“未來央行的政策，還將緩慢漸進，以市場能夠接受的步伐和頻率來收緊。貨幣政策明年將會進行創新，不會對銀行一刀切，可能會與各個銀行的經營情況掛鉤。”

12月26日，央行貨幣政策委員會委員、清華大學經濟管理學院金融系主任李稻葵在上海浙商年會上接受本報記者專訪，發表了對中國宏觀信貸調控、土地信貸模式和房地產市場運行等方面的看法。

“所謂讓房價能夠保持在一個合理的水平，按我的理解，就是不過快增長就好了，如果房價往下跌，會給中國經濟帶來新的矛盾。所以房價的增長，若能和CPI基本持平，就很不錯。”

李稻葵認為，地方政府靠土地融資的模式已經不可持續，政府需要尋找新的固定資產投資模式。“可以依靠保障房，去找基金、企業和財政融資，一旦這個新的模式形成后，固定資產投資的模式不會大規模下降。”

加息是非常必要的

《21世紀》：目前樓市未見俯首、股市未見抬頭，那么市場的流動性眼下又潛伏在哪里？明年的流動性將呈現一個什么走勢？

李稻葵：這兩個月時間，流動性其實是在觀望，或者相當大一部分資金在銀行里頭存著，一方面是自我調整先穩定預期，而另外一方面是加息，和存款準備金率的提高截留了相當一部分的存款。

雖然我個人并未進行資本市場的投資，但是我認為現在的資本市場，尤其是股市是比較健康的，如果明年，我們繼續沿著今年IPO定價水平方向前進，如果明年股市的定價有所提高，我一點不奇怪。

而明年，很可能存在資金流向股市的局面，我們想這個是很好理解的現象。

《21世紀》：國家此次第二輪的加息，也引起了全世界的關注，國家在面對國外的量化寬松政策帶來的流動性注入壓力之時，繼續揮舞“加息大棒”，是否意味明年資產價值和物價會升高，壓力依舊。

李稻葵：25日晚，上我們新聞聯播里播出中國央行加息的消息，我本來以為不太會引起西方媒體的高度關注。結果昨天晚上一看，紐約時報頭版就說了，盡管是圣誕節的早晨，就已經播出了消息，中國加息了。所以中國經濟一舉一動，都受到了外界的高度關注。

的確全球流動性在過剩，這么一個流動性過剩的環境下，中國宏觀政策特別的復雜，需要平衡各種因素，我們一收緊銀根，外資大量涌入，我個人觀點，政策制定還是中國經濟為主，盡管國際上有熱錢涌入，但首先還是要辦好中國的事情。

利率問題，目前加息是非常必要的，因為已經進入了年底和春節期間，這段期間物價上漲壓力很大。提高利率，有助于調節百姓對物價上漲的預期，有助于向市場、百姓傳達一個明確信號，政策制訂者們高度關注存款實際利率為負這件事，這個政策，非常及時。

而且這個時機，因為西方圣誕節股市是關門的，投資者們放假了，不會對這個信息做出過度的反應。未來一年尤其上半年會不會再出臺一系列政策進行調整，我相信是非常有必要的。不僅存款利率需要調整，貸款利率需要調整，準備金也需要調整，整個政策都需要調整。

因為我們要“以我為主”。中國經濟已經是大國經濟，已經是5萬億美元的體量，我們不像以前，我們不是一個游泳池，而是一個湖，這個湖來的熱錢遠遠小于當我們是用泳池時候的影響。所以要堅持“以我為主”。

《21世紀》：市場有一種觀點認為，地方融資平臺背負了極大的負債，加息實際上給地方政府增加巨大的財務壓力，這個壓力該如何緩解？

李稻葵：根據我的了解，經過大半年的清理，目前中央對地方投融資平臺的狀況已經逐步弄清楚了，只要不太惡化，不會影響全局性的金融問題。

如果利息加一點，確實可能加重個別地區的負擔，這個影響是比較次要的影響，這個和負利率相比，孰輕孰重？

這次的信貸洗牌和清理，可能把地方政府此前比較盲目、非贏利性、福利性、社會性的建設，這些本來應該是需要財政拿錢的投資，可能就被掐住了，因為這部分錢，是不可能收費進行回報，而這一次清理的融資平臺，未來可能是財政進行買單。

