展望2012年，我們認(rèn)為螺紋鋼將延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，年度重心有所下移，在淡旺季和宏觀等因素刺激下存在階段性機(jī)會(huì)。

在2011年中，螺紋鋼總體保持下跌趨勢(shì)，現(xiàn)貨西本指數(shù)從2月份的最高點(diǎn)4910元/噸跌至11月份最低點(diǎn)4290元/噸，振幅為620元，而期鋼走勢(shì)更為劇烈，運(yùn)行區(qū)間從5230元/噸到3838元/噸。展望2012年，我們認(rèn)為螺紋鋼延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，年度重心有所下移，在淡旺季和宏觀等因素刺激下存在階段性機(jī)會(huì)。

2011年前10個(gè)月固定資產(chǎn)投資完成額24.14萬億，同比增長24.9%，增速略高于去年，但是月度增速環(huán)比卻持續(xù)下降。而2011年前10個(gè)月道路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額為10825.57億元，同比增長9.9%，比去年同期下降13.5個(gè)百分點(diǎn)。由于鐵路建設(shè)線路調(diào)整，預(yù)計(jì)明年的鐵路投資也不容樂觀。受地方債務(wù)影響，道路運(yùn)輸業(yè)投資明年也不會(huì)有太大起色。

從房地產(chǎn)看，2011年前10個(gè)月房地產(chǎn)新開工面積16.04億平方米，同比增長21.7%，增速比上年下滑了40.2個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)施工面積47.48億平方米，同比增長28.4%，和上年增速持平。降價(jià)潮正在從京滬等一線城市向二線城市蔓延。開發(fā)商對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期還表現(xiàn)在土地開發(fā)投資上，土地拍賣市場(chǎng)持續(xù)冰點(diǎn)狀態(tài)，同時(shí)待開發(fā)土地的庫存面積依然在增長，開發(fā)商土地開發(fā)的意愿已經(jīng)非常低，我們可以預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資的下行趨勢(shì)將維持在未來一年。考慮到，中央再三強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控的力度不會(huì)松動(dòng)，并且目前的限購政策仍有可能向二三線城市蔓延，我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資增速將在明年會(huì)有較大降幅。

爆發(fā)力驚人的產(chǎn)能

2011年年初粗鋼日均產(chǎn)量在170萬噸，之后單邊增產(chǎn)，在6月下旬日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高達(dá)201.8萬噸。雖然后來隨著行情不好產(chǎn)量迅速下降至167萬噸，但這足以說明國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能驚人的爆發(fā)力。而就是從今年二季度以后，我國鋼鐵工業(yè)投資增速開始大幅飆升，截至10月數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月鋼鐵行業(yè)累計(jì)投資增速為18.72%，累計(jì)投資金額為3136億元。根據(jù)公開數(shù)據(jù)估計(jì)，2011年有4000—5000萬噸的產(chǎn)能投入。考慮到前幾年建筑鋼材的盈利相對(duì)較好，因此明年建筑鋼材投產(chǎn)較多。

國內(nèi)礦石產(chǎn)量增加迅猛

從今年4月份開始，國內(nèi)原礦產(chǎn)量迭創(chuàng)新高，在10月份創(chuàng)出13241.3萬噸的高點(diǎn)，較去年同期增長38.68%，累計(jì)同比增長26.4%。由于國內(nèi)礦石增速2010年以來一直保持較高增速，因此進(jìn)口礦石增速已經(jīng)明顯下降，國內(nèi)鐵礦石依賴度下降，將會(huì)給全球礦石供需格局帶來較大影響。鐵礦石價(jià)格重心高位下移已成定局。

綜上，2012年宏觀環(huán)境的不確定性較大，房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致的螺紋鋼需求下降將更加明顯，而礦石供求格局的改善亦使得成本重心下移，2012年螺紋鋼將弱勢(shì)運(yùn)行，期鋼主力合約主要運(yùn)行區(qū)間在3700—4400。