業(yè)內(nèi)人士表示，本周內(nèi)人民銀行增量續(xù)做到期MLF、時(shí)隔4月重啟國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作，并在銀行走款日及債券發(fā)行量較大時(shí)點(diǎn)適當(dāng)增減逆回購(gòu)資金投放規(guī)模，既體現(xiàn)了貨幣政策的靈活精準(zhǔn)，也彰顯出人民銀行呵護(hù)流行性合理充裕的態(tài)度。而進(jìn)入下周后，14天資金將陸續(xù)開始可以跨月，屆時(shí)人民銀行或適時(shí)打出“7+14”逆回購(gòu)操作“組合拳”，助力流動(dòng)性平穩(wěn)跨季。

回顧本周對(duì)資金市場(chǎng)的擾動(dòng)因素，來自國(guó)內(nèi)外的重磅事件均是接連不斷。具體來看，周二（15日）人民銀行開展2000億元MLF操作，中標(biāo)利率為2.85%與此前持平，市場(chǎng)降息預(yù)期走空，不過“增量續(xù)做”的方式增加了長(zhǎng)期限資金供給，傳遞出呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性之意。

周三（16日）早間，財(cái)政部、人民銀行時(shí)隔4月重啟國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作，總規(guī)模700億元，中標(biāo)利率3.41%，較最近一期（2021年8月）同期限（28天）操作利率上行41BP。本次招標(biāo)存款到期時(shí)間跨一季度末，利率走高或隱含銀行負(fù)債端壓力仍大。

同日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議。會(huì)議研究了相關(guān)問題。關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，一定要落實(shí)黨中央決策部署，切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)。

隨后，人民銀行在傳達(dá)學(xué)習(xí)國(guó)務(wù)院金融委專題會(huì)議精神時(shí)也明確要求，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)，大力支持中小微企業(yè)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。進(jìn)一步加強(qiáng)部門間政策協(xié)調(diào)，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問題，穩(wěn)定預(yù)期，提振信心等。

專家表示，金融委會(huì)議回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，釋放出“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”的鮮明信號(hào)。如浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超提到，結(jié)合監(jiān)管層表態(tài)來看，當(dāng)前貨幣政策首要目標(biāo)為穩(wěn)增長(zhǎng)。2月金融數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，在明確的政策基調(diào)下，預(yù)計(jì)近期有降準(zhǔn)可能，3月金融數(shù)據(jù)也有望呈現(xiàn)亮眼表現(xiàn)。

北京時(shí)間周四（17日）凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布3月利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%-0.50%區(qū)間，為2018年12月以來首次加息。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，多數(shù)官員預(yù)計(jì)今年還將有6次加息。

同日，巴西央行宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，是自2020年3月以來連續(xù)第9次加息；英國(guó)央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，土耳其央行將7天期回購(gòu)利率維持在14%不變，印尼央行將7天逆回購(gòu)利率維持在3.5%不變，均符合預(yù)期。此外，沙特央行、阿聯(lián)酋央行等中東多國(guó)央行也宣布加息，緊跟美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整步伐。

周五（18日），日本央行將基準(zhǔn)利率維持在-0.1%不變、將10年期國(guó)債收益率目標(biāo)維持在0%附近不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。此外，當(dāng)日晚間俄羅斯央行還將公布最新利率決定，在地緣政治沖突加劇的背景之下，市場(chǎng)對(duì)此愈發(fā)關(guān)注。

不過在海外央行開始普遍收緊貨幣政策的背景下，對(duì)我國(guó)而言，貨幣政策“以我為主”仍是總基調(diào)。

如郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬表示，我國(guó)貨幣政策操作堅(jiān)持以我為主，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨穩(wěn)增長(zhǎng)壓力，需要加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。美國(guó)面臨嚴(yán)重的通貨膨脹壓力，需要貨幣政策收緊穩(wěn)定通脹。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不同決定了美聯(lián)儲(chǔ)加息，美聯(lián)儲(chǔ)加息不會(huì)影響我國(guó)貨幣政策發(fā)力的方向。

展望后續(xù)，中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，今年5.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是高基數(shù)上的中高速增長(zhǎng)。結(jié)合2月的金融數(shù)據(jù)看，有效需求不足的問題仍較明顯，未來需要政策進(jìn)一步加大支持力度。貨幣政策要發(fā)揮好總量政策和結(jié)構(gòu)性的雙重功能，找準(zhǔn)時(shí)機(jī)，降準(zhǔn)降息仍有必要、有空間，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

而結(jié)合下周（3月21日-25日）具體情況來看，公開市場(chǎng)將合計(jì)有1400億元逆回購(gòu)到期，其中周一至周五到期規(guī)模分別為100億、100億、100億、800億以及300億元，回籠壓力整體不大。雖然隨著季末臨近，資金面或受到一定擾動(dòng)，但當(dāng)前貨幣政策加力可期，流動(dòng)性仍將大概率保持合理充裕。

另需要注意的是，周一（21日）將公布最新一期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）數(shù)據(jù)，由于MLF利率是LPR報(bào)價(jià)的主要參考基礎(chǔ)，隨著本月MLF利率持平，LPR報(bào)價(jià)或也大概率保持不變。

不過也有觀點(diǎn)提到，未來5年以上LPR下行或仍可期。“與1年期LPR相比，5年以上品種仍有10BP左右的下調(diào)空間。同時(shí)，當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)的良性循環(huán)以及處境化解有賴于銷售端的暢通，而銷售端的疲弱則有賴于5年以上LPR的進(jìn)一步下調(diào)。”有分析人士如是說。

逆回購(gòu)操作有所放量下，資金面維持均衡局面。18日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜及7D品種繼續(xù)下行，14D資金受跨季因素影響略有走高。具體來看，隔夜Shibor跌1.70BP，報(bào)1.9920%；7天Shibor跌1.00BP，報(bào)2.0730%；14天Shibor漲13.70BP，報(bào)2.2480%。