目前是下游飼料消費淡季，技術上接近3浪上漲目標

豆粕貿易商反映，目前豆粕價格走高，油廠開工率提升，甚至一些中小工廠也加緊壓榨出貨，豆粕供應量相對充裕，市場并未出現供不應求的情況。

春節過后，南美大豆減產題材引燃了豆類市場的做多熱情，豆粕更是以15%的漲幅高居農產品漲幅榜首。在宏觀經濟環境改善，全球大豆供應偏緊的大格局下，預期2—3季度豆粕價格運行區間將穩步上移。但是目前是下游飼料消費的淡季，技術上已經接近3浪的上漲目標位，短期面臨高位回調的壓力。

宏觀數據利好，經濟環境改善

周二美聯儲會議結果基本符合市場預期，維持0—0.25%的超低利率至2014年年末，沒有暗示要推出新的量化寬松政策。這使得美元走勢堅挺，道瓊斯指數再度站上13000點，創出了2011年5月以來的新高。此外，美國2月零售額環比增長1.1%，創出5個月以來的新高，失業率已從去年的9.1%高位回落至目前的8.3%，可見，目前美國經濟運行良好。同時，希臘的第二輪救助方案已經通過，歐債危機陰霾逐漸消散，全球宏觀經濟環境進一步改善對大宗商品中長期走勢較為有利。

產量預估減少，供應量將偏緊

上周五公布的美國農業部報告多空參半，其中有兩個關鍵點：一是兌現南美大豆減產的利好預期，二是維持美豆期末庫存不變。報告將阿根廷大豆產量預估由2月的4800萬噸下調至4650萬噸，將巴西大豆產量由2月的7200萬噸下調至6850萬噸，共計下調500萬噸。同時，美豆期末庫存卻未因市場預期的需求強勁而出現調降，仍維持在794萬噸。全球大豆產量與上年度相比減少1900萬噸，減幅達5%，已經持續3年的增產周期結束，減產周期開啟。但是消費量仍保持逐年增加的態勢，庫存消費比進一步下降。因此，豆類市場中長期上漲趨勢不變。

養殖利潤下降，下游需求平淡

國家統計局3月9日公布的數據顯示，2月CPI同比上漲3.2%。其中，食品價格同比漲幅從1月的10.5%下降至6.2%，豬肉價格同比漲幅從1月的25%下降至15.9%。在春節消費旺季過后，豬肉價格逐步回落，豬糧比價已跌至6.57，生豬養殖利潤下降至300元/頭左右。豆粕、玉米和小麥等飼料原料不斷走高，加之目前是傳統的淡季，農戶補欄熱情不高。豆粕貿易商反映，目前豆粕價格走高，油廠開工率提升，甚至一些中小工廠也加緊壓榨出貨，豆粕供應量相對充裕，市場并未出現供不應求的情況。

進入3浪尾聲，面臨回調壓力

豆粕本輪反彈起始于去年的12月中旬，今年初經歷短暫的回調后，展開了波瀾壯闊的3浪上漲行情，目前約上漲430點，漲幅超過15.7%。但從上周開始，豆粕漲幅收窄，并出現小幅回調，周五在豆油和玉米強勢上漲下被動跟漲。這表明目前豆粕3浪上漲動能漸漸耗盡，而根據波浪理論計算出的3浪的目標位在3220附近。操作方面，建議短線可嘗試背靠3220—3250元/噸進行短空操作，中長期趨勢性多單可待價格回調至3000—3050元/噸區間內介入。