經(jīng)濟波動周期變得越來越短了。物價負增長過去還沒多久，現(xiàn)在，大家又開始高調熱議并擔心通脹的爬升了。這沒什么大驚小怪的。過去十年，我們不就是這么走過來的嗎？

不要指望一種狀態(tài)維持過久，更不要將某種經(jīng)濟態(tài)勢絕對化。無論是廣度還是深度，在空前全球化的大背景下，正在快速推進工業(yè)化和城市化，以及社會轉型中的中國，不同經(jīng)濟態(tài)勢頻繁交替，實在很正常。由此觀之，物價一有上漲，就聲稱中國會全面進入長期通脹時代，主張將利率一而再大幅度調升的論調，無論冠之什么名號，不是無知，就是太短視。

估計很少有人不承認貨幣是通脹的重要因素，但并不是所有人都認為通脹單純就是一種貨幣現(xiàn)象。否則，在高度計劃經(jīng)濟時代的中國，同樣是紙幣本位的貨幣制度，發(fā)行貨幣并不比現(xiàn)在難，超發(fā)貨幣也不是沒有過，為什么物價沒有像某些經(jīng)濟理論所想當然推斷的那樣大幅波動，反而比較穩(wěn)定？這說明，物價穩(wěn)定與否，并不完全是由貨幣因素使然，肯定還有行政力量等其他因素在起作用。當然，你會說還有體制的差別。沒錯！但我只是說，就物價變動原因而言，不能否認行政力量是導致物價變動的一個因素。

是的，現(xiàn)在是市場經(jīng)濟。這注定了貨幣發(fā)行速度和規(guī)模相比以前都極大地擴大了，因為市場經(jīng)濟也是貨幣經(jīng)濟，兩者可說是一枚硬幣的兩面。但這并不意味著，市場經(jīng)濟就一定是通脹經(jīng)濟。不能說一段時間內貨幣發(fā)行增加，就一定會引發(fā)通脹，或者，不能將通脹完全歸于貨幣現(xiàn)象，對中國這樣的大型新興市場經(jīng)濟體而言，更應特別注意，不能僅從貨幣政策上尋求物價穩(wěn)定的措施。

最近不少學者和媒體渲染：過去30年里，人民幣發(fā)行增加了多少多少倍，因而中國必將進入全面通脹時期，這有點言過其實，殊不知，簡單對比與具體分析是兩碼事。

過去30年，中國貨幣供給量快速增加，主要是基于中國經(jīng)濟全面而快速市場化與貨幣化的需要。想想看，多少原來沒有貨幣化的領域，如今都成了貨幣媒介的領地。別的不說，僅就工資涵蓋的范圍，如今就遠不是改革開放之初所能比的，實物分配已被完全貨幣化所取代。今天35歲以上的人，想必對此都有深刻印象。

當然，這并不是說，期間沒有發(fā)生過井噴式物價上漲。但同樣不可否認的是，通脹都被有效遏制了。總體上看，過去30多年，中國價格體制改革是成功的，物價總水平也是基本穩(wěn)定的。否則，就不會有中國經(jīng)濟增長的奇跡。

有人說，2009年中國通過增加10萬億元銀行信貸刺激經(jīng)濟，一年內的“天量”貨幣供給，導致了CPI在今年第三季度末突破警戒線，并據(jù)此斷言，CPI會繼續(xù)大幅度上升，甚至會達兩位數(shù)，出現(xiàn)1993年和1994年的情況。這話只對了三分之一：過去一年大規(guī)模貨幣供給確是CPI上升的原因，但不是全部原因。

2008年，以美國為首的全球金融經(jīng)濟發(fā)生了“大蕭條”以來最嚴重的危機，被診斷為“百年一遇”。已完全融入全球化經(jīng)濟體系的中國經(jīng)濟，隨即與全球經(jīng)濟掉頭向下，CPI連續(xù)多個月為負。為了刺激經(jīng)濟，避免陷入通縮和危機泥潭，才有了2009年巨量信貸供給。這是非常時期的非常舉措，而非正常時期的非正常舉動。

至于拿現(xiàn)在的情形與1993和1994年對比，更是一葉障目不見森林。上世紀90年代初，我們還處于短缺經(jīng)濟的尾部，那時最為擔心的不是產(chǎn)能過剩，而是供給不足。如今，中國已加入WTO多年，貿易額平均每年以超過20%的全球最快速度增長，已無可否認地成了跨國企業(yè)制造環(huán)節(jié)的配置端。全球制造中心和世界工廠的角色，已使中國經(jīng)濟的主要矛盾轉化為產(chǎn)能過剩，而非90年代初的不足。

況且，馬克思也好，其他歷代大經(jīng)濟學思想家也罷，早就充分論述過，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，最大問題是經(jīng)常性的“有效需求不足”。在中國已向市場經(jīng)濟深度推進的今天，無論CPI的上漲水平，還是高CPI的延續(xù)時間，都很難再現(xiàn)十多年前的情況。更何況，中國宏觀經(jīng)濟調控機制與能力已大大改善和提高。

這當然不是否認眼下的通脹壓力，以及貨幣因素的重要影響，更不意味著不需要采取貨幣政策措施，筆者只是想表明，在當前和今后可預期的將來，中國不會發(fā)生嚴重的通脹，甚至都不可能再現(xiàn)2007年上半年那樣的情形。而物價企穩(wěn)進而下降的情形，很快又會出現(xiàn)。

正因如此，有效抑制CPI上漲，就不能僅從貨幣政策上打主意，還是要各種措施綜合運用。即便是貨幣政策，也不應過于頻繁地動用價格與數(shù)量工具一再抽緊，否則，就會再次出現(xiàn)2008年那種上半年忙著加息下半年便忙著降息的情形，加重經(jīng)濟波動程度與頻率，降低經(jīng)濟增長效率。

由中央政府已出臺16項綜合措施可知，事情正在朝好的方向發(fā)展。貨幣政策優(yōu)先運用調整存款準備金率這樣的數(shù)量工具，利率調整慎而又慎。如此方略，較為理想的效果可期。


來源：上海證券報