不過節后銀行體系現金的回流支撐了資金面的供給，疊加央行繼續投放流動性呵護資金面，短期內在無明顯擾動因素的情況下，預計銀行間資金面維持穩中偏松格局，需關注央行對本周到期的中期借貸便利（MLF）續做情況。

數據顯示，本周央行公開市場有3,000億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期2,200億、200億、200億、200億、200億元；此外周五還有2,000億元MLF到期。

預計央行大概率等額續做MLF，資金面將維持偏松

市場人士表示，本周公開市場到期、繳款、繳準規模不大，疊加現金回流仍將繼續補充流動性，預計央行將重回100億元的逆回購操作規模，大概率等額續做MLF。

華北某頭部券商交易員對財聯社表示，周一早盤銀行間市場資金面整體均衡偏松，銀行和非銀機構資金供給充裕，預計午后資金將延續均衡，尾盤或有減點可能，短期內資金面大概率將維持均衡偏松格局。

對于本周到期的2,000億元MLF，市場人士表示，目前銀行同業存單（NCD）大幅低于MLF利率40個基點（bp）左右，但為推動寬信用，防范市場利率抬頭，預計央行等量續做MLF的概率較大，以傳遞流動性“不缺不溢”的信號。

信達證券首席固收分析師李一爽認為，盡管央行持續凈回籠，但月初資金需求較小，銀行融出規模持續增加，疊加跨節后其他非銀機構資金融入需求持續下滑，銀行間資金面逐步轉松，預計央行等額續做MLF概率大。

如果2月央行等額續做MLF，在現金回流、政府存款回落的支撐下，2月超儲率仍將維持在1.2%左右，已略高于2020年、2021年同期；若央行小幅增投以呵護跨月資金面，則超儲率或進一步升至1.3%以上，因此2月流動性風險或不大。

后續貨幣政策重心仍是穩增長

近日央行公布的2021年四季度貨幣政策執行報告指出，下一階段穩健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調節力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構的雙重功能。同時要保持流動性合理充裕，并引導金融機構有力擴大貸款投放，有力推動降低企業綜合融資成本。

市場人士指出，本次報告基本延續了此前中央經濟工作會議和央行1月份新聞發布會的表態，后續政策重心仍是強調穩增長，短期內貨幣政策或仍將維持穩中偏寬，以助力寬信用實際落地。此外，本次報告刪除了“密切跟蹤研判物價走勢，穩定社會預期，保持物價水平總體穩定”，新增了“密切關注國內外經濟金融形勢的邊際變化”的語句。

平安證券首席經濟學家鐘正生指出，今年在通脹趨于緩和、穩增長訴求提升的情況下，通脹對于國內貨幣政策的掣肘趨于弱化。而中美利差不斷收窄，對央行貨幣政策操作形成外部約束，因此國內貨幣政策面臨的外部掣肘顯著增強。當前貨幣政策仍以結構性工具為主，僅當經濟減速風險加大時，才會再次打開微調政策利率的窗口。