當前世界經濟呈現“三速復蘇”態勢，美國、日本經濟穩定增長，歐元區持續萎縮，主要新興經濟體增速繼續放緩。總體看，世界經濟復蘇勢頭較去年略顯疲弱。美國經濟溫和增長，房地產市場穩定復蘇，就業形勢持續好轉，經濟內生動力有所增強。歐元區經濟持續萎縮，失業率處歷史高位，核心國家增長疲弱，重債國工業產值持續下滑，經濟增長仍缺乏動能。日本經濟緩慢回升，出口逐漸好轉，消費者信心持續改善，安倍經濟學短期內為經濟復蘇預期提供了支撐。主要新興經濟體增速繼續下滑，俄羅斯、印度均處3年低位，巴西僅小幅增長。

目前看，世界經濟仍將呈現疲弱、不均衡的發展趨勢，預計全年增速將略低于去年。美國增稅和財政減支仍將拖累經濟增長，歐元區衰退情況較預期嚴重，日本經濟仍深陷通縮，主要新興經濟體增長前景變弱。世界銀行最新預測，今年全球經濟將增長2.2%，略低于去年的2.3%。其中，美國增長1.4%，歐元區萎縮0.6%，日本增長2.0%，新興市場和發展中國家增長5.1%。

與此同時，世界經濟仍面臨一些風險因素：意大利、西班牙、葡萄牙等重債國銀行業不良貸款仍在增加，歐元區債券市場穩定性仍較脆弱，歐債危機的尾部風險依然存在。安倍大規模擴張財政支出加大了日本政府債務負擔，國際貨幣基金組織預計2013年日本公共債務與GDP之比將高達245%，財政赤字占GDP比重亦接近10%，遠高于所有深陷主權債務危機的歐元區國家，公共財政已難以持續；日本央行推行通脹目標的激進寬松貨幣政策，將影響到長期以來通縮與巨額國債市場之間的平衡，國債市場劇烈動蕩將加大引發政府債務危機的可能性。美國退出量化寬松貨幣預期正在導致資本大量流出新興市場，引發這些國家貨幣對美元大幅貶值。印度盧比貶值至記錄低位，巴西雷亞爾貶值至4年最低水平，俄羅斯盧布亦接近匯率走廊浮動區間下限。未來看，美國量化寬松貨幣政策退出的外溢效應將是影響新興市場金融穩定的重大風險因素。此外，地緣政治沖突亦將使對中東石油依賴程度不斷加大的亞洲新興市場國家受到供給沖擊。一旦上述風險演變為現實沖擊，將給世界經濟復蘇帶來巨大沖擊。

主要經濟體形勢特點及展望

(一)美國經濟基本面逐步改善，全年將實現溫和增長

2013年以來，諸多跡象表明美國經濟基本面正在逐步改善。一季度美國GDP增長折年率2.4%，高于去年同期的2%。就業形勢繼續好轉，1-5月平均月新增非農就業崗位16.42萬個，高于去年同期的15.48萬個，失業率由1月的7.9%降至5月的7.6%。房地產市場持續復蘇，4月新屋銷售平均價格同比增長17%，5月新屋銷售518萬戶，達2010年以來最高。居民消費進一步回暖，5月零售額同比增長4.3%。私人投資大幅增長，一季度私人投資增長折年率達9%，高于去年同期的6.1%。

然而，財政緊縮政策對經濟的負面影響逐漸顯現。受薪資稅稅率上調等因素影響，4月個人可支配收入環比下降0.1個百分點；自動減支導致政府財政支出明顯下降，一季度政府消費與投資支出折年率下降4.9%，拖累經濟0.97個百分點。其中，聯邦政府支出下降8.7%，國防部門投資下降12.1%。

目前看，下半年美國經濟基本面仍將延續持續改善的勢頭。消費者信心指數由3月的59.7升至5月的76.2，年初以來私人住宅營建許可同比持續大幅增長，5月增長20.8%。然而，財政緊縮政策仍將拖累經濟增長，美聯儲下半年退出量化寬松政策的可能性上升，將在一定程度上影響消費者和投資者信心。綜上，2013年美國經濟仍難以實現快速復蘇。美聯儲最新預測，今年實際GDP增長率為2.3%-2.6%，失業率將降至7.2%-7.3%。

(二)歐元區衰退幅度稍有放緩，全年經濟仍將負增長

今年一季度，歐元區經濟環比負增長0.2%，與去年四季度負增長0.6%相比，衰退幅度有所放緩。其中，德國由去年四季度0.2%負增長轉為0.1%正增長；法國負增長0.2%，與去年四季度持平；西班牙、意大利、葡萄牙等重債國分別負增長0.5%、0.5%和0.4%，衰退幅度較去年四季度明顯放緩；受銀行業危機影響，塞浦路斯環比負增長1.3%，是歐元區唯一衰退程度加劇的國家。

經濟持續低迷導致歐元區就業形勢進一步惡化，4月歐元區失業率升至12.3%，青年人失業率升至24.4%，均為歷史最高水平。其中，南歐國家的失業狀況最為嚴重，西班牙、葡萄牙、希臘3國的失業率分別升至26.8%、17.8%和27%；法國和意大利的失業率也升至11%和12%。受經濟持續衰退和國際大宗商品價格震蕩回落等因素影響，歐元區通脹率整體呈現回落態勢，5月僅為1.4%，明顯低于歐央行2%的警戒線。

