本周一是焦炭期貨上市后的第二個交易日，焦炭1109主力合約當日大漲5.59%，報收2381元/噸。業內人士認為，在原材料稀缺、成本高企以及下游需求旺盛的共同推動下，焦炭期貨走強。考慮到期股聯動效應，焦炭價格的上漲將提振焦化上市公司的業績。

焦炭行業定價權提高

焦炭是以煙煤為主要原料、在隔絕空氣條件下通過干餾得到的固體產物。焦炭的原料包括，主焦煤為主+其他煤種(肥煤、瘦煤、氣煤、1/3焦煤等)。90%以上的焦炭用于高爐煉鐵，其余用于有色金屬冶煉，少量用來制取電石基二氧化碳等。

記者了解到，焦炭的上游包括煤炭企業和洗煤廠。煤炭企業的主要產品是原煤，洗煤廠的主要產品為洗精煤。我國煤炭企業規模參差不齊；洗煤廠多以小廠為主，較大規模的洗煤廠有很多都附屬于煤炭企業。鋼鐵企業的主要產品是鋼材，是焦炭的下游產品。與煤炭行業類似，鋼鐵行業內大中小企業并存。

而在焦炭行業中，企業規模參差不齊，焦炭企業對自身產品價格的掌控能力較弱。焦炭企業夾在上游煤炭企業和下游鋼鐵企業之間，生存狀態較為困難。隨著焦炭期貨的上市，焦炭行業缺乏自主定價權的情況將得以改善。

東證期貨高級分析師王德智向記者表示，“焦炭行業在整個上下游產業鏈中相對弱勢，上游的煤炭企業以及下游的鋼廠在定價權上都有較多的優勢，并且由于前些年的快速擴張，焦炭行業本身產能過剩情況較為嚴重，分布也不夠集中，自身議價能力欠缺。焦炭期貨成功上市，給相關企業提供了一個規避市場風險和獲取市場品均利潤的工具，可以預見，隨著焦炭期貨的活躍，焦化企業也將從中逐漸獲益。”

原料稀缺下游需求助漲焦炭

對于周一焦炭期貨的大漲，業內人士多認為，這是原材料焦煤價格的居高不下以及下游鋼企需求旺盛共同推動所致。

倍特期貨分析師劉堃表示，“煉焦煤的價格高低直接決定了焦炭的成本水平，從現貨價格焦炭和煉焦煤的走勢看，相關性很高，價格變換反應有一定滯后期，往往是焦炭現貨先于焦煤現貨漲跌。焦煤資源的稀缺性及未來焦炭仍會保持較大需求規模，煉焦煤呈現逐步走高態勢，同樣也為焦炭提供了一定支撐。”

宏源期貨分析師白凈表示，目前我國直接用于生產焦炭的煉焦煤資源匱乏，需要從國外大量進口，這和我國進口鐵礦石有些類似，焦煤價格的上漲對焦炭價格有很強的支撐作用。

“受到上游煉焦煤成本的支撐，煉焦煤成本在焦炭價格的比重很大，目前由于進口煉焦煤的價格居高不下，對焦炭價格構成一定的支撐作用。”東亞期貨分析師曹莉表示。

從下游看，鋼材價格影響焦炭的銷售價格。鋼鐵工業是焦炭主要的消費領域，焦炭消費高度依賴于鋼鐵工業的運行。曹莉告訴記者，焦炭作為鋼鐵的上游燃料，約占粗鋼成本的20%左右，和鋼材價格的走勢息息相關，鋼價的漲跌直接影響焦炭價格的走勢。“最近鋼鐵等下游需求緩慢回升，鋼廠開工率很高，因而焦炭市場多頭氣氛較重。”白凈表示。

相關上市公司受益

對于上市第二個交易日焦炭價格的大漲，分析師王德智認為，上周五由于上市基準價有些偏低，甚至較現貨價格還有一定貼水，所以出現大幅上漲是符合期貨市場規律的。如果焦炭主力合約收盤能夠保持現在的價位，那么與現貨對應，現在的期貨應該處于一個合理的估值區間了。

分析師白凈表示，“除了成本支撐和下游消費拉動，國際原油價格的大幅走高也將推動煤炭等替代能源的價格，所以從中長期看，焦炭期貨價格應以震蕩上揚基調為主。”

考慮到期股聯動效應，焦炭期貨的上漲將使相關上市公司受益。分析師劉堃表示，“焦炭相對應的是焦化企業，如，*ST山焦、安泰集團、四川圣達，焦炭價格上漲對上市的焦化企業來講，將有一定提振作用。”

另外，焦炭期貨也令焦炭行業的上市公司獲得規避風險的工具，這對企業而言，也是利好。分析師曹莉表示，焦炭期貨的上市使上市公司可以通過套期保值來規避焦炭價格大幅波動所帶來的風險，使處于夾縫中的焦炭企業改善了生存環境，進而推高焦炭類股票的估值水平，使其獲得更大的利潤空間。