受益于利多因素在短期集中涌現(xiàn)，螺紋鋼期價(jià)已然擺脫了底部“萬(wàn)重山”的束縛，邁入一馬平川之地，后期有望越過(guò)3700元/噸一線。

隨著6月底中央對(duì)地方政績(jī)考核機(jī)制提出轉(zhuǎn)變要求之后，素有“小股指”之稱的螺紋鋼期貨似乎嗅到了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革的步伐正在朝著去杠桿去產(chǎn)能的方向加速前進(jìn)。邁入7月之后，螺紋鋼期價(jià)一改往日頹勢(shì)，保持三周連陽(yáng)的上漲姿態(tài)，累計(jì)漲幅超過(guò)5.7%，為今年春節(jié)以來(lái)的最佳表現(xiàn)。

地方考核轉(zhuǎn)變利于鋼市去產(chǎn)能

6月底中央召開(kāi)的全國(guó)組織工作會(huì)議提出未來(lái)地方考核將不再簡(jiǎn)單以GDP增長(zhǎng)率來(lái)論英雄，而是把環(huán)境治理及生態(tài)效益等指標(biāo)作為重要內(nèi)容，這無(wú)疑將大幅弱化地方官員繼續(xù)扶持轄區(qū)內(nèi)鋼企擴(kuò)張產(chǎn)能的動(dòng)力，加快國(guó)有鋼企淘汰壓縮過(guò)剩產(chǎn)能的步伐。

受益于政策改革推進(jìn)及季節(jié)性因素，近一個(gè)月來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼企去產(chǎn)能獲得初步成效。據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，7月上旬鋼協(xié)會(huì)員單位粗鋼日均產(chǎn)量169.48萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.84%;預(yù)估全國(guó)日均產(chǎn)量208.30萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.50%。與此同時(shí)，全國(guó)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存總量已經(jīng)連續(xù)17周下降，且未來(lái)仍存在下降的勢(shì)頭。據(jù)我的鋼鐵(行情 專區(qū))網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至7月12日當(dāng)周，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存為703.28萬(wàn)噸，周環(huán)比繼續(xù)下降14.55萬(wàn)噸，降幅為2.03%，較去年同期下降13.25萬(wàn)噸，同比降幅為1.85%。如果依據(jù)庫(kù)存表現(xiàn)來(lái)對(duì)比價(jià)格的話，去年同期螺紋鋼期價(jià)尚在3900元/噸附近徘徊，而目前1401合約價(jià)格僅在3650—3700元/噸區(qū)間運(yùn)行，庫(kù)存優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的貼水修復(fù)行情仍然值得期待。

短期內(nèi)外流動(dòng)性預(yù)期得到積極改善

周三晚間，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在國(guó)會(huì)的半年度證詞中再次強(qiáng)調(diào)量化寬松(QE)退出并無(wú)預(yù)先設(shè)定的“路線圖”，而是根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的實(shí)際狀態(tài)從而判定寬松基調(diào)的延續(xù)或提前結(jié)束。并且，伯南克刻意將準(zhǔn)備好的貨幣政策演講稿較往常提早一個(gè)半小時(shí)發(fā)布，意在向市場(chǎng)傳遞美聯(lián)儲(chǔ)偏“鴿派”的觀點(diǎn)，也是在淡化此前“鷹派”論調(diào)所造成的負(fù)面沖擊。伯南克頗具“鴿派”色彩的書面證詞給短期金融市場(chǎng)營(yíng)造了利好氛圍，化解了流動(dòng)性衰竭的利空預(yù)期。

外部流動(dòng)性偏緊預(yù)期獲得積極改善，內(nèi)部資金市場(chǎng)壓力同樣穩(wěn)中趨降。本周二公開(kāi)市場(chǎng)1600億元資金到期，但回籠為零，單周創(chuàng)下5個(gè)多月來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)單日凈投放量的新高。受央行繼續(xù)暫停回籠流動(dòng)性影響，市場(chǎng)資金面打破了連續(xù)數(shù)日的緊平衡，短期資金價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)回落。隔夜回購(gòu)利率下跌了28個(gè)基點(diǎn)，至3.01%;7天回購(gòu)利率下跌了10個(gè)基點(diǎn)，至3.71%。流動(dòng)性環(huán)境轉(zhuǎn)向偏暖預(yù)期，螺紋鋼期價(jià)反彈將不會(huì)有“貧血癥”困擾。

鐵礦石上漲帶動(dòng)鋼企集體提價(jià)

7月以來(lái)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲迅猛，品位62%的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格從116美元/噸上漲至129美元/噸，漲幅達(dá)到11.2%，而同期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)漲幅僅為5.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于成本的漲幅。鑒于當(dāng)下鋼市去產(chǎn)能去庫(kù)存取得初步成效及成本壓力初顯的背景下，國(guó)內(nèi)主要鋼企率先上調(diào)8月出廠價(jià)格，武鋼、沙鋼等龍頭企業(yè)維持看漲姿態(tài)，而寶鋼也結(jié)束了連續(xù)三個(gè)月降價(jià)的勢(shì)頭，轉(zhuǎn)為看平。市場(chǎng)看空力量逐漸轉(zhuǎn)弱，偏多預(yù)期正在形成有利于未來(lái)市場(chǎng)轉(zhuǎn)入上漲的良性循環(huán)。

在棚戶區(qū)改造、鐵路投資、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)以及促進(jìn)信息消費(fèi)等方面的拉動(dòng)下，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)鋼鐵需求有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)。筆者認(rèn)為，受益于利多因素在短期集中涌現(xiàn)，螺紋鋼期價(jià)已然擺脫了底部“萬(wàn)重山”的束縛，邁入一馬平川之地，后期有望越過(guò)3700元/噸一線。