全球經(jīng)濟可望持續(xù)低速復(fù)蘇

　　報告稱，2010年一季度，全球經(jīng)濟可望持續(xù)低速復(fù)蘇，環(huán)比年率在2.5%左右，仍遠低于金融危機前4%-5%的增速。在全球經(jīng)濟的復(fù)蘇力度上，表現(xiàn)出顯著的非均衡特征：新興市場優(yōu)于美國、美國優(yōu)于歐盟、歐盟優(yōu)于日本；在新興市場，亞洲優(yōu)于拉美，拉美優(yōu)于非洲，非洲優(yōu)于東歐。金融市場整體則正處在康復(fù)初期，并且狀態(tài)已接近2007年初水平。但整體而言，總體指數(shù)仍處在安全期的頂端，金融壓力依然很高。

　　美元中長期持續(xù)貶值不變

　　此外，報告指出，由于迪拜發(fā)生債務(wù)危機、希臘國家主權(quán)評級被下調(diào)等一系列事件引發(fā)全球金融市場波動。預(yù)計2010年低利率政策使得美元成為一種具有吸引力的全球套利交易的融資貨幣，中長期內(nèi)持續(xù)貶值的趨勢不會改變。

　　伴隨美元匯率的波動，近期黃金、石油等大宗商品價格震蕩較大。大宗商品的價格還存在技術(shù)性回調(diào)和全球避險情緒上升、投機資金撤出等因素的影響，2010年一季度將會處于震蕩回升的態(tài)勢之中。

　　經(jīng)濟復(fù)蘇中的三大風險

　　報告還對經(jīng)濟復(fù)蘇過程中的風險點作了歸納。報告認為有三大風險值得警惕：

　　風險之一：主權(quán)信用危機。主權(quán)信用危機實質(zhì)上是一個國家的財政債務(wù)危機。據(jù)統(tǒng)計，目前全球政府負債已突破35萬億美元，主要經(jīng)濟體的負債率均已達到歷史高位。避免主權(quán)債務(wù)危機最重要的就是平衡財政。然而由于目前經(jīng)濟復(fù)蘇的根基并不牢靠，失業(yè)率仍然居高不下，如果政府采取加息等緊縮政策穩(wěn)定金融市場，則可能會阻礙經(jīng)濟進一步增長。

　　風險之二：通貨膨脹壓力增大。2009年，受世界經(jīng)濟并未徹底走出衰退、消費乏力、資本市場仍舊動蕩等因素的影響，世界范圍內(nèi)并沒有出現(xiàn)真正的通貨膨脹。但是，2010年通脹出現(xiàn)的可能性較大。大宗商品價格將會繼續(xù)維持在高位。主要儲備貨幣國發(fā)鈔償債可能性大增，加劇流動性過剩。

　　風險之三：美國中小銀行倒閉潮。消費信貸和商用房貸核銷目前和未來都將處于迅速上升狀態(tài)。它們的質(zhì)量惡化滯后于其他信貸和一般經(jīng)濟周期，延續(xù)時間更長。因此，零售和商業(yè)貸款損失暴露滯后于證券資產(chǎn)，信貸壞賬清理可能取代證券資產(chǎn)清理，成為2010年一季度及全年銀行業(yè)面臨的主要壓力。大規(guī)模經(jīng)濟刺激退出可能性極低。

　　此外，對于2010年全球宏觀政策走向，中行認為2010年各國宏觀政策的退出將會出現(xiàn)脫鉤，退出時機選擇和一國經(jīng)濟走勢密切相關(guān)，關(guān)鍵判斷指標包括GDP、CPI、PPI、失業(yè)率、金融市場流動性等。

　　報告稱，從歷史經(jīng)驗看，在本世紀初的科技泡沫危機以后，美聯(lián)儲采取1%的低利率政策也曾維持了2年之久。相比而言，這一次美國經(jīng)濟受到的沖擊、失業(yè)程度比上一次經(jīng)濟衰退時嚴重得多，因此，預(yù)計在未來半年之內(nèi)，主要發(fā)達國家實施大規(guī)模退出策略的可能性極低。