進入2013年下半年以來，我國的鋼材市場格局發生較大的改變;由此前的“高供應、高庫存、低需求”向“高供應、低庫存、低價格”轉變，而造成這種轉變的主要原因在于下半年我國經濟形勢穩步好轉，特別對于建筑鋼材來說，加速鐵路投資建設，加快棚戶區改造等項目的推進，極大的提高了市場對建筑鋼材資源的需求，庫存水平快速下降，然而，在建筑鋼材庫存水平大幅下降的同時，鋼價卻并未有明顯的迎頭而上的反彈走勢，整體相對平穩。

　　2013年國內鋼市“供求雙雙走高”

　　時間來到年末，回顧今年以來的鋼材市場，整體呈現高產量、低庫存的供求格局，上半年供應嚴重過剩，導致鋼價一路下跌;下半年開始，在穩增長、保下限措施刺激下，鋼價震蕩上行，且進入長期的去庫存行情，雖然金九銀十有所反復，但源自于5月份的鋼材市場去庫存行情一直延續至12月初期，迎來了十分罕見的超長鋼材去庫存周期，據庫存統計數據顯示，截止到11月29日，全國重點城市線螺等五大鋼材品種庫存降至1349.35萬噸，較年內高點下降約885萬噸，創下年內鋼材社會庫存新低水平，華東、華南地區甚至持續近兩個月出現線螺資源緊張、短缺的現狀。

　　與此同時，盡管下半年開始，淘汰鋼鐵落后產能、環境污染治理等措施越來越嚴厲，但我國的粗鋼產量卻持續維持在210萬噸以上高位，遠高于去年同期水平;在高鋼材供應下迎來的卻是低庫存，說明今年下半年以來，我國的鋼材需求表現強勁，而之所以造成鋼價卻易跌難漲。

　　高需求下的鋼價易跌難漲原因分析

　　相對今年下半年以來，巨量的鋼材庫存被持續消耗，我國的鋼材價格卻持續處于低谷，特別是熱軋卷板類鋼材價格水平更是罕見的低于螺紋鋼等低端產品的價格水平。據市場監測顯示，截止到12月2日，國內重點城市螺紋鋼均價3571元，較年內高點的3951元下跌380元/噸;普碳熱卷均價3478元，較年內高點的4180元下降702元/噸;板材跌幅遠甚于長材，且總體價格水平處于相對低位;筆者考慮主要是以下兩個方面的原因所致：

　　1、鋼鐵總產能嚴重過剩市場漲價受到壓制

　　不斷炒作的嚴重過剩產能，增強了下游的壓價能力，弱化了鋼鐵行業的挺價底氣。據筆者了解，我國官方承認并公布的鋼鐵總產能，截止今年底大約在10億噸左右，然而，中鋼協相關人員更是表示，我國實際鋼鐵產能超過12億噸;甚至有鋼鐵專家表示當前我國鋼鐵開工率不足50%，遠低于普遍認同的80%左右。我國的鋼鐵行業長期處于產能嚴重過剩壓制，導致鋼價上漲難現象較為普遍，因此，即便是進入下半年后，鋼材需求釋放明顯加快后，鋼價雖有階段性反彈，但總體依然難跳出相對低谷，在高產能、高產量的雙重不利影響下，鋼價易跌難漲。

　　2、資金面總體穩中偏緊制約鋼價反彈

　　在高產能、高產量壓制鋼價反彈的同時，資金面的持續偏緊格局也在影響鋼價的上升空間。今年以來，資金壓力一直存在，不管是行業內的還是行業外的，央行的貨幣政策總基調是穩中趨緊;所以壓制了鋼材的議價能力。全社會的資金流動性趨緊，下游采購多以分批方式進行，很少出現集中式的采購，這也是資金壓制所帶來的;且行業內部資金蓄水池功能減弱，整個行業今年都處于努力去庫存的陰影當中。

　一方面是鋼鐵下游行業資金面偏緊，導致其采購鋼材出現普遍刻意壓價的現象，因此，鋼市整體表現為低價資源銷售明顯較好，資源成交遇高則受阻。另一個方面，鋼鐵行業內部資金壓力更加的明顯，作為國家五大重點調控產業之一，鋼鐵行業投資貸款受限，另外銀行業進一步嚴控鋼貿企業貸款，減少對鋼廠的信貸融資，加上鋼價持續低位，原料成本侵蝕，雖盈利好轉，但整個鋼鐵行業資金面一直十分的緊張;加上國內鋼材資源同質化嚴重，鋼廠之間、鋼貿商之間為了爭奪市場份額大打價格戰，還有鋼廠普遍加大了鋼材的直供力度，鋼廠直接接觸終端，以其價格優勢跟鋼貿企業搶食，也導致現貨市場價格競爭能力減弱;諸多因素相互牽制，最終導致我國的鋼材市場，雖然終端需求尚可，但價格難以大幅提升。

