分析人士認為，當前，監管、企業、金融機構等各方對于民企債券融資還處在“磨合”階段，要切實解決民企債券融資難題、建立民企直接融資的長效機制，仍需要政策不斷推動。

多措并舉助力民企籌資

有公開數據顯示，自2018年以來，截至2022年2月，民企債券融資產品的發行只數達1.69萬只，涉及融資規模約6.5萬億元。然而，民企債券的融資規模占債券市場總規模仍處于10%以下。

實際上，受新冠肺炎疫情持續發酵的影響，國內經濟增速放緩，疊加短期因素沖擊，部分民企經營壓力加大，發債規模進一步縮減。相關統計顯示，2021年民企債券的凈融資規模已收縮至2362.2億元，發行數量僅占當年全部債券比重的7.3%。

無疑，為民營企業發展提供融資支持，是我國債券市場長期的發力方向。而在保證民企未來償債能力的前提下，提升債券融資工具對民企融資的撬動作用已迫在眉睫。

值得一提的是，27日午間，證監會就完善民企債券融資支持機制做出了相關部署，不論是“將更多符合條件的優質民營企業納入知名成熟發行人名單，提高融資效率”；還是“鼓勵市場機構、政策性機構通過創設信用保護工具為民營企業債券融資提供增信支持，盡快推出組合型信用保護合約業務”；抑或是“適當放寬受信用保護的民營企業債券回購質押庫準入門檻”和“在證券公司分類評價、專項業務排名中納入民營企業債券相關指標”……對于民營企業來說，上述安排可謂“雪中送炭”。

“每年公布的證券公司分類評價，對于相關機構的影響非常大，可能會直接影響公司業務的開展。”一位業內人士指出，“此次，政策層明確將民營企業債券納入分類評價指標中，將在一定程度上激勵證券公司等機構積極拓展民營企業發行人，發行民營企業債券。”

東吳證券董事會秘書、總裁助理、投行總部總經理楊偉向記者表示：“后續我們將充分發揮在服務雙創企業方面積累的先發優勢，全產業鏈聯動，助推更多‘小而美、專而精’的優質企業借助資本市場的廣闊平臺做大做強。”

科創領域仍是助力“焦點”

可以看到，為了優先重點支持高新技術和戰略性新興產業領域的民營企業發債募集資金，證監會還表示后續將“推出科技創新公司債券”。

多位金融機構固收負責人在接受記者采訪時預測，2022年政策層將進一步加強對科創領域的支持，在已有的實踐基礎上，推出專項用于科創領域的債券品種。具體可能獲得資源傾斜的主體，包括但不限于以下幾類：

其一，是科創企業類主體，其應當具有顯著的科技創新屬性；其二，是科創升級類主體，該類主體是指通過發行科技創新公司債券，將募集資金用于投資科技創新領域，優化升級現有產業結構，提升企業創新能力、競爭力和綜合實力，促進新技術產業化、規模化應用，推動戰略性新興產業加快發展的企業；其三，是科創投資類主體，包括符合有關規定，向科技創新創業企業進行股權投資的公司制創業投資基金和創業投資基金管理機構，發行人應具備完整的科技創新領域“投資—培養—退出”環節的經驗；其四，是科創孵化類主體，是指主營業務圍繞國家級高新技術產業開發區運營，且創新要素集聚能力突出，科創孵化成果顯著的重點園區企業。

無疑，現階段引導金融資源向科技創新領域集聚，發揮債券市場優化資源配置的功能實為大勢所趨。

在國務院發展研究中心金融所金融機構研究室副主任王剛看來，為落實管理層之于“創新科技金融產品和服務”的要求，后續應進一步完善針對科技型中小企業的信息收集、信息披露和信用服務體系，實現企業和金融機構信息的有效傳遞和對接。同時，需大力培養熟悉高科技發展的復合型金融人才，更好服務企業需求。

持續發展尚需多方協力

伴隨金融保障的不斷加強，以及發債手段的日益豐富，2022年民企的債市融資渠道有望進一步被打通。

當然，在市場獲得長足發展的同時，不可諱言，民企債券融資仍存在不少難題亟待解決。

事實上，債券融資在民營企業的各種融資方式中占比依然較小，主要是因為目前債券投資人的風險偏好整體偏低，且2018年出現的民企債券違約風波對市場的負反饋影響始終存在。除非是資質極佳的大型民企，否則發債難度很高。

業界專家普遍認為，站在頂層設計的角度，尤其是從拓寬民企融資渠道、提升債券市場包容性的層面考量，未來還是需要降低民企債券融資門檻，通過加強市場推介、強化信息披露、加強產融對接、優化審核流程等方式，支持優質民企發行債券。

此外，東吳證券固收總部創新業務部總經理胡俊華建言，還可以于國家層面建立產業企業政策性擔保體系和風險補償基金——即建立政策性風險分攤機制，在防范道德風險的前提下，盡快恢復市場投資者配置產業類企業債券的信心。

再者，建議推動有關部門對于投資相關債券的商業銀行、證券公司、公募基金等金融機構，在社會責任指標考核和凈資本考核等方面給予一定的政策支持，不斷提高債券的吸引力。

總之，應打好配套政策“組合拳”，做好產業鏈的資源整合和宏觀調控，讓民營企業實現更好發展。