其中，1月人民幣貸款增加3.98萬億元，同比多增3944億元，為單月統計高點，超過去年同期水平；社會融資規模增量為6.17萬億元，比上年同期多9842億元，對實體經濟發放的人民幣貸款增加4.2萬億元，也為單月統計高點；M2余額243.1萬億元，同比增長9.8%。

金融支持實體經濟力度增強

1月金融數據“亮眼”。對此，植信投資研究院高級研究員王運金認為，受政策推動與信貸季節性投放高峰影響，1月寬貨幣與增信用的貨幣政策效果顯著，財政政策超前發力明顯。

中國民生銀行首席研究員溫彬也表示，新增社融和新增人民幣貸款數據雙雙創歷史新高，說明金融支持實體經濟力度增強。M2增速和社融規模存量增速回落，也表明相關數據正在逐漸回歸常態，貨幣、社融增速逐漸同名義經濟增速基本匹配。

在信貸結構上，央行數據顯示，1月新增人民幣貸款3.98萬億，雖然超過市場預期，但企業中長期貸款比重超過一半，備受關注的住戶中長期貸款的占比則不足兩成。對此，溫彬認為，居民部門貸款，無論長期和短期都弱于去年，多增的4000億元主要來自企業短期貸款和票據融資，這反映信貸結構需要進一步改善。

對于企業部門的新增信貸為何會超出預期，紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖說：“這主要是因為基建要發力，要穩增長，基建項目的儲備疊加銀行信貸‘開門紅’的訴求帶動了融資需求。從數據來看，財政政策在今年年初的表現也十分積極，1月專項債的發行進度明顯加快，1月份地方政府新增專項債發行了4843億元，較2021年同期大幅增加。”

數據還顯示，1月末，M2余額243.1萬億元，同比增長9.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個百分點和0.4個百分點。M1余額61.39萬億元，同比下降1.9%，剔除春節錯時因素影響，M1同比增長約2%。M0余額10.62萬億元，同比增長18.5%。當月凈投放現金1.54萬億元。

王運金認為，這主要是受年前央行降準與逆回購增量、員工工資結算與年終獎發放等因素影響所致，企業經營活動減弱，單位活期存款下降，流通中的現金大幅增加。M2增速大幅上行，一方面是大量信貸投放推升了單位存款，因春節前經營活動減少與疫情影響下開工節奏受限，企業活期存款較多轉向定期存款；另一方面是員工工資、獎金等的發放推高城鄉居民儲蓄存款；從人民幣存款增加3.83萬億元，同比多增2600億元中也可以看出，企業經營活動受春節影響較大。

未來貨幣政策仍要保持“穩字當頭”

展望未來，券商研報指出，2月是歷年的“信貸小月”，3月預計“寬信用”落地帶動信貸回暖，整個一季度仍將是全年信貸投放的高點。由于1月信貸數據超預期，需警惕“寅吃卯糧”的可能，信貸投放超預期的可持續性仍待2月繼續觀察。

王運金則預測，“2月信貸增量出現季節性回落，余額增速可能企穩回升至11.6%左右，政府債券發行提速將有望進一步推升社融增速至10.7%左右。”

對于后續貨幣政策走向，溫彬認為，貨幣政策仍將保持“穩字當頭”的基調，一方面要將繼續把好貨幣供應總閘門，保持市場流動性合理充裕，保持宏觀杠桿率基本穩定；另一方面，將根據形勢變化靈活調整政策力度、節奏和重點，繼續運用結構性工具加大對科技創新、小微企業、綠色發展等領域的支持力度。

對于降準降息預期，王運金指出，1月金融機構存量存貸比升至83.3%，突破新高。2021年末降準后，銀行體系的資金狀況尚未出現明顯改善，貨幣政策仍將維持偏松操作，不排除一季度再次小幅降準的可能。

“未來降準降息仍有空間，目前居民部門的信貸恢復較弱，進一步降低利率有助于增加居民和企業部門的投資消費需求。”溫彬說。