下半年歐元區經濟增長仍將受到多方面因素制約。一是企業生產意愿不足。5月歐元區綜合PMI指數升至47.7，其中制造業PMI指數和服務業PMI指數分別升至48.3和47.2，均顯著低于景氣線。二是私人消費仍可能進一步萎縮。2013年以來，歐元區消費者信心指數一直顯著低于景氣線，6月僅為-18.8。三是意大利、西班牙等重債國企業融資仍面臨較大困難，一季度意大利企業從銀行獲取的貸款規模同比下降了6%。

然而，隨著歐央行無限量購債計劃等一系列非常規貨幣政策的實施，歐債危機再次發酵的風險已明顯降低，金融市場對實體經濟的拉動作用將逐漸增強；美日經濟溫和復蘇、新興市場國家經濟繼續增長有利于歐元區擴大出口；歐央行貨幣政策仍將保持寬松，并可能出臺負存款利率、購買抵押貸款證券等非常規貨幣政策刺激經濟增長；歐盟放寬法國、西班牙等成員國的財政赤字達標期限，相關國家財政緊縮壓力短期內有所緩解，財政政策的操作空間加大。在上述因素作用下，歐元區經濟基本面有望逐漸改善，但全年經濟仍將呈現負增長。歐央行最新預測今年歐元區經濟將負增長0.6%，但4季度有望企穩，2014年將增長1.1%。

(三)日本經濟延續復蘇勢頭，但安倍政策長期效果尚待檢驗

得益于外部需求好轉和安培經濟學的刺激，日本1季度實際GDP環比增長率為1%，私人消費、住宅投資、公共投資以及出口較去年4季度均不同程度提高。其中，私人消費和出口環比增長率分別為0.9%和3.8%，是拉動經濟增長的主要力量；住宅投資和公共投資環比增長率分別為1.9%和0.4%。企業設備投資環比負增長0.3%，萎縮程度較去年4季度有所緩解。2季度以來，日本消費者信心指數繼續上升，5月為45.7，是2007年5月以來最高水平。

目前看，日本經濟增長有利因素與不利條件并存。從有利因素來看，一是世界經濟繼續復蘇和日元貶值有利于擴大出口；二是日本央行繼續實施寬松貨幣政策，有利于支撐經濟復蘇；三是年初制定的“緊急經濟措施”逐步實施，短期內有利于擴大國內需求，拉動經濟增長和增加就業；四是最新出臺的“日本再興戰略”有利于振興產業，刺激投資，激發民間活力。然而，以政策拉動為主的日本經濟復蘇仍面臨諸多制約因素。長期看，安倍經濟學缺少中長期目標的具體對策，經濟刺激效應難以持續；擴張性財政政策和2%通脹目標貨幣政策的組合加大了爆發政府債務危機的風險。短期看，日本通貨緊縮狀況尚未明顯改善；國內經濟仍無有效增長點。綜合來看，日本經濟難以實現強勁復蘇，下半年經濟增速可能不及上半年，預計全年經濟增長為1.6%左右，略低于去年的2.0%。

(四)主要新興經濟體增長動力不足，難以實現強勁增長

1.巴西。一季度GDP環比增長0.55%，低于四季度的0.64%。貿易收支狀況惡化，今年前4個月貿易逆差高達62億美元，而去年同期為33億美元順差。通脹呈加劇上升之勢，1-4月巴西的廣義消費者物價指數分別同比上漲6.15%、6.31%、6.59%、6.49%，已突破央行通脹目標區間上限。央行4月中旬將基準利率從7.25%提高至7.5%，成為主要新興經濟體中率先升息的國家。目前看，巴西僅僅依靠消費拉動經濟增長難以擺脫“滯漲”困境，需要削減企業稅負，降低信貸成本，從依靠消費轉向依靠投資來推動經濟發展，但投資刺激措施難以在短期內見效。此外，歐盟等重要貿易伙伴經濟復蘇乏力將繼續制約巴西出口增長。巴西央行已將經濟增長預期下調至2.77%。

2.印度。2012-2013財年(2012年4月1日-2013年3月31日)第四季度GDP同比增長4.8%，2012-2013財年GDP增速僅為5%，創10年來最低。今年一季度印度貿易赤字有所收窄，3月貿易逆差同比下降23.8%，但經常項目赤字仍較高。通脹壓力有所緩解，5月批發物價指數(WPI)進一步下滑至4.7%。央行5月3日下調基準回購利率25個基點至7.25%，為今年1月以來第三次降息。未來財政整頓、改善國內投資環境仍是印度面臨的首要任務，但財政緊縮和疲弱的外部環境將給其經濟帶來一定的不利影響。印度央行預計2013-2014財年經濟增長率為5.7%。

3.俄羅斯。一季度經濟同比1.6%，為2009年以來最低。一季度進出口額為1948億美元，較去年同期下降2.6%，貿易順差540億美元，同比下降13.7%。通脹形勢嚴峻，1-5月CPI均在7%以上，超出央行5%—6%的目標區間。目前，俄政府已陸續出臺改善投資環境、降低企業稅負、增加公共支出等經濟刺激措施，政策效果有望逐漸顯現。據俄經濟發展部預測，俄經濟有望于二季度扭轉不利局面，并在下半年實現3%以上的增速，全年經濟將增長2.4%。