未來躲不過去的是，最后還得由中央財政拿出一筆錢，替財政比較困難的地方政府背負這個壓力，但說白了這個錢本來也應該要中央來拿。從另一個角度說，中央的財政總體情況是非常好的，我們中央財政收入遠遠超過GDP，連續保持兩位數的發展，問題不大。

土地融資模式已經不可持續

《21世紀》：溫家寶總理26日的講話，認為地方在國十條、國五條的地產調控中執行不力，未來要加強調控。而下一輪調控，中央又有什么辦法能夠充分調動地方的積極性？

李稻葵：預計未來國家對地產的調控，將重點放在需求側的管理上，同時需要給地方政府提供動力，尤其是提供融資動力，讓地方政府能真正把保障房、公共性住房作為資產經營起來。

一塊地的價值不在于幾十個億的利潤。要讓地方知道公共住房的開發，可以拿這個房子到資本市場融資，未來十幾年你都可以收房租。當地方政府把公共住房作為資產管理、經營起來，對于房地產的供給就有很好的推動。

目前的國十條、國五條的政策打擊，收緊住房、放貸調控、搞二套房限制，這個打擊面太廣，很多人自己買房子，不要貸款照樣買。

所以明年我期待兩件事情，一個是更加精準的需求方管理，一個是供給方的管理。這兩件事情如果做好，明年有希望至少在局部地區如北京、上海等控制房地產價格不過快上升。如果能保持和CPI基本同步的話，就非常可喜了。

《21世紀》：隨著樓市未來持續的調控，會不會出現影響宏觀經濟運行的后果，中國經濟是否會遭受沖擊？

李稻葵：總理的話說得很明顯，未來中國房地產市場，是一個雙軌制的，政府管保障，市場管商品房，高端物業也將完全放開，其模式就類似于香港。

我覺得這種模式下，地方經濟受影響的可能性不是很大，種種跡象表明，各個地方政府已經在考慮大規模的保障性住房，如果明年房地產建設力度下降，地方可以通過政府融資的方式，對保障房加快建設。

目前，靠土地融資的模式已經不可持續了，但不等于說地方政府就沒有新的模式，可以依靠保障房，去找基金、企業和財政融資，一旦這個新的模式形成后，固定資產投資的模式不會大規模下降。

與此同時，保障性住房目前也列入了中央對于地方的政績考核范圍，各地的指標和建設力度已經在轉變，大家老談的GDP掛帥，這個在一定程度上已經緩解了。

今年保障房將成為議題的主流，目前中央政府在反復推動保障性住房的發展，各個地方政府一開會，都講保障性住房，新的格局已經形成了。

《21世紀》：根據你的了解，中央對房產稅的規劃是一個什么模式，會以什么版本出現？

李稻葵：至于房產稅，我們獲得信息的渠道和你們差不多，未來可能對增量的房產、總量超過一定面積的進行征收，我想這個是大勢所趨，明年會個別區域出臺房產稅的政策。

但即便征收，稅率會非常溫和，這個對于房價影響很小，市場不能把房價控制的希望寄托于房產稅。

如果按目前公開的一些信息，對于家庭名下新購買房產后，總面積超過200平方米，那么即對200平方米以上的部分進行征收，這個辦法有一定的可行性，這樣就可以遏制新的投資需求。

房地產市場比較復雜，如果對存量的理清需要很長的時間。但我個人認為，房地產稅收的這個錢，應該交給基層政府用，上海市如果浦東區收了房地產稅，交給浦東區地方政府，所以房地產稅應該收，但重點要放在改善地方政府的公共治理和地方政府保障性住房建設方面上來。

來源：21世紀經濟報道