當前，北方天氣寒冷，加之春節長假臨近，現貨需求清淡，鋼材現貨價格弱勢運行，帶動滬鋼沖高回落。但筆者認為，在長期需求看好的大背景下，滬鋼的回落空間將會較為有限。

旺盛需求可期

中央經濟工作會議指出，城鎮化是我國現代化建設的歷史任務，也是擴大內需的最大潛力所在，要圍繞提高城鎮化質量，因勢利導、趨利避害，積極引導城鎮化健康發展。今年城鎮化建設有望加速，這將明顯提振建筑鋼材需求。同時，前期陜西、貴州、黑龍江、福建、山西、廣東、浙江、四川等地方政府的新批項目也將陸續開工，來自工地的實際需求將會明顯增加。中央經濟工作會議同時提出，要適當擴大社會融資總規模，保持貨款適度增加，貨幣投放將會有所放松，廣大鋼材貿易商的資金緊張情況也有望得以改善，屆時貿易商的中間需求將可以容納更多的鋼材現貨資源。因此，總體來看，今年全年的鋼材需求將會較為旺盛。

礦石供求基本平衡

隨著2009年以來世界經濟的復蘇，鐵礦石需求好轉，礦價出現大幅上漲。出于對新興市場鐵礦石需求的看好，包括大型礦山在內的鐵礦石生產商開始積極擴充產能，全球鐵礦石的實際產能已經明顯增加。當前全球鐵礦石供應正處于從偏緊到過剩的轉變過程之中，2014-2015年國際鐵礦石可能會出現實質性供大于求局面，但2013年鐵礦石供需基本平衡。在這種情況下，原材料與成本價格的雙向傳導機制將會較為順暢，原材料的價格上漲可以較好地推動成品價格的上漲，成品價格的上漲也可以拉動原材料價格的上漲，反之亦然。在鋼材需求向好的背景下，鐵礦石將對鋼價起到較強的支撐作用。

產能過剩局面延續

考慮到新增的產能及淘汰的落后產能，保守估計2012年底的粗鋼產能也在9億噸以上，而中鋼協副會長王曉齊則預測2012年全年產能的粗鋼可能突破10億噸。鋼鐵業是一個對開工率進行自我調節能力非常強的行業，供給彈性較大。在正常情況下，產品的利潤越高，鋼廠的開工率也就越高，供應量就會隨之增加。反之，產品利潤越低，甚至出現虧損，鋼廠(特別是小型鋼廠)的開工率就會降低，供應量也會隨之降低。我們預計，今年鋼鐵產量可以與鋼價保持弱勢平衡，維持鋼廠的微利運行，鋼鐵行業有望告別全行業虧損的局面。

前期鐵礦石價格大漲，吞噬鋼廠的大部分盈利，抑制鋼廠生產積極性。中國鋼鐵工業協會公布的數據顯示，2012年12月下旬重點大中型企業粗鋼日均產量為161.31萬噸，旬環比下降0.63%；預估12月下旬全國粗鋼日均產量為190.07萬噸，旬環比下降0.53%。

城鎮化將成為全年的重要工作，鋼材需求旺盛，加之短期內全球鐵礦石供求基本平衡，建筑鋼材價格走高的概率較大，筆者看高滬鋼至4500一線。但季節性淡季使得短期需求趨于萎縮，短期內滬鋼或存在回調可能，但價格回調的空間應該不會太大。操作上，維持長線做多思路，勿過分追空。