　　本月初一系列經濟數據出爐，顯示當前內、外需仍保持較好趨穩走勢，同時在11月鋼鐵行業生產經營景氣度淡季平穩狀態以及大宗商品指數連續4月上漲利好沖擊，鋼市再度出現好轉。

　　據監測顯示，截至昨日，12mmHRB400螺紋鋼價格均價為3720元/噸，日環比漲16元;8.0mmHPB300高線價格均價為3645元/噸，日環比漲6元;4.75mm熱卷價格均價約為3525元，日環比漲8元;8mm規格中板均價為3750元/噸，日環比漲5元;冷軋0.5mm規格全國主要城市均價4635元，日環比跌3元。

　　目前鋼市上漲原因1：制造業PMI平穩趨好

　　在匯豐公布11月份PMI終值為50.8，略低于10月份50.9。1日官方PMI為51.4，與上月持平。表明當前中小企業與大型企業制造業活動繼續穩定趨于穩定，經濟形勢仍然穩健。

　　11月份鋼市基本面略有改觀，從最新公布的11月鋼鐵PMI來看，生產、新訂單指數小幅回升，新出口訂單指數明顯提升。同時大宗商品指數也好轉，連續四個月環比上漲，反應比較敏感的建筑鋼材主導廠家趁機上調12月份上旬價格。其中，12月1日，建筑用鋼龍頭沙鋼12月上旬價格，螺紋鋼價格上調80元/噸;圓鋼價格上調80元/噸;永鋼螺紋鋼價格上調80元/噸;圓鋼價格上調80元/噸;另外高線、盤螺價格上漲20元/噸。許多民營鋼廠也跟進上調，市場聯動，價格順勢上漲。部分板材廠家也有小幅上調，不過幅度并不大。

　　目前鋼市上漲原因1：河北環保效應

　　11月份河北地區開始持續半年以上的環保治理行動，多部門聯合執法，市場認為此次動真格，環保不達標短期想恢復生產很難。據悉，11月24日，河北省在唐山、邯鄲、承德集中拆除8家鋼鐵企業高爐10座、轉爐16座，共減少煉鐵產能456萬噸、煉鋼產能680萬噸。同時最新數據顯示，11月29日當周唐山地區154座在產高爐中有15座檢修，產能利用率為92.56%，周環比僅降低0.14%。
短期影響產能，但產量不一定會下降，主要是改善市場預期，化解鋼鐵落后產能真正用環保手段在三中全會之后進入了實質執行階段，表明當前政府化解鋼鐵落后產能決心，鋼市有望在后期實現供需新平衡。

　　壓制鋼價漲勢因素1：年底資金壓力

　　據央行最新發布的數據顯示，10月末央行口徑的外匯占款余額達到258043億元，較9月末的253548億增加4495億，這一增量較9月末的2682億擴大近七成。而此前，央行公布的10月全口徑金融機構新增外匯占款余額達到4416億。央行口徑與全口徑外匯占款余額相差僅79億。當前銀行或者金融機構持有外匯的意愿較低，顯示出我國商業銀行資金面需求依然較旺。從影響資本市場角度以及鋼市自身角度來看，都將壓制鋼價反彈幅度。

　　12月為銀行集中還貸期，貿易環節資金緊張，年底資本存本上升，造成中間物流環節的鋼貿商拿貨“冬儲”的意愿卻不強。同時剛性需求12月份繼續減弱，北方地區已經嚴寒，戶外施工基本停滯，市場需求幾乎為零，而南方需求也進一步減弱。

　　壓制鋼價漲勢因素1：鋼廠內部庫存高位

　　雖然目前社會庫存低位，鋼價低位，但鋼廠內部庫存高位，從11月中旬數據來看，11月中旬國內大中型鋼鐵企業鋼材旬末庫存為1393萬噸，增量100.8萬噸。直接導致11月份、12月份主導鋼廠調價弱勢平盤，靠補貼、或提前訂貨優惠等手段吸引訂單。半個月以來，鋼廠內部庫存或有一定消耗，但從鋼鐵行業PMI分項數據生產指數小幅回升來看，11月下旬產量或難以延續中旬下降走勢，去庫存仍需一段時間。

　　綜合來看，當前鋼價漲幅不大，且只是部分鋼種小幅上揚，后期漲勢帶動力明顯不足，市場在資金壓力下，經濟數據利好沖擊逐漸變淡，鋼廠去庫存壓力下本年度最后一輪調價也難以上調。不過我們認為，無論哪個環節目前都保持低庫存，市場存在補庫存需求，或許在本月底以及明年初，應需密切注意鋼市風向轉變。就短期來說，鋼市難以大幅反彈。