本期觀點：鋼價持續低迷 原料繼續下跌

時間：2012-8-27—2012-8-31

● 市場回顧——外礦價格加速下跌，鋼坯焦炭繼續走低；

● 成本分析——鋼廠成本明顯下降，多數鋼廠依舊虧損；

● 庫存分析——廢鋼外礦庫存下降，煤焦庫存相對穩定；

● 政策數據——武鋼發債購買原料，鋼廠減產力度有限；

● 綜合觀點——原料價格繼續下跌，跌勢有望逐步趨緩。

一、本周國內原料市場回顧

受鋼材價格下跌影響，本周國內鋼坯、焦炭市場價格繼續下跌，進口鐵礦石價格跌勢加快，廢鋼在平穩半月后再度走低，市場悲觀情緒較重。

表1：國內主要原材料價格變動明細

本周國內主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內市場鋼坯價格繼續大幅下跌。截止本周四，河北唐山地區普碳方坯出廠價格降至3020元/噸（見圖1），20MnSi方坯出廠價格為3140元/噸，較上周末下跌130元；山西臨汾、長治地區普碳方坯出廠價格下跌150元至3040元/噸左右。南方市場價格穩中有跌，其中江蘇徐州地區20MnSi方坯出廠價格下跌30元至3250元/噸左右；福建地區普碳方坯出廠價格下跌180元至3110元/噸左右。值得注意的是，下半周后唐山市場鋼坯成交量略有增加，主要是由于下游窄帶鋼成交略有好轉，且鋼坯價格經過持續下跌后，目前價格處于相對低位，軋材企業少量采購。在整體下游需求未有明顯好轉的情況下，多數市場人士仍看淡后市。預計下周市場跌勢將逐步趨緩。

鐵礦石：

本周國內鐵礦石價格整體下跌，外礦跌幅較大。截止本周四，河北唐山鋼廠65%鐵精粉采購價格1060元/噸左右（見圖2），較上周下跌30元，63%球團礦（回轉窯）采購價格下跌80元至1130元/噸左右。遼寧地區鋼廠66%鐵精粉采購價格下跌10元至890元/噸。南方區域價格小幅下跌。其中，安徽地區65%鐵精粉出廠價格下跌10元至990元/噸；湖北地區63%鐵精粉出廠價格下跌10元至940元/噸左右；廣東地區64%鐵精粉出廠價格下跌20元至860元/噸左右。進口市場加速下跌，截止本周四，普氏62%品位鐵礦石價格為103美元/噸（CIF），較上周五下跌10.75美元/噸，一舉擊穿去年10月份的底部。據了解，國內不少礦山企業自外礦價格低于115美元/噸之后已逐步停產，鋼廠現有庫存不多，因此預計下周部分鋼廠將重新加大進口礦采購力度，外礦價格有望小幅反彈，國產礦價格穩中略跌。

煤焦：

本周國內市場焦炭價格繼續下跌。截止本周四，山西地區二級冶金焦（A:13.5%）車板價格降至1150元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%）車板價格為1400元/噸左右，較上周五下跌50-80元；河北、遼寧地區一級冶金焦出廠價格下跌50元至1420-1500元/噸；山東地區二級冶金焦出廠價格下跌40元至1260元/噸左右；西南地區焦炭價格變動不大，貴州地區三級冶金焦出廠價格保持1600元/噸左右。本周國內市場煤炭價格繼續下跌，冀中能源主焦煤和肥煤出廠價格分別下調75元和95元至1106元/噸和1160元/噸（不含稅）。以目前的成本來看，焦化企業普遍虧損100-300元/噸不等，加之鋼廠普遍限量采購，焦化企業經營困難，后期必將繼續加大減產力度。

廢鋼：

本周國內市場廢鋼價格穩中有跌。截止本周四，江浙滬地區重廢（>6mm）價格2550-2600元/噸，邊角料價格為2650元/噸左右，在穩定近半個月后，沙鋼于周五再度降價50元/噸；福建個別鋼廠下調50元/噸，山東個別鋼廠下調20元/噸。兩湖、兩廣地區重廢價格保持2750-2800元/噸，多數鋼廠暫停采購。遼寧地區重廢價格下跌90元至2700元/噸左右，河北地區小電爐鋼廠重廢不帶票采購價格下調50元至2300元/噸左右。當前廢鋼市場進入疆持局面，一方面鋼廠電爐停產較多，并主動降低庫存，市場整體需求疲軟。另一方面，廢鋼供應商普遍虧損200-300元/噸，出貨意愿不強，鋼廠到貨情況不理想。預計短期內廢鋼價格將繼續下跌，但幅度有限。

二、本周國內主要鋼廠調價情況

三、本周國內鋼廠成本和庫存變化

受外礦價格加速下跌影響，本周國內鋼廠生產成本大幅下降（見表2）。截止本周五，年產能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3438元/噸，較上周五下降154元/噸；年產能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3372元/噸，較上周五下降146元/噸；年產能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產成本約為3341元/噸，較上周五下降128元/噸。本周五國內市場二級螺紋鋼平均價格為3622元/噸，較上周下跌50元/噸。近期原料價格跌幅明顯大于鋼材，一些庫存水平不高的中小鋼廠壓力有所減輕。

表2：國內鋼廠螺紋鋼生產成本測算

從鋼廠庫存情況看（見表3），本周國內鋼廠進口礦和廢鋼庫存繼續小幅下降，前者是由于鋼廠采購謹慎刻意壓低庫存，后者則是由于市場資源偏緊到貨不理想所致；煤焦庫存相對穩定，部分民營鋼廠庫存已經不足10天。

表3：國內鋼廠原料庫存變化

四、本周事件與數據分析

（1）據初步統計，截止8月中旬全國正在檢修及計劃檢修共計有55座高爐停爐檢修，預計影響產量371.7萬噸。【觀點】：目前國內鋼廠減產力度依然較小，對市場難以起到實質性的影響。而如果產量不減，鋼材市場也實難真正止跌，可以預見，后期鋼價仍將有調整空間。?

（2）武鋼集團在銀行間債市簿記建檔發行60億元人民幣中期票據，主要用于彌補公司青山本部經營過程中對營運資金的需求，主要用途為購買鐵礦石、煤炭等原材料。【觀點】：除了成本壓力外，目前鋼廠的資金狀況也不理想，這也是導致原料需求減弱的原因之一。

（3）本周國際鐵礦石海運費繼續下跌。截止本周四，巴西至中國航線海運費為17.163美元/噸，較上周末下跌0.139美元/噸；西澳至中國航線海運費為6.652美元/噸，下跌0.013美元/噸。【觀點】：三季度國外不少鋼廠也開始減產，加之亞洲市場需求疲軟，大宗原料運輸市場持續疲軟，預計短期價格將繼續走低。

五、綜合觀點

從鋼協公布的數據看，8月上旬我國鋼材產量環比大幅下降，但粗鋼、生鐵卻略有增長，這表明近期鋼廠減產不力，后市仍面臨較大壓力。一旦部分鋼廠迫于成本真正開始減產，原料需求必將進一步減弱。預計短期內鐵礦石、焦炭、煤炭、廢鋼等主要原料價格將繼續下探，但考慮到目前不少煤礦和鐵礦企業已經停產、焦炭企業開工率不足50%、不少廢鋼貿易商壓貨不出，預計繼續下跌空間有限。