央行最新數(shù)據(jù)顯示，9月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額升至27.52萬(wàn)億元人民幣，新增外匯占款1264億元。

這不僅刷新5月以來金融機(jī)構(gòu)外匯占款增加額單月新高，也是扣除FDI和經(jīng)常項(xiàng)目順差后的首次凈流入。9月外匯占款增加1264億元是個(gè)什么概念呢？即：央行被動(dòng)向市場(chǎng)投放基礎(chǔ)貨幣1264億元。加上9月份央行擔(dān)憂中秋、國(guó)慶雙節(jié)流動(dòng)性緊缺和商業(yè)銀行再現(xiàn)“錢荒”，通過逆回購(gòu)向市場(chǎng)投放最少1000億元以上，也即9月份央行被動(dòng)、主動(dòng)向市場(chǎng)投放貨幣最少在2300億元以上，9月份外匯占款激增帶來的貨幣大規(guī)模投放的影響是巨大的。

對(duì)物價(jià)影響是其一。9月CPI同比漲幅3.1%，創(chuàng)出自3月以來7個(gè)月的新高，比另一個(gè)高點(diǎn)6、7兩個(gè)月的2.7%高出0.4個(gè)百分點(diǎn)。超出此前市場(chǎng)預(yù)期的2.9%。在影響9月物價(jià)漲幅超預(yù)期的眾多因素中，外匯占款激增帶來的基礎(chǔ)貨幣投放過多是主要原因之一。如果貨幣投放繼續(xù)加大的話，后幾個(gè)月的物價(jià)走勢(shì)絕對(duì)不容樂觀，對(duì)此，必須引起高度重視。

對(duì)房?jī)r(jià)的影響是其二。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局22日數(shù)據(jù)顯示，9月，在全國(guó)70個(gè)大中城市中，有69個(gè)城市的新建商品住宅(不含保障性住房)價(jià)格同比上漲。北京、上海、廣州、深圳四個(gè)一線城市同比漲幅均超過20%，這是該項(xiàng)統(tǒng)計(jì)自2005年開始發(fā)布以來首次出現(xiàn)這種情況。其折射出一二線城市房?jī)r(jià)已經(jīng)出現(xiàn)失控狀態(tài)。

原因之一，與貨幣過度投放不無關(guān)系。央視財(cái)經(jīng)評(píng)論員劉戈先生計(jì)算出北京如此猛漲的房?jī)r(jià)，使得房地產(chǎn)投資堪比高利貸。這種巨大的財(cái)富效應(yīng)和吸金能力，使得9月外匯占款激增投放的千億元貨幣大部分進(jìn)到了房地產(chǎn)領(lǐng)域。

雖然銀行房貸在收緊，但是影子銀行的信托房地產(chǎn)產(chǎn)品籌集的資金卻在大規(guī)模流入房地產(chǎn)行業(yè)。這就形成一個(gè)可怕的惡性循環(huán)，即：房?jī)r(jià)越高，資金越流入；資金越流入，房?jī)r(jià)越高。最終使得房?jī)r(jià)越來越高，吸收的資金資本越來越多，導(dǎo)致整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。

對(duì)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性影響是其三。9月份外匯占款激增理應(yīng)使得金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性過度寬松。但事實(shí)卻非如此。9月底和10月上旬商業(yè)銀行流動(dòng)性仍顯緊缺狀況。這就說明，錢緊、錢荒主要表現(xiàn)在正規(guī)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，整個(gè)社會(huì)融資并不緊缺。也說明央行如此大規(guī)模投放基礎(chǔ)貨幣，一定是流到了一個(gè)吸金能力特別強(qiáng)的行業(yè)里。這個(gè)行業(yè)就是房地產(chǎn)行業(yè)。

面對(duì)失控的房?jī)r(jià)，面對(duì)未來物價(jià)走高壓力增大，面對(duì)外匯占款激增，央行決不能無動(dòng)于衷。到了采取措施的時(shí)候了。我們注意到央行已經(jīng)暫停逆回購(gòu)操作，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。央行應(yīng)該考慮適度收緊貨幣政策，第一選擇是較大規(guī)模地采取正回購(gòu)回籠貨幣操作。第二選擇是不排除提高存款準(zhǔn)備金率措施。

第三選擇是，如果物價(jià)上漲壓力顯著增大，房?jī)r(jià)全面失控的話，應(yīng)該不排除采取加息措施。已經(jīng)有報(bào)道說，房?jī)r(jià)上漲可能逼迫英國(guó)和歐洲央行加息。但是，由于人民幣掉入了美元陷阱，使得中國(guó)內(nèi)地貨幣政策處于兩難選擇。比如說加息工具是收緊貨幣的最重要手段，但在中國(guó)卻可能失效。因?yàn)椋�加息將�?huì)導(dǎo)致人民幣加速升值，人民幣加速升值又導(dǎo)致國(guó)際趨利資本較大規(guī)模的流入，從而使得外匯占款增加導(dǎo)致被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣增大，正好抵消了加息的效果。因此，加息手段還是要慎重一些。

更加值得注意的是，由于房地產(chǎn)的巨大財(cái)富效應(yīng)，貨幣信貸投放再多，都能被其吞噬進(jìn)去。目前的貨幣信貸投放根本就很難進(jìn)入到利薄如紙的實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)體企業(yè)里。這一方面說明，適度收緊貨幣對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有多少影響，另一方面說明不控制房?jī)r(jià)、控制房地產(chǎn)暴利的吸金效應(yīng)，使貨幣信貸進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)體企業(yè)里是不可能的。對(duì)此，希望決策層有一個(gè)清醒認(rèn)識(shí)。