煤炭價格近來出現(xiàn)持續(xù)下跌。以環(huán)渤海5500大卡動力煤價格為例，截至5月30日，該價格已連續(xù)四周下跌至774元/噸，較四周前下跌了13元或1.65%。焦煤和無煙煤價格也出現(xiàn)了一定下跌。我們認為，短期內煤炭價格仍將維持弱勢運行的態(tài)勢。

我國經(jīng)濟增速放緩的態(tài)勢依舊，對煤炭的需求也有所放緩，是煤炭價格下跌的基礎性原因。以煤炭第一消費大戶火電為例，今年以來發(fā)電量增速明顯下降。目前全國重點電廠煤炭庫存可用天數(shù)中，直供電廠達到了創(chuàng)紀錄的26天，而正常情況下一般為16-17天。

與此同時，國際煤炭價格也下跌明顯，導致我國進口快速增長，特別是東南沿海地區(qū)進口價低于國內價。海關的數(shù)據(jù)顯示，今年4月份我國進口煤炭同比大增125%。

以上因素既是煤炭需求放緩的原因，也將是引起煤價繼續(xù)下跌的重要因素。

另外，今年以來我國南方較多地區(qū)水電來水情況較常年偏豐，因此水電出力將增加，這將出現(xiàn)對火電的擠出效應，有可能進一步減少火電對煤炭的需求。因此，目前的電煤價格仍可能繼續(xù)弱勢運行。

在電煤價格走弱的同時，煉焦煤價格也出現(xiàn)一定幅度的下跌。根據(jù)萬得資訊的數(shù)據(jù)，太原十級焦煤平均價6月1日為1310元/噸，較3月初時下跌了110元/噸或7.75%。焦煤價格有所下跌，其大的原因也是我國經(jīng)濟的增速放緩，具體則與我國房地產(chǎn)調控導致的對鋼材需求下降從而焦炭需求減少密切相關。從目前情況看，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額增幅繼續(xù)收窄，預計其對鋼材的需求仍然會比較疲弱，從而會影響焦煤的價格。不過從較長的時間看，焦煤特別是優(yōu)質的主焦煤和肥煤由于我國資源稀缺，價格不太可能大幅下跌。

無煙煤價格最近也出現(xiàn)了一定松動。根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，山西晉城的無煙中塊煤坑口含稅價目前為1215元/噸，較今年3月中旬時價格下跌了115元/噸或8.65%。我國的無煙煤資源較為稀少，特別是塊煤存在供求缺口，短期雖有一定波動，但從較長時間看，其價格仍將較為強勢。

目前的煤炭價格下跌，總體看對下游有利，因為直接降低了成本，特別是火電行業(yè)受益最為明顯。如果后期電煤價格繼續(xù)下跌，在其它條件不變的情況下將明顯提升火電企業(yè)的盈利能力。