近期，螺紋鋼在經歷小幅下探后，主力合約在3380元/噸附近獲得支撐，雖然整體表現并不強，但也出現了一定的止跌跡象。

鋼坯價格持續反彈

現貨方面，上周螺紋鋼現貨市場表現較弱，上海二級、三級螺紋鋼各跌70元至3240元/噸、3230元/噸；北京地區價格受河鋼挺價支持，市場報價暫穩于3200元/噸，實際成交價明顯低于報價；廣州二級、三級螺紋鋼分別下跌100元、110元，華南地區出現補跌，整體交投較為清淡。而與螺紋鋼現貨價格形成鮮明對比的是，上周鋼坯市場價格10日下跌至2770元/噸后，快速反彈，截至昨日，累計反彈90元，市場預期有所回升。

庫存高企形成壓制

庫存方面，一方面，隨著春節假期的結束，主要鋼廠紛紛恢復正常生產，三家鋼廠結束檢修，全國高爐開工率增加0.75%至87.59%，河北高爐開工率增加1.03%至91.03%，這使得螺紋鋼供應量有所增加。另一方面，近日，各地仍有降溫，并伴有雨雪天氣，不利于下游工地重新開工，低迷的終端需求使得貿易環節庫存劇增。因此，上周全國主要城市螺紋鋼庫存總量繼續增加131.28萬噸至953.45萬噸，再創單周最大增幅，同口徑庫存為908.05萬噸，較去年同期高166.07萬噸，較高的社會庫存將繼續制約鋼價上行空間。

產量方面，中鋼協數據顯示，2014年1月下旬，重點企業粗鋼日產量環比下降4.26萬噸至165.94萬噸；預估全國粗鋼日產量為196.4萬噸，環比降幅為2.12%。粗鋼產量的再度下滑對市場信心起到一定的提振作用，但由于下游需求仍未完全啟動，鋼材產成品仍多以貿易庫存的形式體現，因此對鋼價的支撐相對有限。

上周央行未進行公開市場操作，市場凈流出到期逆回購4500億元，不過，隨著春節因素的消除，除1年期以外，其他各期限結構Shibor均呈不同幅度的回落，在一定程度上表明盡管上周資金流出壓力較大，但卻未對資金利率造成太大影響。總體來看，近期資金成本雖然依舊較高，但上行的壓力并不大，這有利于各項經濟活動恢復正常。

技術上提供支撐

技術上，上周螺紋鋼再度刷新低點后，主力合約在3380元/噸附近受到較好支撐，并站穩5日均線，MACD指標也顯示出量價背離的跡象，整體走勢呈逐漸回穩之勢。

近期市場關注的焦點在于終端需求能否如期啟動，以及庫存走高所帶來的資金壓力是否再度導致貿易商拋售庫存回籠資金。需求方面，元宵節結束后，各地工程項目不斷恢復運營，工地開工情況也有望逐漸回升，這有利于螺紋鋼產量和庫存的消化，但考慮到終端需求的釋放難以在短期出現爆發式增長，預計終端需求的改善將較為有限。庫存方面，由于目前螺紋現貨價格已跌至近年內較低位置，在當前市場利率較為穩定、市場對3月份螺紋鋼需求仍有預期的情況下，商家拋售庫存回籠資金的意愿較低。

因此，綜合來看，近期螺紋鋼主力合約有望繼續持穩于3380元/噸之上，并且隨著市場預期的逐漸改善，有望進一步企穩。不過，由于短期終端需求難以出現大幅回升，預計反彈空間仍相對受限，本周可關注3380—3400元/噸區間支撐的有效性，以及3450—3500元/噸一線的壓力。