多空互不相讓 布局決戰季月合約

　　上周五，股指期貨在交割日變盤，伴隨著持倉量激增，最終收出標志性長陽。經歷了上周五的大漲之后，市場對本周的走勢充滿期待。周一午盤，期指多頭頑強抵抗，盤尾收出小陽。

　　從盤后公布的持倉情況來看，受五一長假影響，前20名多空在主力1305合約上均小幅減倉。再來看季月合約IF1306，多空則互不相讓，紛紛加倉。其中，多頭前20名持倉增加1129手，空頭前20名持倉增加1118手。

　　持倉量的增加，一方面說明多空分歧進一步加大，資金對抗逐步升級；另一方面，主力合約上的減持說明多空對短線行情主要以振蕩對待。對季月合約的布局表明中長期期指趨勢將明朗化，多空主力對此必有一戰。

　　從IF1305期現價差的角度來看，近期無論是盤中還是尾盤，貼水幾乎成為了一種常態。繼上周五期指由貼水轉為升水，周一收盤，5月合約收盤從上一交易日的升水1.37點擴大為升水12.33點，多頭信心持續恢復。

　　兩份合約加總后的凈空持倉由上周五的11960手上升至12523手，凈持倉比也由-0.077來到了-0.092。凈空持倉連續大幅增加意味著，短線期指延續上周五反彈勢頭的概率較低，存在再次下探20日均線的可能。

　　從具體席位來看，空方力量也是不容小覷。以IF1305來看，多頭方面，前5名多頭主力出現了一致性減倉。而空頭主力則出現分歧，傳統的套保系三大空頭席位中，中證期貨、海通期貨分別減持空單413手和156手，國泰君安則進一步加空。

　　整體來看，目前說企穩言之過早。多空雙方間博弈激烈，量能整體卻是萎縮的狀態。在缺乏相對有力的外部力量打破多空博弈狀態的情況下，本周的時間點較為關鍵。短線如果能在2500—2520這一帶企穩，有利于形成雙底，期指還可能有反彈。反之，期指將沒有像樣的反彈繼續向下尋底。