①1月14日（本周五）開展7天逆回購(gòu)并降息5BP，1月17日（下周一）續(xù)作本月到期MLF并同步降息5BP，開展14天逆回購(gòu)并同步降息5BP，1月20日LPR報(bào)價(jià)日，1年和5年期LPR均下降5BP。

②本周不降息，1月17日開展7、14天逆回購(gòu)，續(xù)作到期MLF并同步下調(diào)三者利率5BP，1月20日1年和5年期LPR均下降5BP。

若降息落地，貨幣政策將表現(xiàn)為寬信用+寬貨幣，我們認(rèn)為長(zhǎng)端利率或更多關(guān)注寬信用，10年期國(guó)債收益率將進(jìn)入反轉(zhuǎn)向上過程，一季度高點(diǎn)預(yù)計(jì)將上行至3.2%附近，但降息對(duì)1年期國(guó)債收益率有向下指引作用，因此會(huì)推動(dòng)國(guó)債收益率曲線陡峭化。對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)，降息可適度緩解非穩(wěn)增長(zhǎng)鏈條相關(guān)行業(yè)下行壓力。而若1月降息落空，我們認(rèn)為2月中旬仍有降息窗口。