面對新一輪的“錢荒”壓力，央行上周通過SLO工具釋放了3000億元資金。但專家認(rèn)為，這一舉動只能略微安撫緊繃的市場神經(jīng)，注入短期資金，并不能真正改善市場流動性壓力，本周資金面或仍趨緊。要整體改變資金面的緊張局面，降準(zhǔn)應(yīng)是必要之選。

央行20日晚間透過官方微博表示，針對今年末貨幣市場出現(xiàn)的新變化，央行已連續(xù)三天通過短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)累計(jì)向市場注入超過3000億元流動性。對于資金面的整體判斷，央行稱，目前銀行體系超額備付已逾1.5萬億元，為歷史同期相對較高水平。但與此同時(shí)，央行提示主要商業(yè)銀行合理調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升流動性管理的科學(xué)性和前瞻性。

不過，機(jī)構(gòu)對本周的資金面并不樂觀。“如果本周恢復(fù)逆回購，市場情緒就會緩解，如果還是只用SLO、暫停逆回購，市場預(yù)期會進(jìn)一步惡化。”萬博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長滕泰對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，目前的“錢荒”局面，一是因?yàn)橘Y金供給不足，二是市場預(yù)期惡化。“在6月份錢荒之后，隔夜拆息一直保持在3.5%以上，比年初的2%以下水平提高了近1倍，充分說明商業(yè)銀行和中央銀行之間的資金供給出現(xiàn)問題。而且，央行近期的舉動對市場預(yù)期起到了負(fù)面作用。央行連續(xù)5次停止逆回購，破壞了市場預(yù)期，人為地加劇了恐慌情緒。”他說。

“央行短期操作上堅(jiān)持逆回購零操作，僅以SLO安撫市場，在穩(wěn)定市場預(yù)期的同時(shí)，仍在傳達(dá)中性偏緊的政策基調(diào)。”華創(chuàng)證券首席宏觀分析師華中煒表示。

此前，央行連續(xù)5次暫停逆回購，市場的緊張情緒在上周集中爆發(fā)，資金價(jià)格從上周一起開始攀升。央行通過SLO連續(xù)三天向市場注資，僅緩解了部分緊張情緒。上周末，貨幣市場僅隔夜資金價(jià)格回落，7天、14天和21天資金價(jià)格繼續(xù)上漲。專家認(rèn)為，要整體改變資金面的緊張局面，調(diào)降準(zhǔn)備金率應(yīng)是必要之選。

民生銀行金融市場部判斷，隨著央行出手對短期流動性進(jìn)行調(diào)節(jié)以及財(cái)政存款面臨季節(jié)性投放，資金面的恐慌情緒應(yīng)會得到緩解，6月底的資金面危機(jī)料不會出現(xiàn)。但與此同時(shí)，年末機(jī)構(gòu)考核壓力加大、大行資金融出意愿下降、現(xiàn)金需求增加和隨后的存款準(zhǔn)備金上繳等負(fù)面因素仍未消除，資金面仍有較大可能維持較為緊張的局面。

不過，瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤判斷，近期央行仍有可能實(shí)施SLO操作，且財(cái)政存款將在月末逐步釋放，從而在一定程度緩解市場壓力。