2008年9月15日，美國投行雷曼兄弟申請破產，這一日被視為金融危機全面爆發的開端。斗轉星移，5年時光轉瞬即逝。5年前，這場肇始于華爾街的金融海嘯把全球經濟打入谷底；5年后，金融市場的驚心動魄漸漸遠去，但各國經濟復蘇進程分化，面臨的挑戰各異，金融危機廢墟上的重建尚未完成。

美國：復蘇表象下藏隱憂

美國達拉斯地方聯儲銀行近日在一份報告中給金融危機的成本粗略算了一筆賬。報告顯示，直到2013年中，美國人均產出仍比過去半個世紀幾輪經濟復蘇時期的平均水平低12%，這說明從金融危機導致的“非典型”衰退中復蘇要比“典型”經濟衰退后的復蘇更加緩慢。

金融危機爆發5年來，美國經濟經歷了跌宕起伏，從不良資產救助計劃到大規模刺激政策，再到量化寬松，美國政府和央行多次重拳出擊試圖讓經濟恢復造血功能，美國從2009年中結束衰退后開始走向復蘇。失業率已從2009年10%的高位降至目前的7.3%，過去兩年里月均新增崗位數量在17萬到18萬之間。但就業市場矛盾依然突出，新增就業多集中在餐飲、銷售等服務業低收入崗位，長期失業人數居高不下，在職和求職人口比例徘徊在歷史低位。

目前美國經濟增速按年率計算約在2%左右，成為發達國家中的領頭羊。國際貨幣基金組織在最近一份報告中指出，短期來看，美國將成為全球經濟增長脈動的主要來源。但離開了超寬松貨幣政策的扶持，美國經濟能否站穩腳跟尚待觀察。

5年過去了，美國的金融機構經歷了去杠桿化，不良資產被逐步清理，資本金更為充足，整個金融系統更為穩健。但危機余波未了，危機的導火索未能徹底消除。

旨在防范危機重演的美國金融監管改革法案通過已3年有余，但仍有約三分之二的細則未能搞定，金融機構“大而不能倒”的難題未破，限制銀行機構自營交易的“沃爾克規則”也被推遲實施。普林斯頓大學經濟學家艾倫·布林德批評說，美國在加強金融監管上的一些措施保留寬泛的豁免條款，形同虛設，未能直指要害。

有跡象顯示，金融危機前泛濫的復雜衍生品——債務抵押債券在經歷了2009年的低谷后，近來交易量又呈攀升之勢，華爾街的債務打包機器又開始加速運轉。

會否有下一場危機？親自參與危機火線救援的美國前財長亨利·鮑爾森認為，答案恐怕是肯定的，因為很多金融危機的誘因依然存在，而且抵押貸款巨頭房利美和房地美如何重生尚無定論，影子銀行問題尚未修復，金融監管部門分散且功能失調。

歐洲：艱難爬坡中現曙光

金融危機爆發5年后，一直處于主權債務危機風眼，又經歷著財政緊縮之痛的歐洲終于有望脫掉經濟衰退的帽子。2013年第二季度，歐元區國內生產總值環比增長0.3%，為18個月來首次環比增長。

歐洲央行行長德拉吉指出，這是近兩年來第一次由內部需求支撐而獲得的成果，但經濟復蘇勢頭還“非常微弱”，高企的失業率以及公共與私營部門尚在進行的債務清理等將繼續對經濟造成下行風險。

為了應對債務危機，歐盟尤其是歐元區國家采取了以財政緊縮為主要手段的反危機措施，在取得一定效果的同時也給經濟增長帶來負面影響。歐元區國家要為重建信心和重拾增長繼續尋求藥方。

此外，歐洲在推進一體化建設方面雖有進展但依然任重道遠。2012年，歐元區永久性救助基金——歐洲穩定機制正式生效；2013年1月，《歐洲經濟貨幣聯盟穩定、協調與治理公約》，即“財政契約”正式生效，歐洲財政聯盟由此邁出重要一步。

在銀行業聯盟上，歐盟領導人去年年底同意在2014年3月1日前建成歐洲銀行業單一監管機制，朝著建立銀行業聯盟邁出了關鍵第一步。在建立歐洲銀行業單一監管機制后，歐元區救助基金將被允許直接向受困銀行注資，從而有助于切斷債務危機與銀行業危機之間的惡性循環。但作為建立銀行業聯盟的另外兩大基石——銀行業單一清算機制和歐洲層面的存款保險()機制，這兩項更為復雜的步驟有待推進。

新興經濟體：“失色”陰云下有韌性

金融危機讓發達經濟體深陷其中，新興經濟體則表現出了較強的抵御能力，成為世界經濟增長的中流砥柱。

然而，發達國家為了刺激經濟所采取的超低利率和量化寬松政策也讓新興經濟體嘗到了輸入性通脹、資產泡沫以及美元資產貶值的苦果。當發達國家逐漸恢復元氣，新興經濟體增長勢頭出現放緩之勢，加上美聯儲退出量化寬松政策的預期攪動全球金融市場，一些新興經濟體出現了股市和債市普跌、資本外流和貨幣大幅貶值的局面。

盡管面臨內外挑戰，但中國近來公布的多項經濟數據連續釋放利好信號。8月份中國制造業采購經理指數更是創出2012年5月以來的高點，這提振了金磚國家整體的發展信心，同時在一定程度上改變了投資者對新興經濟體的悲觀預期。

國際金融協會執行總裁洪川日前在接受新華社專訪時說，金融市場波動和資本外流暴露出部分新興經濟體自身經常賬戶赤字和財政赤字惡化等問題，凸顯進行結構改革的必要性。但鑒于當前新興經濟體的匯率政策更加靈活，外匯儲備更加充足，主要新興經濟體并不存在特別嚴重的經濟不平衡，當前新興市場不會重演類似上世紀90年代爆發的亞洲金融危機。