”放到“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”之前。

聶挺進(jìn)指出，地方版投資計(jì)劃從開(kāi)始的4萬(wàn)億上漲到如今的7萬(wàn)億，主要源于地方政府的增長(zhǎng)需求是無(wú)限的。但從資金來(lái)源的角度分析，很難支持這樣的刺激狀態(tài)。一般而言，地方政府的主要資金來(lái)源包括發(fā)債、變賣資產(chǎn)、銀行信貸。首先，銀行信貸資產(chǎn)不良率大幅上升，不出現(xiàn)極端行政命令指導(dǎo)的情況下，銀行輸血能力有限，金融體系的風(fēng)險(xiǎn)剛剛開(kāi)始暴露；其次，變賣資產(chǎn)、出讓土地籌集資金越來(lái)越困難，房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷還在延續(xù)，土地市場(chǎng)冷熱不均；再次，上半年發(fā)了很多城投債和政府信托，如果未來(lái)繼續(xù)加大融資力度，金融體系能否承受是有疑問(wèn)的。更何況，地方政府的負(fù)債率已經(jīng)比較高了，這種情況下繼續(xù)放大杠桿是比較危險(xiǎn)的，地方投資熱恐怕還需要降降溫。