由于鋼價持續下跌以及鋼廠減產保價，在產業鏈中處于弱勢地位的焦炭企業生存環境惡化，焦炭價格持續下行。筆者認為，雖然面臨“金九銀十”鋼材傳統產銷旺季，但是房地產市場難見樂觀行情，鋼廠恐將繼續減產，焦炭期價仍將弱勢運行。

上游成本支撐減弱

8月份以來，煉焦煤價格出現大幅度下跌。截至8月31日，全國肥煤含稅均價在1215元/噸，焦煤報價在1211元/噸，較8月初分別下跌了13.8%和14.8%，跌幅相比7月份擴大。國內主流焦炭市場報價同樣大幅下跌。截至8月31日，濰坊地區二級冶金焦含稅報價1250元/噸，較8月初下降200元/噸，下跌幅度為13.7%。由于焦炭行業面臨嚴重的產能過剩問題，焦炭現貨價格下跌幅度遠遠超過煉焦煤。隨著焦炭現貨價格持續下跌，焦化企業虧損嚴重，進而對上游焦煤價格采取壓價的態度。煉焦煤價格出現補跌行情預示著焦炭成本支撐將減弱。

　　鋼廠減產保價

在房市調控的壓制下，截至7月份，國內房地產投資完成額以及新開工面積累計同比增速出現明顯下滑，需求低迷仍然嚴重制約著鋼材市場。特別是今年4—5月份，國內粗鋼日均產量始終處于200萬噸的高位，現貨市場供給壓力大幅增加，鋼材價格連續下跌，鋼鐵企業出現大面積虧損。7月份以來，鋼廠減產消息不絕于耳。我們也注意到，截至8月中旬，國內日均鋼材產量在193萬噸，較高點出現5%左右的下降。鋼廠的確開始減產，但減產的力度相對有限。截至8月31日，鋼材社會庫存在1431萬噸，較去年同期增長3%，鋼市依舊存在較大的去庫存壓力。因此，今年“金九銀十”鋼材產銷旺季恐將落空，鋼價弱勢運行將倒逼鋼廠減產范圍不斷擴大。

焦炭供需矛盾突出

由于鋼廠減產，焦化企業被迫跟隨減產，目前焦炭行業平均開工率在五成左右，山西和東北部分地區開工率僅為三成，焦化企業減產的力度可見一斑。但是焦炭行業面臨產能過剩的問題，即使行情低迷以及虧損嚴重，焦炭行業供給壓力也不會大幅下降。截至7月份，我國焦炭產量在3735萬噸，環比下降5.8%，同比增長1.2%，1—7月份累計同比增長5.77%。目前鋼材市場極為不景氣，鋼廠普遍虧損，預計后市減產力度將加大，鋼企對于原料焦炭的需求量將下滑。即使焦化企業繼續減產，焦炭產量也會處在相對高位。面對強勢的下游鋼廠，沒有定價主動權的焦化企業前景堪憂。

綜上分析，房地產市場調控并未放松，鋼廠仍將以減產應對低迷的需求，缺乏定價權的焦化企業被迫跟隨減產。因此，由于需求和成本都在下降，預計焦炭期價弱勢難改。