房地產投資

　　和鐵路投資均有好轉

　　最近公布的國內宏觀經濟數據顯示，我國房地產投資市場出現企穩跡象。1-10月我國房地產開發投資完成額為57628.75億元，累計同比增長15.4%，增速與1-9月份保持一致，房地產市場并沒有繼續下滑，而是進一步走穩。同時，1-10月份我國房屋新開工面積為146792.2萬平方米，累計同比下降8.5%，降幅較1-9月份收窄0.1個百分點。另外，10月份房屋新開工面積為11777.762萬平方米，單月同比下降6.43%，比9月份24.03%的降幅有較大程度的好轉。房地產行業的各項數據均顯示，四季度以來，雖然我國依舊實施著嚴厲的調控政策，但房地產市場停止了下滑的趨勢，給市場帶來了一定的信心。

　　另外從土地供應上來看，臨近年底地方政府資金出現緊張，加大了土地的供應，近兩三天內，包括萬科和保利地產(600048,股吧)在內的多家房企斥資110億元購地，其中部分地塊溢價高達44%，房地產企業開始為明年的投資囤地。

　　除此之外，我們從房屋新開工面積和銷售面積之間的關系發現，房地產行業去庫存化的周期已經接近尾聲。房屋銷售的好轉一定程度上將帶動房屋開工的回升，因此預計未來一段時間房屋新開工面積將在房屋銷售情況好轉的帶動下穩步回升，這也將構成對螺紋鋼的需求。

　　另外，近期鐵路投資也從年初的4060億元上調至5160億元，較之前增加了1000多億元的投資，南方多條鐵路紛紛開工建設，在年內的最后兩個月中，鐵路投資密集開工，一些城市的軌道交通也紛紛開始建設。據我們了解，目前南方的這些鐵路和軌道交通項目正在加緊建設，并開始了對螺紋鋼的招標工作。這些項目的建設將在很大程度上構成對鋼價的支撐。

　　去庫存化接近尾聲

　　統計局公布，10月份粗鋼日均產量為190.63萬噸，較9月份有一定的回落，整體市場供給壓力有所減小。但是，中鋼協估計的11月下旬我國粗鋼產量為195.67萬噸，較10月下旬有小幅的回升，短期內供給壓力再次增大。

　　從過去兩年的粗鋼產量情況來看，11月份開始我國粗鋼產量將在鋼廠停產檢修的影響之下逐步下降，直到第二年3、4月份重新出現回升。此外，我國鋼鐵行業的去庫存化已接近尾聲，截止到23日，螺紋鋼社會庫存為488.6萬噸，低于去年同期水平，同時，9月份重點鋼廠的庫存也繼續回落至120.47萬噸，也低于歷史同期水平；鋼材社會庫存降至1200萬噸之下，為1192.7萬噸，創三年來新低。在我們調研的過程中，鋼廠反映情況基本與此相符，因此，我們認為鋼鐵行業此輪的去庫存化周期已接近尾聲。

　　長期依舊保持樂觀

　　通過分析我們發現，需求端的房地產和鐵路建設均有所恢復，同時鋼鐵的供給壓力也得到了一定程度的緩解，因此長期依舊看好螺紋鋼的行情。但短期內隨著冬季的到來，北方一些工地開始停工，使需求受到了一定的壓制。同時，近期螺紋鋼也受到股指疲軟的拖累，導致期價在周一大幅度的下跌。但即便如此，我們認為今年鋼鐵行業最壞的時刻已經過去，年內恐難以再出現3200點的歷史性低點，螺紋鋼將在3500點附近受到較強的支撐。因此，即便短期內螺紋鋼有所走弱，但對長期投資者來說無疑是一次較好的買入機會