6月8日，交通銀行(601328.SH/03328.HK)金融研究中心陳鵠飛表示，在政策“擠水分”的作用下，5月中國出口同比增速較上月出現了明顯的回調，同比僅增1.0%。隨著基數效應的逐漸淡化，預計2013年出口增速略高于上年（同比增15.3%），全年進口同比增速降為10%左右。

5月份，中國進出口總值3451.07億美元，扣除匯率因素，增長0.4%。其中出口1827.66億美元，同比增長由上月的14.56%劇降至1.0%；進口1623.41億美元，同比增長-0.3%；貿易順差204億美元。

陳鵠飛表示，5月份出口同比劇減到1%的低增長的態勢。

一是隨著“基數效應的逐漸淡化”，5月出口同比增速開始大幅回調。2012年5月出口金額創單月歷史新高，高基數拉低了2013年5月的出口同比增速。

二是近期國家外管局20號文對貿易項下熱錢流入形成抑制，出口虛增部分有所回落。5月5日，國家外管局下發的《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》（即“20號文”），對資金流與貨物流嚴重不匹配或流入量較大的企業發送風險提示函,要求在10個工作日內說明情況；對未提供證明材料作出合理解釋的企業采取B類企業嚴格監管,從而從“源頭”上打壓企業借道虛假貿易進行外匯套利的沖動。從20號文出臺后出口香港占當月全部出口的比重看，該比值從3月的16.55%、4月的21.10%劇降至5月的15.30%，同時中國對香港的出口同比增速也從3月的92.89%、4月的57.15%劇降至5月的7.7%。

三是全球經濟整體仍處于弱復蘇格局，短期外貿環境的不利沖擊加大了5月份出口的回落幅度。5月份中國對傳統G3（美國、歐盟、日本）整體出口同比由上月的-2.88%進一步回落至-5.61%。在近期“歐盟加大對中國光伏產業雙反、中美首腦會晤前期人民幣兌美元匯率的階段性較快升值、日元繼續實行競爭性貨幣貶值”的三大不利外部沖擊下，短期內外貿形勢的惡化進一步加劇了出口的回調幅度。

5月東盟以及金磚國家的需求也出現了暫時的回落。從分國別和地區的出口同比增速看，中國對東盟、金磚國家（印度、俄羅斯、南非、巴西）的出口同比分別由上月的37.22%、8.12%雙雙回落至5月份的10.48%和6.07%。

陳鵠飛表示，5月份進口同比增速負增長，一是去年同期高基數效應的影響。去年5月當月進口金額高達1624.4億美元，創下有記錄以來的月度進口金融歷史新高。

二是受經濟內生增長動力不足影響，5月中國進口同比增速明顯回落。首先，從與內需高度相關的第一大進口商品原油進口量的增速看，5月份原油進口同比由上月的3.68%大幅回落至-6.0%，原油進口量增速的回落表明國內的重化工可能仍處于去產能的階段，整體石化行業需求可能依然疲弱。

其次，與大型投資項目相關的鐵礦砂及其精礦、鋼材進口同比增速都明顯回落，這可能反映了當前政策導向正在由前期的“穩增長”向“主動追求更有質量的發展”進行轉變。從同比增速看，5月份鐵礦砂及其精礦、鋼材進口同比分別由上月的17.46%、12.49%大幅回落至7.67%和-5.21%，降幅明顯。

最后從反映微觀制造業的自主性投資的設備制造業（機電產品、汽車和汽車底盤）、金屬制品業（未鍛造銅及銅材、未鍛造鋁及鋁材、金屬加工機床）的進口增速看，微觀制造業實體投資需求動能不足。5月設備制造業中的機電產品、汽車和汽車底盤進口同比分別由上月的29.84%、-5.6%大幅降落至3.3%和-14.88%；5月金屬制品業中的除去未鍛造銅及銅材、未鍛造鋁及鋁材進口同比增速略有回升外，金屬加工機床分別由上月的同比-3.33%劇降至-35.17%。

陳鵠飛預計，6月份出口同比增長仍將延續平穩增長態勢。從反映全球需求走勢的摩根大通全球綜合PMI，以及反映美國需求增長的ISM綜合PMI領先指標看，全球經濟整體仍顯處于弱復蘇態勢、但經濟大幅惡化的可能性很小，預計外圍市場的周期性回暖仍將助推2013年中國出口貿易平穩增長。不過考慮到多國貿易壁壘的加強以及資本流入步伐加快推動人民幣實際有效匯率節節走高帶來的不利沖擊，預計2013年出口增速略高于上年，但大幅回升的可能性不大。

2013年美元指數的繼續走強將利于降低大宗進口商品的價格、提振進口數量；同時，受中國“外貿再平衡戰略”的推動，2013年政府將進一步完善進口政策，擴大能源資源、先進技術設備、關鍵零部件和國內有需求的消費品進口，從而進一步減輕外貿的順差性失衡、緩解人民幣升值壓力。“整體預計全年進口同比增速將為10%左右，”陳鵠飛表示。